期貨從業(yè)資格考試投資分析每日一練
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1.企業(yè)持有到期倉單可與交割對象企業(yè)協(xié)商進行倉單串換來方便交貨，倉單串換業(yè)務中的串換費用包括()。
A. 期貨升貼水
B. 生產(chǎn)計劃調(diào)整費用
C. 貨運費用
D. 串換價差
參考答案：ABD
參考解析：串換費用由以下三部分組成：①期貨升貼水，即倉單串現(xiàn)貨的客戶應結(jié)清原倉單所屬廠庫的期貨升貼水，倉單串倉單的客戶應結(jié)清串換前后的倉單所屬廠庫的期貨升貼水;②串換價差，是串換費用的一部分，是指串出地和串入地兩個地點近期現(xiàn)貨的價差，具體標準由交易所公布;③倉單串換庫生產(chǎn)計劃調(diào)整費用，實行最高限價。
2.以下關于程序化交易，說法正確的是()。
A. 實盤收益曲線可能與回測結(jié)果出現(xiàn)較大差異
B. 回測結(jié)果中的最大回撤不能保證未來不會出現(xiàn)更大的回撤
C. 沖擊成本和滑點是導致買盤結(jié)果和回測結(jié)果不一致的重要原因
D. 參數(shù)優(yōu)化能夠提高程序化交易的績效，但要注意避免參數(shù)高原
參考答案：ABC
參考解析：A項，好的歷史回測結(jié)果并不意味著模型在未來仍然產(chǎn)生穩(wěn)定的盈利，尤其當投資者運用專業(yè)的程序化交易軟件，對模型進行擬合、參數(shù)優(yōu)化之后，往往能夠得到對歷史行情匹配效果非常好的參數(shù)配置。但是，這種經(jīng)過高度優(yōu)化的策略往往可能缺乏泛化能力，造成在實盤交易結(jié)果與回測結(jié)果偏差較大的情況。B項，回測結(jié)果優(yōu)秀的策略并不能保證在實盤運行當中有同樣的績效表現(xiàn)，面對不確定的行情，程序化交易策略可能會出現(xiàn)連續(xù)虧損，甚至超過預定最大回撤的情況。C項，導致買盤結(jié)果和回測結(jié)果不一致的原因有很多，如交易費用、沖擊成本、滑點、過擬合、泛化能力等。D項，參數(shù)優(yōu)化可以幫投資者提升策略的績效表現(xiàn)。參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要爭取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。
3.互換的標的資產(chǎn)可以來源于()。
A. 外匯市場
B. 股票市場
C. 商品市場
D. 債券市場
參考答案：ABCD
參考解析：互換(Swap)是指交易雙方同意在約定的時間長度內(nèi)，按照指定貨幣以約定的形式交換一系列現(xiàn)金流支付的行為。常見的互換有利率互換、貨幣互換和權(quán)益互換等。其中，利率類標的資產(chǎn)通常來源于外匯和債券市場;貨幣類標的資產(chǎn)通常來源于商品市場;權(quán)益類標的資產(chǎn)通常來源于股票市場。
