233網校期貨從業資格考試《期貨基礎知識》教材精講班課程內部資料第五章（期貨投機與套利交易） ：期貨投機交易。購課后可觀看王佳榮老師完整版視精講班課程>>

第五章 期貨投機與套利交易

第一節 期貨投機交易

知識點一 期貨投機的概念及與套期保值的區別（熟悉）

一、概念

期貨投機是指交易者通過預測期貨合約未來價格變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。

二、期貨投機與套期保值的區別

知識點二 期貨投機者的類型（了解）

一、按交易主體劃分

（一）機構投機者

（二）個人投機者

二、按持有頭寸方向劃分

（一）多頭投機者

（二）空頭投機者

知識點三 期貨投機交易的常見操作方法（掌握）

一、開倉階段

（一）入市時機選擇

1. 通過基本面分析法，判斷某品種期貨合約價格將會上漲還是下跌   

2. 權衡風險和獲利前景

3. 決定入市的具體時間

（二）金字塔式建倉

1. 建倉原則

（1）只有在現有持倉已盈利的情況下，才能增倉

（2）持倉的增加應漸次遞減

2. 案例

某投機者預計9月份大豆期貨合約價格將上升，故買入7手(10噸/手)，成交價格為4310元/噸，此后合約價格迅速上升到4350元/噸，首次買入的 7手合約已經為他帶來浮動盈利10×7×(4350-4310)=2800(元)。為進一步利用該價位的有利變動，該投機者再次買入5手9月份合約，持倉總數增加到12手，12手合約的平均買入價為(4310×70+4350×50)/120=4326.7(元/噸)。當市場價格再次上升到4385元/噸時，又買入3手合約，持倉總計15手，所持倉的平均價格為4338.3元/噸。當市價上升到4405元/噸再買入2手，所持有合約總數為17手，平均買入價為4346.2元/噸。當市價上升到4425元/噸再買入1手，所持有合約總數為18手，平均買入價為4350.6元/噸。

（三）合約交割月份的選擇

1. 合約流動性

（1）選擇交易活躍的合約

（2）避開不活躍的合約

2. 遠月合約價格與近月合約價格之間的關系

（1）在正向市場中，多頭投機者應買入近月合約，空頭投機者應賣出遠月合約

（2）在反向市場中，多頭投機者宜買入遠月合約，空頭投機者宜賣出近月合約

二、平倉階段

（一）止損指令應用

投機者建倉后應密切關注行情的變動，適時平倉。止損指令是實現“限制損失、累積盈利”的有力工具。止損單中的價格一般不能太接近于市場價格，也不能離市場價格太遠。

（二）止損案例

1. 案例1

某投機者決定做小麥期貨合約的投機交易，并確定其最大損失額為50元/噸。以2550元/噸買入20手合約后，又下達一個賣出的止損指令，價格定于2500元/噸。如果市價下跌，一旦達到2500元/噸，該合約便會以止損價格或更好的價格平倉。通過該指令，投機者的交易可能會虧損，但損失額僅限于50元/噸左右。

2. 案例2

止損指令下達后，如果市場行情走勢符合投機者預期，價格朝有利方向變動，投機者就可繼續持有手中頭寸，直至市場趨勢出現逆轉為止。

假設某投機者決定進行小麥期貨合約的投機交易，以2550元/噸買入20手合約。成交后市價上漲到每噸2610元。因預測價格仍將上漲，投機者決定繼續持有該合約。為防止市價下跌侵蝕已獲得的利潤，投機者下達一份止損單，價格定于2590元/噸。如果市價下跌．一旦達到2590元/噸，該合約便會以止損價格或更好的價格平倉。通過止損，投機者的利潤雖有減少，但仍然有40元/噸左右的利潤。如果價格繼續上升，該止損指令自動失效，投機者可進一步擴大利潤。

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