第三節期貨期權交易
單項選擇翠（以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內）
1.一般地，對于期權的賣方，計算機撮合成交的原則是（　?。?。[2010年9月真題]
A.權利金報價高者，申報時間早者優先成交
B.在價格相同的情況下，開倉者比平倉者優先成交
C.在價格相同.的情況下，申報時間早者優先成交
D.在價格相同的情況下，申報數量大者優先成交
【解析】期權交易與期貨交易一樣，按照價格優先、時間優先的原則，由計算機進行撮合成交。同品種、同期權類型、同執行價格、同一到期月份的期權，買方所出權利金高者、時間早者優先成交，期權賣方愿意接受的權利金低者、時間早者優先成交。
2.6月份，某交易者以200美元/噸的價格賣出4手(25噸/手）執行價格為4000美元/噸的3個月期銅看跌期權。期權到期時，標的期銅價格為4170美元/噸，則該交易者的凈損益為（　　）。[2010年5月真題]
A.-20000美元
B.20000美元
C.-37000美元
D.37000美元
【解析】該交易者賣出看跌期權，首先獲得權利金為：200×4×25=20000(美元）。期權到期時標的銅價格上漲，所以該期權的買者不執行期權，所以該交易者的凈損益為20000美元。
3.在芝加哥期貨交易所某交易者在2月份以18美分/蒲式耳的價格賣出一張7月份到期、執行價格為350美分/蒲式耳的玉米看跌期貨期權，當標的玉米期貨合約的價格跌至330美分/蒲式耳，期權價格為22美分/蒲式耳時，如果對手執行該筆期權，則該賣出看跌期權者（　?。┟涝?。[2010年3月真題]
A.虧損600
B.盈利200
C.虧損200
D.虧損100
【解析】由于該投資者賣出看跌期權，又期貨合約的價格下跌，則該投資者的對手會執行期權，則投資者虧損，注意虧損額與到期日的期權價格22美分/蒲式耳無關，損益額為：(330-350+18)×5000=-10000(美分）=-100(美元）。
4.某交易者在5月份以700點的權利金賣出一張9月到期，執行價格為9900點的恒指期貨的看漲期權。若該交易者在恒指期貨為（　?。c被行權，其可獲得200點盈利（計算交易費用）。[2009年11月真題]
A.10800
B.10400
C.9400
D.9000
【解析1該交易者為看漲期權賣方，因而其盈利=權利金+(執行價格-標的物價格）=700+(9900-行權點位）=200點，則行權點位=9900+700-200=10400(點）。
5.看跌期權的買方想對沖了結其合約部位，應（　?。?。
A.賣出看跌期權
B.賣出看漲期權
C.買入看跌期權
D.買入看漲期權
【解析】看漲期權的買方要想對沖了結在手的合約部位，只需賣出同樣內容、同等數量的看漲期權合約即可。同樣，對于看跌期權的買方來說，為對沖其合約部位，應該通過再賣出內容、數量相同的看跌期權合約予以平倉。
6.在看跌期權中，如果買方要求執行期權，則買方將獲得標的期貨合約的（　?。┎课弧?br /> A.多頭
B.空頭
C.開倉
D.平倉
【解析】在期貨期權交易中，只有期權買方有權在期權合約規定時間要求行權，即可以執行價格獲得一個期貨頭寸。看漲期權的買方成為期貨交易的多頭，賣方成為空頭；看跌期權的買方成為期權交易的空頭，賣方成為多頭。
7.客戶以0.5美元/蒲式耳的權利金賣出執行價格為3.35美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權，他可以通過（　　）方式來了結期權交易。
A.賣出執行價格為3.35美元/蒲式耳的玉米看跌期貨期權
B.買入執行價格為3.55美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權
C.買人執行價格為3.35美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權
D.賣出執行價格為3.55美元/蒲式耳的玉米看漲期貨期權
【解析】如果期貨期權賣方通過對沖了結其在手的合約部位，就必須買入內容數量相同、執行價格和到期日相同的期權合約。
參考答案：1C 2B 3D 4B 5A 6B 7C