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2013年經(jīng)濟師《中級金融實務》精講筆記:第十二章

來源:233網(wǎng)校 2013-01-22 13:32:00
  第三節(jié) 國際儲備及其管理
  一、國際儲備的概念
  (一)含義
  國際儲備是指一國貨幣當局所持有的、為世界各國所普遍接受的貨幣資產(chǎn)。
  國際儲備的四個本質(zhì)特征:官方儲備,貨幣資產(chǎn),各國普遍接受,存量概念
  (二)構(gòu)成
  黃金儲備,外匯儲備,在基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)(SDR)
  二、國際儲備的功能
  (1)彌補國際收支逆差(基本功能);
  (2)穩(wěn)定本國貨幣匯率;
  (3)維持國際資信和投資環(huán)境。
  三、國際儲備的管理
  (一)國際儲備的總量管理
  國際儲備的總量管理的目標是使國際儲備總量適度。
  確定國際儲備總量時應依據(jù)的因素是:①是否是儲備貨幣發(fā)行國;②經(jīng)濟規(guī)模和對外開放程度;③國際支出流量;④外債規(guī)模;⑤短期國際融資能力;⑥其他國際收支調(diào)節(jié)政策和措施的可用性與有效性;⑦匯率制度。
  實踐中,測度國際儲備總量是否適度的經(jīng)驗指標:
  (1)國際儲備額與國民生產(chǎn)總值之比,一般為10%;
  (2)國際儲備額與外債總額之比,一般在30%到50%;
  (3)國際儲備額與進口額之比,一般為25%;如果以月來計量,國際儲備額應能滿足3個月的進口需求。
  (二)國際儲備的結(jié)構(gòu)管理
  國際儲備結(jié)構(gòu)管理的目標是使國際儲備結(jié)構(gòu)最優(yōu),在安全性、流動性和盈利性之間找到最佳均衡點。
  國際儲備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容:
  (1)國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
  國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化集中在黃金儲備和外匯儲備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化上。
  (2)外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
  為了追求安全性,需要將外匯儲備的貨幣結(jié)構(gòu)與未來外匯支出的貨幣結(jié)構(gòu)相匹配。
  為了追求盈利性,需要盡量提高儲備貨幣中硬幣的比重,降低儲備貨幣中軟幣的比重。
  (3)外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
  先滿足及時支付需要,再實現(xiàn)保值增值需要的順序。
  (三)外匯儲備的管理模式
  外匯管理有兩種模式:傳統(tǒng)的外匯儲備管理和積極的外匯儲備管理。傳統(tǒng)的外匯儲備管理模式強調(diào)外匯儲備資產(chǎn)的安全性和流動性,忽視或不強調(diào)外匯儲備資產(chǎn)的盈利性。積極的外匯儲備管理模式更為突出盈利性,側(cè)重對超過安全性和流動性需要的外匯儲備部分進行高盈利性的投資。
  積極國際儲備的管理實現(xiàn)路徑:
  (1)貨幣當局本身的外匯管理轉(zhuǎn)型,將超額的外匯儲備置于貨幣當局建立的投資組合之中,例如,挪威中央銀行通過下設挪威銀行投資管理部來管理外匯儲備。
  (2)由國家成立專門的投資公司或部門,將超額的外匯儲備轉(zhuǎn)給其進行市場化運作和管理,通過多元化的資產(chǎn)配置,分散風險,延長投資期限,提高投資回報。我國的中國投資公司,就屬于這種性質(zhì)。
  與積極的外匯儲備管理模式同時問世的范疇是主權(quán)財富基金。
  四、我國的國際儲備及其管理
  我國是國際貨幣基金組織的成員國,因此,我國的國際儲備由黃金儲備、外匯儲備、在基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)等四部分組成。
  我國的國際儲備的鮮明特征是總量增長迅速,結(jié)構(gòu)變化顯著:黃金儲備保持穩(wěn)定,外匯儲備快速增長,在基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)基本沒有變化。
  我國國際儲備的迅速增長成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點,焦點的核心是外匯儲備的總量是否過多,外匯儲備的貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。
  在實踐中,我國已經(jīng)采取了對國際儲備進行積極管理的措施。
  【例題1·單選題】為構(gòu)建積極的外匯儲備管理模式和機制,我國成立了具有( )性質(zhì)的中國投資公司,將部分外匯儲備由其運作和管理。
  A.國資委
  B.開放式基金
  C.主權(quán)財富基金
  D.封閉式基金
  【正確答案】C
  【答案解析】本題考查外匯儲備的管理模式。與積極的外匯儲備管理模式同時問世的范疇是“主權(quán)財富基金”。
  【例題2·多選題】我國國際儲備的鮮明特征有( )。
  A.總量增長迅速
  B.結(jié)構(gòu)變化顯著,特別提款權(quán)占比提高
  C.結(jié)構(gòu)變化顯著,外匯儲備占比提高
  D.結(jié)構(gòu)變化顯著,黃金儲備占比提高
  E.結(jié)構(gòu)變化顯著,儲備頭寸占比提高
  【正確答案】AC
  【答案解析】本題考查我國國際儲備及其管理的相關(guān)知識。我國國際儲備的鮮明特征是總量增長迅速,結(jié)構(gòu)變化顯著。在國際儲備總量的增長上,黃金儲備保持穩(wěn)定,外匯儲備則快速增長,同時外匯儲備占比提高。

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