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基金從業備考學習筆記《科目三》第3章第1節 創業投資基金與并購基金
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1、創業投資基金的概念和運作特點
(1)概念：指主要投資于處于各個創業階段的未上市成長性企業的股權投資基金。
(2)運作特點：
①從投資對象看，主要是未上市成長性創業企業。
②從投資方式看，通常采取參股性投資，較少采取控股性投資。
③從杠桿應用看，一般不借助杠桿，以基金的自有資金進行投資。
④從投資收益看，主要來源于所投資企業的因價值創造帶來的股權增值。
【真題試練】通過直接或間接方式，主要投資處于各個創業階段的末上市成長性企業的基金包括()
Ⅰ、創業投資基金
Ⅱ、杠桿收購基金
Ⅲ、定向增發投資基金
Ⅳ、政府引導基金
A、Ⅰ、Ⅳ
B、Ⅱ、Ⅳ
C、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D、Ⅰ、Ⅲ
創業投資基金，是指主要投資于處于各個創業階段的未上市成長性企業的股權投資基金，故Ⅰ正確。
杠桿收購基金從投資對象看，主要是成熟企業，故Ⅱ錯誤。
政府引導基金是由政府設立并按市場化方式運作的政策性基金，鼓勵創業投資基金投資處于種期、起步期等創業早期的企業。故Ⅳ正確。
定向增發投資基金(簡稱定增基金)是指參與上市公司定向增發為主的基金，即主要投資于上市公司非公開發行的股票的投資基金。故Ⅲ錯誤。
2、并購基金的概念和運作特點
(1)概念：指主要對企業進行財務性并購投資的股權投資基金。并購基金主要是杠桿收購基金。
(2)運作特點：
①從投資對象看，主要是成熟企業。
②從投資方式看，通常采取控股性投資。
③從杠桿應用看，往往借助于杠桿，即采取杠桿收購形式。
④從投資收益看，主要來源于因管理增值帶來的股權增值。
【真題試練】并購基金投資標的特點不包括()
A、優先尋找擁有先進技術但運營質量較差的企業
B、比較偏向于已形成一定規模和產生穩定現金流的成熟企業
C、優先投資科技型初創企業
D、更加傾向于價值被低估的企業
3、杠桿收購的收購資金主要來源
(1)股權資本，主要由杠桿收購基金提供，采取普通股形式;
(2)夾層資本，夾層資本通常采取優先股和次級債券的形式，夾層資本通常由夾層基金、保險公司以及公開市場提供。
(3)銀行貸款，銀行貸款是杠桿收購的主要資金來源，通常由兩部分組成：循環貸款和定期貸款。循環貸款的特殊之處在于這部分貸款可以反復地借貸與償還，前提是要與銀行簽訂信用協議并繳納一定的費用。(循環貸款是杠桿收購中級別最高、成本最低的債務融資方式)
定期貸款是指具有同定償還期限的貸款，通常以被收購公司的資產作抵押，同時義需要分期償還本金和利息。
【真題試練】關于杠桿收購基金 ，以下表述錯誤的是()
A、夾層資本通常無法要求融資方提供資產擔保
B、夾層資本通常是杠桿收購基金為收購提供自有資金的主要方式
C、夾層資本具有較大的彈性 ，通常用來滿足特定交易需求
D、銀行貸款可以作為杠桿收購主要的資金來源
【真題試練】關于創業投資基金與并購基金，以下表述正確的是()
A、兩者都采取控股性投資
B、兩者的投資對象都包括成熟階段企業
C、兩者的投資方式都是對被投資企業進行增資
D、兩者通常都使用杠桿
創業投資基金的運作還具有以下特點：
第一，從投資對象看，主要是未上市成長性創業企業。
第二，從投資方式看，通常采取參股性投資，較少采取控股性投資。
第三，從杠桿應用看，一般不借助杠桿，以基金的自有資金進行投資。
第四，從投資收益看，主要來源于所投資企業的因價值創造帶來的股權增值。故ACD錯誤。
