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第六章金融期貨及衍生品應用
一、單項選擇題
1．能夠確定股票、債券或其他資產的長期配置比例，以滿足投資者的風險收益偏好及投資者面臨的各種約束條件的是（ ）。
A．戰術性資產配置
B．戰略性資產配置
C．資產混合配置
D．市場條件約束下的資產配置
答案：B
解析：戰略性資產配置，是指確定股票、債券或其他資產的長期配置比例，從而滿足投資者的風險收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。投資者確定的戰略性資產配置不因短期資本市場的條件變化而改變。
2．很多指數基金與標的指數產生偏離的一個重要原因是（ ）。
A．指數基金在選擇指數時難度太大
B．很多指數基金不能保持一定比例的股票投資
C．很多指數基金與標的指數關系不大
D．很多指數基金最多只能保持一定比例的股票投資，而無法100％跟蹤相應的標的指數
答案：D
解析：由于資產比例的要求，很多指數基金(不包括ETF)最多只能保持一定比例的股票投資，而無法100％跟蹤相應的標的指數。這是很多指數基金與標的指數產生偏離的一個重要原因。 來源于233網校題庫
3．國內股市恢復性上漲，某投資者考慮增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合。為實現上述目的，該投資者可以（ ）。
A．賣出100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨
B．買入100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨
C．買入100萬元國債期貨，同時買人100萬元同月到期的股指期貨
D．賣出100萬元國債期貨，同時買進100萬元同月到期的股指期貨
答案：D
解析：投資者為實現增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合的目的，可以賣出100萬元國債期貨的同時買進100萬元同月到期的股指期貨，到期時，國債實物交割平倉，而股指期貨平倉的同時，買人相應的指數成分股，實現資產調配的目的。
4．（ ）是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10％，其余90％的資金用于買賣股票現貨。
A．避險策略
B．權益證券市場中立策略
C．期貨現貨互轉套利策略
D．期貨加固定收益債券增值策略
答案：B
解析：權益證券市場中立策略是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10％，其余90％的資金用于買賣股票現貨。至于買入持有股票還是賣出某些個股或整個組合，還需要預測個股、行業板塊和市場風險等因素與未來報酬率之間的關系。
5．目前我國場外利率衍生品體系基本完備，形成了以（ ）為主的市場格局。
A．利率互換
B．遠期利率協議
C．債券遠期
D．國債期貨
答案：A
解析：目前我國場外利率衍生品體系基本完備，形成以利率互換為主的市場格局，場外利率衍生品工具主要包括：債券遠期、利率互換以及遠期利率協議。D項，國債期貨是我國場內市場的品種。
二、多項選擇題
1．適合做外匯期貨買入套期保值的有（ ）。
A．三個月后將要支付款項的某進口商付匯時外匯匯率上升
B．三個月后將要支付款項的某進口商付匯時外匯匯率下降
C．外匯短期負債者擔心未來貨幣升值
D．外匯短期負債者擔心未來貨幣貶值
答案：AC
解析：A項，進口商付匯時外匯匯率上升，該進口商應該買入外匯期貨合約，三個月后賣出獲得收益，沖抵匯率上升的損失；C項，外匯短期負債者擔心未來貨幣升值，應該買人外匯期貨合約，如果未來貨幣升值，外貨期貨合約賣出獲得的收益可以抵消一部分現貨的損失。
2．對境外投資企業而言，可能面臨（ ）風險。
A．利率
B．匯率
C．投資項目的不確定性
D．流動性
答案：BC
解析：境外投資企業以某些行業內大型企業以及投資機構為主，主要參與海外市場開發、資本運作以及當地基礎建設等業務，也有純粹在一定時期內獲取資本收益等業務。對這些境外投資企業而言，可能面臨著匯率風險和投資項目的不確定性風險。
3．收益率曲線斜率變動時，因為變動幅度不同，由此形成了（ ）模式。
A．向下變平
B．向下變陡
C．向上變平
D．向上變陡
答案：ABCD
解析：收益率曲線斜率的變動通常伴隨著曲線的整體移動，即長短期利率均向某個方向變動，但是變動幅度不同，引起長短期利差變化，由此形成了幾種模式：向下變平、向下變陡、向上變平和向上變陡，俗稱為牛平、牛陡、熊平、熊陡。
4．從浮動利率掛鉤的標的看，我國場外利率衍生品市場中的人民幣利率互換分為（ ）。
A．基于1年期定期存款利率的利率互換
B．基于6個月短期國債利率的利率互換
C．基于6天回購定盤利率的利率互換
D．基于Shibor的利率互換
答案：AD
解析：人民幣利率互換從浮動利率掛鉤的標的看，分為基于1年期定期存款利率的利率互換、基于7天回購定盤利率(FR007)的利率互換以及基于Shibor的利率互換(主要是基于3個月Shibor)。
5．就投資策略而言，總體上可分為（ ）兩大類。
A．主動管理型投資策略
B．指數化投資策略
C．被動型投資策略
D．成長型投資策略
答案：AC
解析：就投資策略而言，總體上可分為兩大類：①主動管理型投資策略，是基于對市場總體情況、行業輪動和個股表現的分析，試圖通過時點選擇和個別成分股的選擇，低買高賣，不斷調整資產組合中的資產種類及其持有比例，獲取超越市場平均水平的收益率；②被動型投資策略，是投資者在投資期內按照某種標準買進并固定持有一組證券，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤。
