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第九章 金融衍生品業務風險管理

一、多項選擇題

1.金融機構在做出合理的風險防范措施之前會進行風險度量，(??)度量方法明確了情景出現的概率。

情景分析

敏感性分析

在險價值

壓力測試

答案：C

解析：情景分析和壓力測試只設定了情景，但是沒有明確情景出現的概率，為了解決這一問題，需要用到在險價值VaR。在險價值是指在一定概率水平α％(置信水平)下，某一金融資產或者資產組合的價值在未來特定時期(N天)的最大可能損失。計算VaR目的在于明確未來Ⅳ天內投資者有α％的把握認為其資產組合的價值損失不會超過多少。

2.在險價值風險度量時，資產組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數曲線呈(??)。

螺旋線形

鐘形

拋物線形

不規則形

答案：B

解析：資產組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數曲線是鐘形曲線，呈現正態分布。

3.運用模擬法計算VaR的關鍵是(??)。

根據模擬樣本估計組合的VaR

得到組合價值變化的模擬樣本

模擬風險因子在未來的各種可能情景

得到在不同情境下投資組合的價值

答案：C

解析：模擬法是指通過模擬風險因子在未來的各種可能情景，根據組合價值與風險因子的關系，得到在不同情境下投資組合的價值，從而得到組合價值變化的模擬樣本，進而根據該樣本來估計組合的VaR。模擬法的關鍵，在于模擬出風險因子的各種情景：

二、多項選擇題

4.對于較復雜的金融資產組合，敏感性分析具有局限性是因為(??)。

風險因子往往不止一個

風險因子之間具有一定的相關性

需要引入多維風險測量方法

傳統的敏感性分析只能采用線性近似

答案：ABD

解析：敏感性分析的特點是計算簡單且便于理解，是最早發展起來的市場風險度量技術，應用廣泛。敏感性分析也具有一定的局限性，主要表現在較復雜的金融資產組合的風險因子往往不止一個。且彼此之間具有一定的相關性，需要引入多維風險測量方法。而傳統的敏感性分析只能采用線性近似，假設風險因子的微小變化與金融產品價值的變化呈線性關系，無法捕捉其中的非線性變化。選項C屬于解決局限性的方法。來源于233網校題庫

5.情景分析和壓力測試可以通過一些數學關系進行較為明確的因素分析，從而給出有意義的風險度量，這些因素包括(??)。

期權價值

期權的Delta

標的資產價格

到期時間

答案：ABCD

解析：由于期權價值及其Delta與其他因素，如標的資產價格、到期時間等因素的數學關系較為明確，所以情景分析和壓力測試可以給出有意義的風險度量。