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1、關于基差定價，以下說法不正確的是()。
A. 基差定價的實質(zhì)是一方賣出升貼水，一方買入升貼水
B. 對基差賣方來說，基差定價的實質(zhì)，是以套期保值方式將自身面臨的基差風險通過協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對手
C. 決定基差賣方套期保值效果的并不是價格的波動，而是基差的變化
D. 如果基差賣方能使建倉時基差與平倉時基差之差盡可能大，就能獲得更多的額外收益
參考答案：D
參考解析：D項，對基差賣方來說，基差定價的實質(zhì)，是以套期保值方式將自身面臨的基差風險通過協(xié)議基差的方式轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨交易中的對手。假設基差賣方在與交易對手簽訂基差貿(mào)易合同之前做套期保值時的市場基差(建倉時基差)為B1，當交易對手(基差買方)在點價后，基差賣方的套期保值頭寸平倉基差為B2，則此時的基差變動為△B=B2-B1(平倉時基差與建倉時基差之差)。如果基差賣方能爭取到一個更有利的升貼水B2，使得AB盡可能大，則就能盡可能多地獲得額外收益。
2、在買方叫價交易中，如果現(xiàn)貨價格變化不大，期貨價格和升貼水呈()變動。
A. 正相關
B. 負相關
C. 不相關
D. 同比例
參考答案：B
參考解析：如果現(xiàn)貨價格波動不大，基差賣方通常需將升貼水的報價與期貨價格漲跌相聯(lián)系：在買方叫價交易中，當期貨價格漲了，升貼水報價就下降一些，期貨價格跌了，升貼水報價就提升一點。而在賣方叫價交易中，當期貨價格漲了，升貼水報價就提升一點，期貨價格跌了，升貼水報價就下降一些。其目的是為了保持期貨價格加上升貼水與不變的現(xiàn)貨價格之間相匹配，使基差買方易于接受升貼水報價。
3、保護性點價策略的缺點主要是()。
A. 只能達到盈虧平衡
B. 成本高
C. 不會出現(xiàn)凈盈利
D. 賣出期權(quán)不能對點價進行完全性保護
參考答案：B
參考解析：運用期權(quán)工具對點價策略進行保護的缺點主要是成本較高。買入期權(quán)時需要向賣方交納權(quán)利金，尤其是對實值期權(quán)來說，所支付的權(quán)利金相當高。只有當價格的有利變化彌補所支付的權(quán)利金成本時才會盈虧平衡，之后才會開始出現(xiàn)凈盈利。
