今日考點(diǎn)：雙限期權(quán)策略

考點(diǎn)歸屬：第五章第三節(jié) 產(chǎn)品開發(fā)與應(yīng)用 第四部分

考點(diǎn)內(nèi)容：

1.原理

雙限期權(quán)策略(Collar)即在持有現(xiàn)貨頭寸的同時(shí)，賣出等頭寸的看漲期權(quán)，買入等頭寸的看跌期權(quán)，其中看漲期權(quán)的行權(quán)價(jià)格要高于看跌期權(quán)行權(quán)價(jià)格。

2.特點(diǎn)

（1）在消除大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也損失了潛在的大幅上漲收益。

（2）將原本標(biāo)的資產(chǎn)無限的風(fēng)險(xiǎn)與收益轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢薜娘L(fēng)險(xiǎn)與收益，實(shí)際上由于買入看跌期權(quán)進(jìn)行套保成本較高，因此賣出看漲期權(quán)來降低對沖成本。

（3）雙限期權(quán)策略由于買賣期權(quán)的收益和成本對沖，因此執(zhí)行成本很低， 甚至可以達(dá)到零成本。

3.雙限期權(quán)的策略指數(shù)構(gòu)成目的主要是為了獲取標(biāo)的資產(chǎn)的分紅，利用雙限期權(quán)策略限定標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)幅度，以標(biāo)的資產(chǎn)的分紅作為主要的收入來源，因此雙限期權(quán)策略指數(shù)在股票資產(chǎn)選擇時(shí)通常會(huì)盡量選擇分紅較高的指數(shù)作為投資組合，并使用對應(yīng)的指數(shù)期權(quán)構(gòu)建策略指數(shù)。