第五節(jié) 股票期貨

　　一、股票期貨的含義與市場概況

　　1. 股票期貨是以股票為標(biāo)的物的期貨合約，也稱為個股期貨(Single Stock Future，簡稱SSF)。

　　2. 在美國，有組織的個股期權(quán)交易出現(xiàn)于1973 年芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)成立后；先期進(jìn)行股票期貨交易探索的有澳大利亞悉尼期貨交易所、瑞典期貨交易所、芬蘭赫爾辛基交易所等；香港于1995 年開始SSF 試點，倫敦國際金融期貨交易所(LIFFE)于1997 年進(jìn)行交易；2001 年1 月29 日LIFFE 首次推出25 只全球性股票期貨(USF)，由于這些股票在國外證券交易所上市，無法進(jìn)行實物交割，倫敦國際金融交易所采用現(xiàn)金交割方式；美國國會于2000 年12 月通過《2000 年美國商品期貨現(xiàn)代化法案》，取消了以往的禁止性規(guī)定，2002 年11 月8日，由芝加哥期權(quán)交易所、芝加哥商業(yè)交易所和芝加哥期貨交易所聯(lián)合發(fā)起的第一芝加哥交易所(One Chicago)也開始交易單個股票期貨。

　　二、股票期貨交易的特點

　　(1) 交易費(fèi)用低廉：買賣股票期貨合約的交易費(fèi)用取決于合約的張數(shù)，而每張股票期貨合約相當(dāng)于數(shù)千股股票的價值，買賣一張期貨合約的交易費(fèi)用要遠(yuǎn)小于買賣同等數(shù)量股票的交易費(fèi)用；

　　(2) 賣空股票期貨要比在股票市場賣空對應(yīng)的股票更便捷：能否做到股票賣空交易取決于股票市場是否允許融券交易，而股票期貨本身具有的雙向交易機(jī)制則使賣空交易非常便利；

　　(3) 具有杠桿效應(yīng)：投資者買賣股票期貨合約只需繳付占合約面值一小部分的保證金，提高了資金使用效率；

　　(4) 投資者可以利用股票期貨跟快速、簡便第對沖單一股票的風(fēng)險；

　　(5) 股票期貨使投資者能夠進(jìn)行單一股票的套利策略。

　　總之，股票期貨交易提供了一種相對便宜、方便和有效的替代和補(bǔ)充股票交易的工具，使投資者有機(jī)會增強(qiáng)其股權(quán)組合的業(yè)績，是一種更靈活、更簡便的管理風(fēng)險和定制投資策略的創(chuàng)新產(chǎn)品。