專題2.3 設(shè)備購買產(chǎn)生的現(xiàn)金流分析

當(dāng)確定要更新設(shè)備時，需要進(jìn)一步進(jìn)行購買方案和租賃方案的比選。

這個階段的方案比選中，仍然采用的是哪種方案產(chǎn)生的成本最低（現(xiàn)金流出最少）的思路。

所以有必要先了解下購置設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金流出。

當(dāng)購買一臺設(shè)備時，企業(yè)首先要比選融資方案（方案比選無處不自），即是否貸款購買。

1、不貸款

2、貸款一定的比例

3、全額貸款

1、不貸款，全額付款的現(xiàn)金流量分析

流出：

1）自有資金的現(xiàn)金流出（數(shù)額上等于購置費(fèi)）；

2）經(jīng)營成本

3）營業(yè)稅

4）所得稅（要額外考慮折舊的抵稅效果）

流入：

1）經(jīng)營收入

補(bǔ)充：利息、折舊費(fèi)用的抵稅效果

具有抵稅效果的是構(gòu)成成本的科目，當(dāng)存在利息和折舊費(fèi)時，總成本增加，會導(dǎo)致利潤減少，所得稅減少。

站在對稅后利潤現(xiàn)金流影響的角度，企業(yè)真正由于費(fèi)用增加導(dǎo)致的現(xiàn)金流出，實(shí)際上是：

折舊費(fèi)（或者利息）*（1-所得稅）

但是抵稅僅僅限于成本費(fèi)用類內(nèi)容，不構(gòu)成費(fèi)用的項(xiàng)目不能抵稅，如償還貸款本金的支出。

2、全額貸款的現(xiàn)金流量分析

流出：

1）償還貸款本金；（數(shù)額上等于購置費(fèi)）

2）經(jīng)營成本

3）利息

4）營業(yè)稅

5）所得稅（額外考慮利息、折舊費(fèi)的抵稅）

流入：

1）經(jīng)營收入

3、部分貸款的現(xiàn)金流量分析（最常見）

流出：

1）償還貸款本金（部分）；

2）自有資金支付

以上2項(xiàng)之和等于設(shè)備購置費(fèi)

3）經(jīng)營成本

4）利息（部分）

5）營業(yè)稅

6）所得稅（額外考慮部分利息、折舊費(fèi)的抵稅）

流入：

1）經(jīng)營收入

在貸款購買設(shè)備的模式下，不管是全額貸款還是部分貸款，貸款本金的償還和自有資金的絕對值之和等于設(shè)備購置費(fèi)的支出，但是，貸款本金的償還和自有資金的支付發(fā)生在不同的時點(diǎn)，如果要考慮資金的時間價值，則需要明確貸款部分的償還時間。

教材中購買設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量（P67）

凈現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-設(shè)備購置費(fèi)-經(jīng)營成本-貸款利息-與營業(yè)相關(guān)的稅金-所得稅或凈現(xiàn)金流量

=營業(yè)收入-設(shè)備購置費(fèi)-經(jīng)營成本-貸款利息-與營業(yè)相關(guān)的稅金-所得稅率×（營業(yè)收入-經(jīng)營成本-折舊-貸款利息-與營業(yè)相關(guān)的稅金）