四、計算分析題
　　1、
　　【正確答案】 （1）債券資本成本
　　＝100×8%×（1－25%）/[120×（1－4%）]×100%
　　＝5.21%
　　普通股資本成本
　　＝1.5/12×100%＋3%＝15.5%
　　債券市場價值＝25×120＝3000（萬元）
　　普通股市場價值＝500×12＝6000（萬元）
　　資本市場價值總額＝3000＋6000＝9000（萬元）
　　平均資本成本
　　＝5.21%×3000/9000＋15.5%×6000/9000
　　＝12.07%
　　（2）使用方案一籌資后的平均資本成本：
　　原債券資本成本＝5.21%
　　新債券資本成本＝10%×（1－25%）＝7.5%
　　普通股資本成本
　　＝1.5/11×100%＋3%＝16.64%
　　普通股市場價值＝500×11＝5500（萬元）
　　資本市場價值總額
　　＝3000＋2000＋5500＝10500（萬元）
　　平均資本成本＝3000/10500×5.21%＋2000/10500×7.5%＋5500/10500×16.64%
　　＝11.63%
　　（3）使用方案二籌資后的平均資本成本：
　　原債券資本成本＝5.21%
　　新債券資本成本＝9%×（1－25%）＝6.75%
　　普通股資本成本
　　＝1.5/11×100%＋3% ＝16.64%
　　增發的普通股股數＝660/11＝60（萬股）
　　普通股市場價值
　　＝（500＋60）×11＝6160（萬元）
　　資本市場價值總額
　　＝3000＋1340＋6160＝10500（萬元）
　　平均資本成本＝3000/10500×5.21%＋1340/10500×6.75%＋6160/10500×16.64%
　　＝12.11%
　　（4）由于方案一的平均資本成本低于方案二，因此，應該采用方案一籌資。
　　（5）根據題中條件可知，該項目的內部收益率介于12%和13%之間，由于大于平均資本成本（11.63%），所以，該項目具有可行性。
　　【答案解析】
　　【該題針對“資本成本”知識點進行考核】

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