四、計(jì)算題
1
[答案]
（1）2012年需要對(duì)外籌集的資金量＝[（1000＋4000＋7000）/10000－（1500＋2500）/10000]×10000×8%－10000×（1＋8%）×10%×（1－60%）+80
＝288（萬(wàn)元）
（2）長(zhǎng)期借款的籌資成本＝90×5%×（1－25%）/（90－2）×100%＝3.84%
債券的籌資成本＝1100×6%×（1－25%）/（1020－20）×100%＝4.95%
[解析]：
[該題針對(duì)“資金需要量預(yù)測(cè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
2
[答案]
（1）因?yàn)楸绢}中2011年的銷售收入最高，2007年的銷售收入最低，所以高點(diǎn)是2011年，低點(diǎn)是2007年。
①每萬(wàn)元銷售收入占用現(xiàn)金＝（750－700）/（12000－10000）＝0.025（萬(wàn)元）
②銷售收入占用不變現(xiàn)金總額＝700－0.025×10000＝450（萬(wàn)元）
或＝750－0.025×12000＝450（萬(wàn)元）
③2009年需占用資金量＝450＋0.025×20000＝950（萬(wàn)元）
2009年需籌集的資金數(shù)額＝950－750＝200（萬(wàn)元）
（2）總資金需求模型
①根據(jù)2012年的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)和表3中列示的資料可以計(jì)算總資金需求模型中：
a＝1000＋570＋1500＋4500－300－390＝6880（萬(wàn)元）
b＝0.05＋0.14＋0.25－0.1－0.03＝0.31（萬(wàn)元）
所以總資金需求模型為：y＝6880＋0.31x
②2012資金需求總量＝6880＋0.31×20000＝13080（萬(wàn)元）
③2011資金需求總量＝12000－1500－750＝9750（萬(wàn)元）
2012年需要增加的資金＝13080－9750＝3330（萬(wàn)元）
2012年外部籌資量＝3330－100＝3230（萬(wàn)元）
或者這樣計(jì)算：
2012年需要增加的資金
＝增加的資產(chǎn)－增加的應(yīng)付費(fèi)用和應(yīng)付賬款
＝[1000＋570＋1500＋4500＋（0.05＋0.14＋0.25）×20000－12000]－[300＋390＋（0.1＋0.03）×20000－（1500＋750）]
＝4370－1040
＝3330（萬(wàn)元）
2012年外部籌資量＝3330－100＝3230（萬(wàn)元）
[解析]：
[該題針對(duì)“資金需要量預(yù)測(cè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
3
[答案]：2011年的稅前利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)/（1－所得稅率）＝105/（1－25%）＝140（萬(wàn)元）
息稅前利潤(rùn)＝稅前利潤(rùn)＋利息費(fèi)用＝140＋60＝200（萬(wàn)元）
息稅前利潤(rùn)＝銷售收入×（1－變動(dòng)成本率）－固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本
200＝1000×（1－變動(dòng)成本率）－200
變動(dòng)成本率＝60%
如果增發(fā)股票，增發(fā)股份＝300/10＝30（萬(wàn)股）
如果增加借款，增加利息＝300×10%＝30（萬(wàn)元）
設(shè)每股收益無差別點(diǎn)銷售收入為S：
則：[S×（1－60%）－200－70－30）]×（1－25%）/200
＝[S×（1－60%）－200－70]×（1－25%）/（200＋30）
解方程：
每股收益無差別點(diǎn)的銷售收入＝1250（萬(wàn)元）
由于預(yù)計(jì)的銷售收入1500萬(wàn)元大于每股收益無差別點(diǎn)的銷售收入1250萬(wàn)元，所以，應(yīng)該選擇增加借款的籌資方案，即選擇方案1。
[解析]：
[該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
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