期貨從業資格考試投資分析每日一練
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1.企業持有到期倉單可與交割對象企業協商進行倉單串換來方便交貨，倉單串換業務中的串換費用包括()。
A. 期貨升貼水
B. 生產計劃調整費用
C. 貨運費用
D. 串換價差
參考答案：ABD
參考解析：串換費用由以下三部分組成：①期貨升貼水，即倉單串現貨的客戶應結清原倉單所屬廠庫的期貨升貼水，倉單串倉單的客戶應結清串換前后的倉單所屬廠庫的期貨升貼水;②串換價差，是串換費用的一部分，是指串出地和串入地兩個地點近期現貨的價差，具體標準由交易所公布;③倉單串換庫生產計劃調整費用，實行最高限價。
2.以下關于程序化交易，說法正確的是()。
A. 實盤收益曲線可能與回測結果出現較大差異
B. 回測結果中的最大回撤不能保證未來不會出現更大的回撤
C. 沖擊成本和滑點是導致買盤結果和回測結果不一致的重要原因
D. 參數優化能夠提高程序化交易的績效，但要注意避免參數高原
參考答案：ABC
參考解析：A項，好的歷史回測結果并不意味著模型在未來仍然產生穩定的盈利，尤其當投資者運用專業的程序化交易軟件，對模型進行擬合、參數優化之后，往往能夠得到對歷史行情匹配效果非常好的參數配置。但是，這種經過高度優化的策略往往可能缺乏泛化能力，造成在實盤交易結果與回測結果偏差較大的情況。B項，回測結果優秀的策略并不能保證在實盤運行當中有同樣的績效表現，面對不確定的行情，程序化交易策略可能會出現連續虧損，甚至超過預定最大回撤的情況。C項，導致買盤結果和回測結果不一致的原因有很多，如交易費用、沖擊成本、滑點、過擬合、泛化能力等。D項，參數優化可以幫投資者提升策略的績效表現。參數優化中一個重要的原則就是要爭取參數高原而不是參數孤島。
3.互換的標的資產可以來源于()。
A. 外匯市場
B. 股票市場
C. 商品市場
D. 債券市場
參考答案：ABCD
參考解析：互換(Swap)是指交易雙方同意在約定的時間長度內，按照指定貨幣以約定的形式交換一系列現金流支付的行為。常見的互換有利率互換、貨幣互換和權益互換等。其中，利率類標的資產通常來源于外匯和債券市場;貨幣類標的資產通常來源于商品市場;權益類標的資產通常來源于股票市場。
