考點五　證券經紀業務
(一)證券經紀業務的基本要素
證券經紀業務的基本要素包括委托人、證券經紀商、證券交易場所、證券交易的標的物等。

(1)證券交易場所
證券交易場所是供已發行的證券進行流通轉讓的市場，可以分為證券交易所和其他交易場所兩大類。
①場內市場。
證券交易所是有組織的市場，又稱為“場內交易市場”。
證券交易所的組織形式分為會員制和公司制兩種，我國采用會員制。
②場外市場。
場外市場：其他交易場所是指證券交易所以外的證券交易市場，它沒有固定的場所也沒有正式的組織，實際上是一種通過電訊系統直接在交易所外面進行證券買賣的交易網絡。具體說來有柜臺市場、第三市場、第四市場等不同形式。

1．柜臺市場
在早期，柜臺市場是場外交易市場的主要形式。柜臺交易市場是在股票交易所以外的各種證券交易機構柜臺上進行的股票交易市場(無形的市場)，簡稱OTC。
Ⅱ．第三市場
第三市場又稱為“店外市場”，它是靠交易所會員直接從事大宗上市股票交易而形成的市場。第三市場交易成本低、成交迅速、其主要客戶是機構投資者。
Ⅲ．第四市場
第四市場是指投資者完全繞過證券商，自己相互之間直接進行證券交易而形成的市場。利用第四市場進行交易的一般都是一些大企業、大公司。
(2)證券交易的標的物
所有上市交易的股票和債券都是證券交易的標的物。目前，我國證券交易的標的物可以是A股、B股、基金、債券(包括可轉換債券)等。
【例10·單選題】投資者完全繞過證券商，相互間直接進行證券交易而形成的市場，稱為（　　）。
A．一級市場
B．二級市場
C．第三市場
D．第四市場
【答案】D
【解析】本題考查第四市場的概念。第四市場是指投資者完全繞過證券商，相互間直接進行證券交易而形成的市場。
(二)證券經紀業務的特點
1．業務對象的廣泛性和價格波動性
2．證券經紀商的中介性
3．客戶指令的權威性
4．客戶資料的保密性
(三)證券經紀業務的流程

證券經紀業務流程
1．開立證券賬戶
(1)按照開戶人的不同，可以分為個人賬戶(A字賬戶)和法人賬戶(B字賬戶)。
①個人投資者只能憑本人身份證開設一個證券賬戶，不得重復開戶。
②法人投資者不得使用個人證券賬戶進行交易，投資銀行開展證券自營業務必須以本公司名義開立自營賬戶。
(2)按照目前上市品種和證券賬戶用途，可以分為股票賬戶、債券(回購)和基金賬戶。
①股票賬戶可以用于買賣股票，也可以買賣債券和基金以及其他上市證券。
②債券賬戶和基金賬戶則是只能用于買賣上市債券(回購)和上市基金的專用型賬戶。
2．開立資金賬戶
在多數國家，客戶可以選擇開設現金賬戶和保證金賬戶兩種。
【信用經紀業務知識總結】
投資銀行通過保證金賬戶來從事信用經紀業務。
信用經紀業務是投資銀行的融資功能與經紀業務相結合而產生的，是投資銀行傳統經紀業務的延伸。
投資銀行在信用經紀業務中扮演著債權人和抵押權人的角色。
信用經紀業務的對象必須是委托投資銀行代理證券交易的客戶，投資銀行對其所提供的信用資金不承擔交易風險，投資者可以通過信用經紀業務的財務杠桿作用擴大收益。
信用經紀業務主要有兩種類型：融資(買空)和融券(賣空)。
①融資：是指客戶委托買入證券時，投資銀行以自有或外部融入的資金為客戶墊付部分資金以完成交易，以后由客戶歸還并支付相應的利息。
②融券：是指客戶賣出證券時，投資銀行以自有、客戶抵押或借入的證券，為客戶代墊部分或者全部證券以完成交易，以后由客戶歸還。
【例11·單選題】在證券二級市場上，客戶賣出從投資銀行借來的證券，此時投資銀行向客戶提供的業務稱為（　　）。
A．買空的融資業務
B．賣空的融券業務
C．賣空的融資業務
D．買空的融券業務
【答案】B
【解析】本題考查融券的概念。融券是指客戶賣出證券時，投資銀行以自有、客戶抵押或借入的證券，
為客戶代墊部分或全部的證券以完成交易，以后由客戶歸還。
3．進行交易委托
(1)交易委托的要求
投資者向投資銀行下達買賣指令亦稱為訂單，就是投資者的委托。指令應包括：買賣證券的具體名稱；買進或賣出的數量；報價方式；委托有效期。
(2)交易委托的種類
①按照委托數量的不同特征，交易委托可以分為整數委托和零數委托。
目前我國只在賣出證券時才有零數委托。
②按照委托價格的不同特征，交易委托可以分為市價委托和限價委托。
市價委托：僅指明交易的數量，而不指明交易的具體價格，要求投資銀行按照即時市價買賣。
1．優點
A．將執行風險小化。
B．保證及時成交。
Ⅱ．缺點
A．成交價格不確定，有可能是市場上不利的價格。
B．投資者須承擔投資風險。
限價委托：是指投資者在委托經紀商進行買賣的時候，限定證券買進或賣出的價格，經紀商只能在投資者事先規定的合適價格內進行交易。
I．優點：指令的價格風險是可以測量和可控制的；
Ⅱ．缺點：執行風險相對較大。
4．委托成交
(1)成交原則——“價格優先、時間優先”的原則
(2)競價原理
競價包括集合競價和連續競價。
①集合競價
在我國開盤價是集合競價的結果，競價時間9：15—9：25，其余時間進行連續競價。
②連續競價
連續競價的成交價格決定原則：買進申報與賣出申報相同。
買人申報價格高于市場即時的賣出申報價格時，取即時賣出的申報價格；賣出申報價格低于市場即時的買入申報價格時，取即時買入申報價格。
【例12·單選題】證券交易所撮合主機對接受的委托進行合法性檢驗，按照（　　）的原則，自動撮合以確定成交價格。
A．數量優先，時間優先
B．價格優先，時間優先
C．數量優先，價格優先
D．價格優先，委托優先
【答案】B
【解析】本題考查證券委托成交的成交原則。證券交易所撮合主機對接受的委托進行合法性檢驗，按照“價格優先，時間優先”的原則，自動撮合以確定成交價格。
5．股權登記、證券存管、清算交割交收
(1)股權登記。發行公司委托專門的登記機構建立其所有股東的名冊，并在每一次股權轉讓行為發生后進行變更登記。
(2)證券存管。它是指在交易過戶、非交易過戶、分紅派息、賬戶掛失等變更中實施的財產保管制度。
(3)清算與交割交收。
清算與交割交收統稱為證券結算。
證券的收付稱為交割，資金的收付稱為交收。
證券結算主要有兩種結算方式：凈額結算(差額結算)和逐筆結算。

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