期貨從業(yè)資格考試投資分析每日一練
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1.計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值VaR至少需要()等方面的信息。
A. 修正久期
B. 資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征
C. 置信水平
D. 時(shí)間長度
參考答案：BCD
參考解析：在險(xiǎn)價(jià)值是指在一定概率水平α%(置信水平)下，某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的價(jià)值在未來特定時(shí)期(N天)的最大可能損失。用數(shù)學(xué)公式來表示，VaR就是如下方程的解：Prob(△Ⅱ≤-VaR)=1-α%。其中，△Ⅱ表示資產(chǎn)組合價(jià)值的未來變動(dòng)，是一個(gè)隨機(jī)變量，而函數(shù)Prob(·)則是資產(chǎn)組合價(jià)值變動(dòng)這個(gè)隨機(jī)變量的分布函數(shù)。計(jì)算VaR至少需要三方面的信息：①時(shí)間長度N;②置信水平;③資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征。
2.關(guān)于情景分析和壓力測試，下列說法正確的是()。
A. 壓力測試是考慮極端情景下的情景分析
B. 相比于敏感性分析，情景分析更加注重風(fēng)險(xiǎn)因子之間的相關(guān)性
C. 情景分析中沒有給定特定情景出現(xiàn)的概率
D. 情景分析中可以人為設(shè)定情景
參考答案：ABCD
參考解析：A項(xiàng)，壓力測試可以被看做一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析;B項(xiàng)，敏感性分析是單一風(fēng)險(xiǎn)因素分析，而情景分析則是一種多因素同時(shí)作用的綜合性影響分析，因此，在情景分析的過程中，要注意考慮各種頭寸的相關(guān)關(guān)系和相互作用;C項(xiàng)，情景分析和壓力測試只設(shè)定了情景，但是沒有明確情景出現(xiàn)的概率;D項(xiàng)，情景分析中的情景可以人為設(shè)定，可以直接使用歷史上發(fā)生過的情景，也可以從市場風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到，或通過運(yùn)行在特定情況下市場風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過程得到。
3.某投資者持有10個(gè)delta=0.6的看漲期權(quán)和8個(gè)delta=-0.5的看跌期權(quán)，若要實(shí)現(xiàn)delta中性以規(guī)避價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作為()。
A. 賣出4個(gè)delta=-0.5的看跌期權(quán)
B. 買入4個(gè)delta=-0.5的看跌期權(quán)
C. 賣空兩份標(biāo)的資產(chǎn)
D. 賣出4個(gè)delta=0.5的看漲期權(quán)
參考答案：BCD
參考解析：題中，組合的Delta=10×0.6+8×(-0.5)=2;因此，資產(chǎn)下跌將導(dǎo)致組合價(jià)值下跌，要實(shí)現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：①再購入4個(gè)單位Delta=-0.5標(biāo)的相同的看跌期權(quán);②賣空2個(gè)單位標(biāo)的資產(chǎn);③賣出4個(gè)delta=0.5的看漲期權(quán)。
