一、股票期貨的含義及市場概況
股票期貨是以股票為標的物的期貨合約。
二、股票期貨合約
三、股票期貨的優點
股票期貨也稱個股期貨——Ｏｎｅ?。茫瑁椋悖幔纾?
股票期貨和約，是一個買賣協定，注明于將來既定日期以既定價格（立約成價）買進或賣出相等于某一既定股票數量（和約乘數）的金融價值，所有股票期貨和約都以現金結算，和約到期不會有股票交收。和約到期相等于立約成價和最后結算價兩者之差乘以和約乘數的賺蝕金額，會在和約持有人的按金戶口中扣存。
優點：交易費用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應、減低海外投資者風險、莊家制度、電子交易系統買賣、結算公司提供履約保證
股票期貨交易提供了一種相對便宜、方便和有效的替代和補充股票交易的工具。使投資者有機會增強其股權組合的業績，成為一種更靈活、簡便的風險管理和定制投資策略的創新產品。主要是：
１、為投資者提供一個快捷簡單的機制增加或減少對一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。
２、杠桿效應增加資本效率。
３、提供一種低成本的投資辦法：在投資者不打亂投資組合的情況下方便地實現股票敞口暴露的轉換，以實現調整投資組合，獲取超額收益。
４、使投資者能夠進行單一股票的基差交易和套利策略。
５、將不同市場的同一股票的期貨整合在一個交易平臺上，受統一的規則體制規制。
６、有一個清算和保證金系統，促進市場的統一和有效。
第十章計算題整理：
1.貝塔值的計算；利率計算
2.金融期貨的套期保值、投機、套利交易；
3.利率期貨基本點的合約價值；
4.無套利區間的計算；
例題10-1：（貝塔系數的計算、復利的計算）
題干: 假定某期貨投資基金的預期收益率為10%，市場預期收益率為20%，無風險收益率4%，這個期貨投資基金的貝塔系數為（ ）。
A: 2.5%
B: 5%
C: 20.5%
D: 37.5%
分析：關鍵是明白貝塔系數的涵義。實際收益率=預期收益率=無風險收益率 (10%-4%)/(20%-4%)=37.5%
貝塔系數：股票或股票組合相對于股指的收益率變化。即股票或股票組合的收益率與股指收益率之間的關系。？
無風險收益率為：
答案：D
題干：如果名義利率為8%，每一季度計息一次，則實際利率為（）
A．8% B。8.2% C。8.8% D。9.4%
分析：（1+8%/4）4-1 = 8.2%
例題10-2：（金融期貨的投機交易（期貨交易））
題干: 6月5日某投機者以95.45的價格買進10張9月份到期的3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機者以95.40的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是（ ）。
A: 1250歐元
B: -1250歐元
C: 12500歐元
D: -12500歐元
分析：買進期貨合約->看漲；實際價格，95.45<95.40，下跌；因此交易虧損。排除AC
(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。選[B]
注意：短期利率期貨是省略百分號進行報價的，因此計算時要乘個100；美國的3個月期貨國庫券期貨和3個月歐元利率期貨合約的變動價值都是百分之一點代表25美元(10000000/100/100/4=25，第一個100指省略的百分號，第二個100指指數的百分之一點，4指將年利率轉換為3個月的利率)。
例題10-3：（金融期貨的套利交易）
題干: 假設4月1日現貨指數為1500點，市場利率為5％，交易成本總計為15點，年指數股息率為1％，則（ ）。
A: 若不考慮交易成本，6月30日的期貨理論價格為1515點
B: 若考慮交易成本,6月30日的期貨價格在1530以上才存在正向套利機會
C: 若考慮交易成本,6月30日的期貨價格在1530以下才存在正向套利機會
D: 若考慮交易成本,6月30日的期貨價格在1500以下才存在反向套利機會
分析：期貨價格=現貨價格+期間成本(主要是資金成本)-期間收益
不考慮交易成本，6月30日的理論價格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515；
當投資者需要套利時，必須考慮到交易成本，本題的無套利區間是[1530,1500]，即正向套利理論價格上移到1530，只有當實際期貨價高于1530時，正向套利才能進行；同理，反向套利理論價格下移到1500。
理論價格加減交易成本這個區間不存在套利交易，意思是沒必要做了。
參考答案[ABD]
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