五、綜合題
　　【答案】
　?。?）判斷高低點：由于本題中2011年的銷售收入最高，2009年的銷售收入最低，因此判定高點是2011年，低點是2009年。
　?、倜吭N售收入占用現金b=（813-750）/（11500-9000）=0.0252（元）
　?、诟鶕忘c公式，銷售收入占用不變現金總額a=750-0.0252×9000=523.2（萬元）
　　或根據高點公式，銷售收入占用不變現金總額a=813-0.0252×11500=523.2（萬元）
　?。?）①建立總資金需求模型：
　　a=625+425+1250+3000-125-250=4925（萬元）
　　b=0.06+0.18+0.25-0.06-0.13=0.3（元）
　　總資金需求模型為：y=4925+0.3x
　?、?013年資金需求總量=4925+0.3×10000=7925（萬元）
　　③2013年需要新增資金=7925-（7500-375-800）=1600（萬元）
　　2013年外部籌資量=1600-62.5=1537.5（萬元）
　?。?）①方案1：
　　原有資本結構：普通股比重=12500/（12500+5000）=71.43%
　　負債比重=5000/（12500+5000）=28.57%
　　平均資本成本=16%×71.43%+9%×28.57%=11.43%+2.57%=14%
　?、诜桨?：
　　股票同股同酬，所以都要按最新股價計算：普通股資本成本=3.38/22.5+3%=18.02%
　　新舊債券利率不同，要分別計算各自的資本成本，
　　原債券資本成本=9%
　　新債券資本成本=9.05%×（1－25%）/（1-3%）=7%
　　企業總資金=12500+5000+1250=18750（萬元）
　　債券發行后企業的平均資本成本=18.02%×（12500/18750）+9%×（5000/18750）+7%×（1250/18750）=14.88%
　　③由于方案1的平均資本成本低，所以應采用方案1。

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