第四章 套期保值
第三節 基差與套期保值效果
一、完全套期保值與不完全套期保值
導致不完全套期保值。
原因：期貨與現貨
①價格變動幅度并不完全一致；
②商品存在等級差異，導致波動幅度差異；
③兩個市場之間的頭寸數量不一致；
④缺少對應的期貨品種，替代品的相關程度未達到足夠理想。
二、基差概述
1．基差=現貨價格-期貨價格
2．影響因素：
(1)時間差價：持倉費是指倉儲費、保險費和利息等費用的總和。
(2)品質差價
(3)地區差價。
3．反向市場出現的原因，
一是近期對某種商品的需求非常迫切；
二是預計將來該商品的供給會大幅度增加。
4．基差的變動
(1)基差走強：基差的值越來越大，注意并非絕對值，而是正常值。
(2)基差走弱：基差的值越來越小，注意并非絕對值，而是正常值。
(3)無論基差走強還是走弱，由于期貨交割的存在，隨著期貨合約交割月份的臨近，基差均會趨向于零。
三、基差變動與套期保值效果
基差保值的實質是用較小的基差風險代替較大的現貨價格風險。
四、套期保值有效性的衡量
套期保值有效性=期貨價格變動值／現貨價格變動值。在我國2006 年會計準則中規定，當套期保值有效性
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