五、綜合題(本類題共2題,共25分,第1小題10分,第2小題15分。凡要求計算的項目,除題中特別標明的以外,均須列出計算過程:計算結果出現小數的,除題中特別要求以外,均保留小數點后兩位小數；計算結果有計量單位的,必須予以標明。凡要求說明理由的內容,必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題,否則按無效答題處理。)

1.[答案]

(1)甲公司的債券價值

=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)

=1084.29(元)(1分)

因為：發行價格1041<債券價值1084.29元

所以：甲債券收益率>6%

下面用7%再測試一次，其現值計算如下：

P=1000×8%×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)

=1000×8%×4.1+1000×0.7130

=1041(元)

計算數據為1041元，等于債券發行價格，說明甲債券收益率為7%。（2分）

(2)乙公司債券的價值

=(1000+1000×8%×5)×(P/F,6%,5)

=(1000+1000×8%×5)×0.7473

=1046.22(元)(1分)

因為：發行價格1050>債券價值1046.22元

所以：乙債券收益率<6%

下面用5%再測試一次，其現值計算如下：

P=(1000+1000×8%×5)×(P/F,5%,5)

=(1000+1000×8%×5)×0.7853

=1096.90(元)

因為：發行價格1050元<債券價值1096.90元

所以：5%<乙債券收益率<6%(1分)

應用內插法：

乙債券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.90-1046.22)×(6%-5%)=5.93%(1分)

或

乙債券收益率=6%-(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22)×(6%-5%)=5.93%(1分)

（3）丙公司債券的價值P

=1000×(P/F,6%,5)

=1000×0.7473

=747.3(元)(1分)

(4）因為：甲公司債券收益率高于A公司的必要收益率，發行價格低于債券價值

所以：甲公司債券具有投資價值（0.5分）

因為：乙公司債券收益率低于A公司的必要收益率，發行價格高于債券價值

所以：乙公司債券不具有投資價值（0.5分）

因為：丙公司債券的發行價格高于債券價值

所以：丙公司債券不具備投資價值（0.5分）

決策結論：A公司應當選擇購買甲公司債券的方案（0.5分）

（5）A公司的投資收益率=(1050-1041+1000×8%×1)/1041=8.55%(1分)

說明：如果第（1）步驟直接用7%測算，并得出正確結果，亦可得分。