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1.某國債期貨合約的理論價格的計算公式為(??)。
A.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本)/轉(zhuǎn)換因子
B.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本)×轉(zhuǎn)換因子
C.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入)×轉(zhuǎn)換因子
D.(現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入)/轉(zhuǎn)換因子
答案:D
解析:期貨理論價格=現(xiàn)貨價格+持有成本=現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入。國債期貨理論價格可以運(yùn)用持有成本模型計算:國債期貨的理論價格=1/轉(zhuǎn)換因子×(現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入)。
2.關(guān)于利率上限期權(quán)的說法,正確的是(??)。
A.如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限,則賣方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)
B.為保證履約,買賣雙方需要支付保證金
C.如果市場參考利率低于協(xié)定利率上限,則買方向賣方支付市場利率低于協(xié)定利率上限的差額
D.如果市場參考利率高于協(xié)定利率上限,則賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額
答案:D
解析:B項,利率上限期權(quán)作為期權(quán)的一種,由于買方的最大風(fēng)險僅限于已經(jīng)支付的期權(quán)費(fèi),所以無需繳納保證金;而賣方可能損失巨大,所以必須繳納保證金作為履約擔(dān)保。A、C、D三項,利率上限期權(quán)中,如果市場參考利率高于協(xié)定的利率上限水平,賣方向買方支付市場利率高于利率上限的差額部分;如果市場參考利率低于或等于協(xié)定的利率上限水平,則賣方無須承擔(dān)任何支付義務(wù)。
3.對賣出套期保值者而言,能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是(??)。(不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)
A.基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸
B.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸
C.基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸
D.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸
答案:A
解析:進(jìn)行賣出套期保值時,如果基差走強(qiáng),兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利。B、C、D三項都屬于基差走弱的情形。
4.與外匯投機(jī)交易相比,外匯套利交易具有的特點是(??)。
A.風(fēng)險較小
B.高風(fēng)險高利潤
C.保證金比例較高
D.成本較高
答案:A
解析:外匯投機(jī)交易承擔(dān)單一期貨合約價格變動風(fēng)險,而外匯套利交易承擔(dān)價差變動風(fēng)險。由于相關(guān)期貨合約價格變動方向具有一致性,所以,價差變動幅度一般要小于單一期貨合約價格波動幅度,即外匯套利交易相對投機(jī)交易所承擔(dān)的風(fēng)險更小。
5.投資者賣空10手中金所5年期國債期貨,價格為98.880元,在期貨價格為98.9元時追加5手空單,當(dāng)國債期貨價格跌至98.150元時全部平倉。不計交易成本,該投資者盈虧為(??)元。(合約規(guī)模為100萬元人民幣)
A.35500
B.-35500
C.-110500
D.110500
答案:D
解析:該投資者的盈虧=[(98.880-98.150)/100]×1000000×10+[(98.9-98.150)/100]×1000000×5=110500(元)。
6.在我國,某交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約的同時賣出5手9月份棉花期貨合約,價格分別為12110元/噸和12190元/噸。5月5日,該交易者對上述合約全部對沖平倉,7月和9月棉花合約平倉價格分別為12070元/噸和12080元/噸。該套利交易(??)元。(合約規(guī)模5噸/手,不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)
A.盈利1750
B.虧損3500
C.盈利3500
D.虧損1750
答案:A
解析:7月份棉花期貨合約虧損(12070-12110)×5×5=-1000(元);9月份棉花期貨合約盈利(12190-12080)×5×5=2750(元);總盈利=2750-1000=1750(元)。
7.若其他條件不變的情況下,當(dāng)石油輸出國組織(OPEC)宣布減產(chǎn),則國際原油價格將(??)。
A.上漲
B.下跌
C.不受影響
D.保持不變
答案:A
解析:石油輸出國組織(OPEC)經(jīng)常根據(jù)原油市場狀況,制定一系列政策,通過削減產(chǎn)量、協(xié)調(diào)價格等措施控制國際原油市場供求和價格。如果產(chǎn)量減少意味著供給減少,在其他條件不變的情況下,根據(jù)供求定理可知,原油價格將上漲。
8.實物交割時商品交收依據(jù)的基準(zhǔn)價格是(??)。
A.交割結(jié)算價
B.最后交易日收盤價
C.最后交易日結(jié)算價
D.交割月加權(quán)平均價
答案:A
解析:實物交割結(jié)算價,是指在實物交割時商品交收所依據(jù)的基準(zhǔn)價格。交割商品計價以交割結(jié)算價為基礎(chǔ),再加上不同等級商品質(zhì)量升貼水以及異地交割倉庫與基準(zhǔn)交割倉庫的升貼水。
9. 有關(guān)期貨與期權(quán)關(guān)系的說法,正確的是(??)。
A.期貨交易的風(fēng)險與收益對稱,期權(quán)交易的風(fēng)險與收益不對稱
B.期貨交易雙方都要繳納保證金,期權(quán)交易雙方都不必繳納保證金
C.二者了結(jié)頭寸的方式相同
D.期貨交易實行雙向交易,期權(quán)交易實行單向交易
答案:A
解析:B項,期貨交易中,買賣雙方都要繳納保證金;期權(quán)交易中,買方不需要繳納保證金,賣方需要繳納一定的保證金。C項,期貨交易中,投資者可以通過對沖平倉或?qū)嵨锝桓畹姆绞搅私Y(jié)倉位;期權(quán)交易中,投資者了結(jié)的方式包括三種:對沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利。D項,期貨合約和場內(nèi)期權(quán)合約均是場內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約,均可以進(jìn)行雙向操作,均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。
10.外匯掉期交易中,如果發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入,則近端掉期全價等于(??)。
A.即期匯率的做市商買價+近端掉期點的做市商買價
B.即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商買價
C.即期匯率的做市商買價+近端掉期點的做市商賣價
D.即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商賣價
答案:A
解析:由于掉期交易中,發(fā)起方可以先買后賣,也可以先賣后買,所以發(fā)起方的掉期全價計算方法也有所不同。如果發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入,則近端掉期全價=即期匯率的做市商買價+近端掉期點的做市商買價,遠(yuǎn)端掉期全價=即期匯率的做市商買價+遠(yuǎn)端掉期點的做市商賣價。