四、計算分析題
1．【答案】
(1)按照經濟訂貨模型公式計算時
經濟訂貨批量相關的持有成本=經濟訂貨批量相關的訂貨成本
=經濟訂貨批量相關的存貨總成本／2
所以，經濟訂貨批量相關的持有成本=12000／2=6000(元)
即：經濟訂貨批量／2×4=6000
經濟訂貨批量=3000(千克)
(2)經濟訂貨批量平均占用資金=3000／2×100=150000(元)
(3)12000×12000=2×每次訂貨費用×18000×4
每次訂貨費用=1000(元)
(4)年度最佳訂貨批次=18000／3000=6(次)
(5)最佳訂貨周期=360／6=60(天)
(6)交貨期內的平均需求量=18000／360×8=400(千克)
保險儲備量為0千克時，再訂貨點為400千克
缺貨損失期望值=6×2．5×(50×0．2+100×0．1)=300(元)
保險儲備的持有成本=0
保險儲備相關總成本=300+0=300(元)
保險儲備為50千克時，再訂貨點為450千克
缺貨損失期望值=6×2．5×(50×0．1)=75(元)
保險儲備的持有成本=50×4=200(元)
保險儲備相關總成本=200+75=275(元)’
保險儲備量為100千克時，再訂貨點為500千克
缺貨損失期望值=0(元)
保險儲備的持有成本=100×4=400(元)
保險儲備相關總成本=0+400=400(元)．
所以，合理的保險儲備量為50千克，再訂貨點為450千克。
2．【答案】
(1)A投資中心的剩余收益=800×18％-800×15％=24(萬元)
(2)B投資中心的剩余收益=經營資產×(20％-15％)=30(萬元)
經營資產=30／(20％-15％)=600(萬元)
(3)投資報酬率=(800×18％+600×20％)／(800+600)=18．86％
(4)A投資中心接受追加投資后的剩余收益
=(800×18％+40)-(800+200)×15％=34(萬元)
(5)B投資中心接受追加投資后的投資報酬率=(600×20％+20)／(600+200)=17．5％
(6)追加投資前公司的剩余收益=24+30=54(萬元)
向A中心追加投資后公司的剩余收益=34+30=64(萬元)，大于54萬元
向B中心追加投資后公司的剩余收益=24+30+(20-200×15％)=44(萬元)，小于向A中心追加投資后公司的剩余收益64萬元，所以，應向A中心追加投資。
(7)投資報酬率指標的優缺點：
優點：能夠反映投資中心的綜合獲利能力，具有橫向可比性，可促使經理人員關注營業資產運用效率，并有利于資產存量的調整，優化資源配置。
缺點：過于關注投資報酬率會引起短期行為的產生，追求局部利益最大化而損害整體利益最大化目標，導致經理人員為眼前利益犧牲長遠利益。
剩余收益指標的優缺點：
優點：彌補了投資報酬率指標會使局部利益與整體利益相沖突的不足。
缺點：屬于絕對指標，難以在不同規模的投資中心之間進行業績比較。另外，剩余收益僅反映當期業績，單純使用這一指標也會導致投資中心管理者的短期行為。
3．【答案】
(1)發行可轉換公司債券節約的利息=6×6％-6／120×100×2％=0．26(億元)(2)要想實現轉股，轉換期的股價至少應該達到轉換價格10元，由于市盈率=每股市價／每股收益，所以，明年的每股收益至少應該達到10／20=0．5(元)，凈利潤至少應該達到0．5×10=5(億元)。
(3)這種情況下，債券持有者到期不會轉股，會造成公司的集中兌付債券本金的財務壓力，加大財務風險。
(4)這種情況下，債券持有者會集中在一段時間內將債券回售給發行公司，加大了公司的財務支付壓力。
(5)這種情況下，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額。
4．【答案】
(1)留存收益籌資成本=1．15×(1+5％)／23+5％=10．25％
(2)發放股票股利后的普通股股數=4000×(1+10％)=4400(萬股)
發放股票股利后的普通股股本=1×4400=4400(萬元)
發放股票股利后的資本公積=500(萬元)
發放股票股利后的留存收益=9500-1×4000×10％-4000×1．15-200=4300(萬元)
優先股股東權益為1000萬元
(3)基本每股收益
=歸屬于普通股股東的凈利潤／發行在外的普通股加權平均數
=(8000-200)／(4000-800×9／12)
=2．29(元／股)