第5章 營運資金管理[章節習題]
重點、難點講解及典型例題
一、營運資金的概念和特點
| 營運資金 【★2009年單選題】 |
營運資金＝流動資產－流動負債 |
|
流動資產 |
流動資產是指可以在1年以內或超過1年的一個營業周期內變現或運用的資產，流動資產具有占用時間短、周轉快、易變現等特點。 |
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流動負債 |
流動負債是指需要在1年或者超過1年的一個營業周期內償還的債務，具有成本低、償還期短的特點。 |
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營運資金特點 |
(1)來源具有靈活多樣性； |
【提示】
(1)自然性流動負債是指不需要正式安排，由于結算程序或有關法律法規的規定等原因而自然形成的流動負債(商業信用、應付賬款等)。
(2)人為性流動負債是指根據企業對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負債(短期借款)。
【例題1·多選題】流動資產是指在1年以內或超過1年的一個營業周期內變現或運用的資產，流動資產的特點包括（ ）。
A．占用時間短
B．周轉快
C．易變現
D．不易變現
【答案】ABC
【解析】流動資產具有占用時間短、周轉快、易變現等特點。
二、營運資金的管理原則、流動資產的投資和融資戰略
(一)營運資金的管理原則
| 原則 |
闡述 |
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保證合理的資金需求 |
營運資金管理的首要任務 |
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提高資金使用效率 |
關鍵是采取得力措施，縮短營業周期，加速變現過程，加快營運資金周轉 |
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節約資金使用成本 |
一方面，要挖掘資金潛力，盤活全部資金，精打細算地使用資金；另一方面，積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務于生產經營 |
|
保持足夠的短期償債能力 |
合理安排流動資產和流動負債的比例關系，保持流動資產結構與流動負債結構的適配性，保證企業有足夠的短期償債能力是營運資金管理的重要原則之一 |
(二)流動資產的投資和融資戰略
1．流動資產的投資戰略
| 戰略類型 |
要點 |
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緊縮的流動資產投資戰略 |
流動資產/銷售收入比率較低，運營風險較高，收益較高 |
|
寬松的流動資產投資戰略 |
流動資產/銷售收入比率較高，運營風險較低，收益較低 |
【提示】一個企業必須選擇與其業務需要和管理風格相符合的流動資產投資戰略。如果企業管理政策趨于保守，就會選擇較高的流動資產水平，保證更高的流動性(安全性)，但盈利能力也更低。
2．流動資產的融資戰略
| 融資戰略 |
資產劃分 |
關系 |
資金來源 |
對收益和風險的影響 |
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期限匹配融資戰略 |
波動性流動資產 |
短期資金 |
收益與風險居中 | |
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永久性流動資產＋固定資產 |
長期資金 | |||
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激進融資戰略 |
波動性流動資產 |
＜ |
短期資金 |
流動比率較低 |
|
永久性流動資產＋固定資產 |
＞ |
長期資金 | ||
|
保守融資戰略 |
波動性流動資產 |
＞ |
短期資金 |
流動比率較高 |
|
永久性流動資產＋固定資產 |
＜ |
長期資金 |
【提示】融資決策主要取決于管理者的風險導向，此外它還受到利率在短期、中期、長期負債之間差異的影響。
【例題2·多選題】下列關于緊縮的流動資產投資戰略的說法中，正確的有（ ）。
A．企業會維持較高的流動資產/銷售收入比率
B．會導致較低的投資收益率
C．原材料投資管理將從緊
D．企業的運營風險較高
【答案】CD
【解析】在緊縮的流動資產投資戰略下，企業維持低水平的流動資產與銷售收入比率，所以選項A錯誤；只要不可預見的事件沒有損壞企業的流動性而導致嚴重的問題發生，緊縮的流動資產投資戰略就會提高企業效益，所以選項B錯誤；利用JIT存貨技術，原材料等存貨投資將盡可能緊縮，所以選項C正確；緊縮的流動資產投資戰略可能伴隨著更高風險，所以選項D正確。
【例題3·多選題】某企業擁有流動資產100萬元(其中永久性流動資產為30萬元)，長期融資400萬元，短期融資50萬元，則以下說法正確的有（ ）。
A．該企業采取的是激進融資戰略
B．該企業采取的是保守融資戰略
C．該企業收益和風險均較高
D．該企業收益和風險均較低
【答案】BD
【解析】該企業波動性流動資產＝100－30＝70萬元，大于短期融資50萬元，所以該企業采取的是保守融資戰略，這種類型的融資戰略收益和風險均較低。
【備考提示】流動資產投資政策和流動資產融資政策是容易出客觀題的知識點，考生應熟練掌握各種戰略類型，在做題的時候能夠靈活把握。
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