四、計(jì)算分析題
　　1.某公司是一家高速成長的上市公司，2012年年末公司總股份為10億股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤4億元，現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金8億元，投資銀行給出兩種籌資方案：
　　方案一：發(fā)行80萬張面值為1000元的可轉(zhuǎn)換公司債券，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股12.5元，債券期限為5年，年利率為5%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日（2012年12月25日）起滿1年后的第一個(gè)交易日（2013年12月25日）。
　　方案二：發(fā)行80萬張面值為1000元的一般公司債券，債券期限為5年，年利率為8%。
　　要求：
　　（1）計(jì)算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，該公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。
　　（2）預(yù)計(jì)在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在25倍的水平（以2012年的每股收益計(jì)算）。如果公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么2012年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)達(dá)到多少？
　　（3）如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)在11～12元之間波動(dòng)，說明該公司將面臨何種風(fēng)險(xiǎn)？
　　2.某公司2013年計(jì)劃生產(chǎn)單位售價(jià)為19.5元的產(chǎn)品。該公司目前有兩個(gè)生產(chǎn)方案可供選擇：
　　方案一：單位變動(dòng)成本為9.1元，固定成本為78萬元；
　　方案二：單位變動(dòng)成本為10.73元，固定成本為58.5萬元。
　　該公司資金總額為260萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為45%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計(jì)年銷售量為26萬件，該企業(yè)目前正處于免稅期。
　　要求（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后四位）：
　　（1）計(jì)算方案一的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)；
　　（2）計(jì)算方案二的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)；
　　（3）預(yù)測(cè)當(dāng)銷售量下降25%，兩個(gè)方案的息稅前利潤各下降多少個(gè)百分比？
　　（4）對(duì)比兩個(gè)方案的總風(fēng)險(xiǎn)；
　　（5）假定其他因素不變，只調(diào)整方案一的資產(chǎn)負(fù)債率，方案一的資產(chǎn)負(fù)債率為多少時(shí)，才能使得方案一的總風(fēng)險(xiǎn)與方案二的總風(fēng)險(xiǎn)相等？

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