豆油期貨的問世意味著大商所已形成完整的大豆期貨系列，將為相關(guān)企業(yè)避險提供完整的工具。作為完整系列的大豆、豆粕、豆油在價格走勢上有許多共性，因此相關(guān)企業(yè)或者投機(jī)者就可以利用大豆、豆粕和豆油三者之間的價格關(guān)系，進(jìn)行低風(fēng)險套利交易。
衡量大豆、豆粕、豆油之間的關(guān)聯(lián)性及價格關(guān)系是否合理，主要是通過大豆壓榨生產(chǎn)過程中的利潤值來衡量的。
1.在國內(nèi)一般生產(chǎn)條件下，國產(chǎn)大豆1噸可以生產(chǎn)0.16噸豆油和0.785噸豆粕。因此，國產(chǎn)大豆壓榨利潤值計(jì)算公式為：大豆采購價格＋壓榨利潤值=豆油銷售價格×0.16＋豆粕銷售價格×0.785－加工費(fèi)
2.根據(jù)進(jìn)口大豆1噸可以生產(chǎn)出0.18噸豆油和0.775噸豆粕，則可以得出進(jìn)口大豆壓榨利潤值的計(jì)算公式為：
大豆進(jìn)口成本價格＋壓榨利潤值=豆油銷售價格×0.18＋豆粕銷售價格×0.775－加工費(fèi)
3.通常意義上而言，大豆與豆粕、豆油之間存在著的一個定性的關(guān)系，即：100％大豆=18％豆油＋79％豆粕＋3％損耗
根據(jù)這個等式，我們在采購大豆進(jìn)行壓榨之前，無論是國產(chǎn)大豆還是進(jìn)口大豆，都可以形成完全的保值避險。具體地說：
首先，我們在采購大豆之前，已經(jīng)測算出大豆的采購成本，并且在知道豆粕和豆油的市場價格后，可以測算出我們即將進(jìn)行壓榨活動的利潤，假定這個計(jì)劃利潤為A，當(dāng)它大于零時，我們才會開始我們的采購、加工、銷售等相關(guān)活動。
第二，我們在進(jìn)行采購、加工、銷售等過程中，如果大豆、豆粕、豆油價格出現(xiàn)波動，尤其是產(chǎn)出品豆粕、豆油價格變動，形成不利于我們實(shí)現(xiàn)先前計(jì)劃利潤的波動時，我們將陷于被動。為了避免這樣的情況出現(xiàn)，鎖定計(jì)劃利潤，我們可以在采購大豆的同時，通過在期貨市場上對大豆、豆粕和豆油按照100：18：79的數(shù)量關(guān)系進(jìn)行相關(guān)套保操作，來規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動帶來的對計(jì)劃壓榨利潤形成的全部風(fēng)險，從而確保實(shí)現(xiàn)我們的利潤。
第三，上述操作屬于現(xiàn)貨套保避險，事實(shí)上，我們還可以通過期貨市場上大豆、豆粕、豆油的價格計(jì)算出一個壓榨利潤。假設(shè)這個結(jié)果為B，如果B大于現(xiàn)貨市場的壓榨利潤A，那么，相關(guān)企業(yè)可以直接在期貨市場上，按照100：18：79的數(shù)量關(guān)系，在買進(jìn)大豆的同時拋出豆粕和豆油(這里的B需要扣除相關(guān)的交割費(fèi)用)。
無論B隨后如何變化，隨著交割期的臨近，如果進(jìn)行現(xiàn)貨交割，我們都將獲得先前大于A的B。然而，現(xiàn)貨交割相關(guān)費(fèi)用也比較高，所以，我們比較一下最初的B，與對沖平倉得利C（假設(shè)對沖平倉得利為C）加平倉時的A的大小，如果B仍然較大，則仍然進(jìn)行實(shí)物交割，反之，則選擇對沖平倉。
需要說明的是，我們在計(jì)算壓榨利潤B時，可以比較現(xiàn)貨大豆（需要加相應(yīng)的倉儲費(fèi)）與期貨大豆的價格，選擇其中一個更低成本的大豆價格來計(jì)算B。當(dāng)采用現(xiàn)貨價格計(jì)算時，我們就不需要在期貨上進(jìn)行買入操作了。事實(shí)上，對于豆油價格和豆粕價格的選擇也是相同的道理。
總之，由于同時存在期貨和現(xiàn)貨兩個市場，對于擁有現(xiàn)貨背景的企業(yè)，就同時擁有了兩個采購市場，兩個銷售市場，我們這里所說的套利，就是通過在這兩個市場中選擇最優(yōu)的成本以及產(chǎn)成品的銷售價格，來實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的低風(fēng)險的最大化利潤。
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