三、公司財務比率分析（重點、難點）
　　比率指標，可歸為以下六大類：變現能力分析、營運能力分析、長期償債能力分析、盈利能力分析、投資收益分析、現金流量分析。
　　（一）變現能力分析
　　變現能力是公司產生現金的能力，它取決于可以在近期轉變為現金的流動資產的多少，是考察公司短期償債能力的關鍵主要包括：流動比率和速動比率
　　1.流動比率
　　流動比率=流動資產/流動負債
　　流動比率可以反映短期償債能力，生產型公司合理的最低流動比率是2。計算出來的流動比率，只有和同行業平均流動比率、本公司歷史的流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。一般情況下，營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。
　　2.速動比率
　　速動比率是比流動比率更進一步的有關變現能力的比率指標。
　　速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債
　　把存貨從流動資產中剔除的原因：（4 點）
　　（1）在流動資產中，存貨的變現能力最差；
　　（2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢，還沒作處理；
　　（3）部分存貨已低押給某債權人；
　　（4）存貨估價還存在著成本與當前市價相差懸殊的問題。
　　通常認為正常的速動比率是1，低于1 的速動比率被認為是短期償債能力偏低。增強公司的變現能力的因素：
　　（1）可動用的銀行貸款指標
　　（2）準備很快變現的長期資產
　　（3）償債能力的聲譽
　　減弱公司的變現能力的因素：
　　（1）未作記錄的或有負債
　　（2）擔保責任引起的負債
　　（二）營運能力分析
　　營運能力是指公司經營管理中利用資金運營的能力，一般通過公司資產管理比率來衡量，主要表現為資產管理及資產利用的效率。
　　主要包括：存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率
　　1.存貨周轉率和存貨周轉天數
　　存貨周轉率=營業成本/平均存貨（次）
　　存貨周轉天數=360 天/存貨周轉率（天）
　　一般，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現金或應收賬款的速度越快。
　　2.應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數
　　3.流動資產周轉率
　　4.總資產周轉率
　　（三）長期償債能力分析
　　主要是指負債比率，包括：資產負債率、產權比率、有形資產凈值債務率、已獲利息倍數、長期債務與營運資金比率等。
　　1.資產負債率
　　資產負債率=負債總額/資產總額
　　它反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌集的，也可以衡量公司在清算時保護債權人利益的程度。負債包括短期負債和長期負債。
　　2.產權比率
　　3.有形資產凈值債務率
　　4.已獲利息倍數
　　5.影響長期償債能力的其他因素
　　（四）盈利能力分析
　　盈利能力就是公司賺取利潤的能力。
　　反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有營利凈利率、營利毛利率、資產凈利率、凈資產收益率等。
　　1.營利凈利率
　　2.營利毛利率
　　3.資產凈利率
　　4.凈資產收益率（凈值報酬率、權益報酬率）
　　是凈利潤與凈資產的百分比，也稱凈值報酬率或權益報酬率。
　　（五）投資收益分析
　　1.每股收益
　　全面攤薄每股收益=凈利潤/期末發行在外的年末普通股總數每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標，它反映普通股的獲利水平。
　　注意以下問題：
　　（1）每股收益不反映股票所含有的風險；
　　（2）不同股票的每一股在經濟上不等量，它們所含有的凈資產和市價不同，即換取每股收益的投入量不同，限制了公司間每股收益的比較；
　　（3）每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司的股利分配政策。
　　2.市盈率
　　市盈率是（普通股）每股市價與每股收益的比率，亦稱本益比。
　　市盈率=每股市價/每股收益
　　該指標是衡量上市公司盈利能力的重要指標，一般說來，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。
　　使用市盈率指標時應注意以下問題：
　　（1）該指標不能用于不同行業公司的比較，成長性好的新興行業的市盈率普遍較高，而傳統行業的市盈率普遍較低，這并不說明后者的股票沒有投資價值。
　　（2）在每股收益很小或虧損時，由于市價不至于降為零，公司的市盈率會很高，
　　如此情形下的高市盈率不能說明任何問題。
　　（3）市盈率的高低受市價的影響，觀察市盈率的長期趨勢很重要。
　　3.股利支付率
　　股利支付率=每股股利/每股收益×100%
　　該指標反映公司股利分配政策和支付股利的能力。
　　股票獲利率=普通股每股股利/普通股每股市價×100%
　　股票獲利率主要應用于非上市公司的少數股權。目的在于獲得穩定的股利收益。
　　4.每股凈資產（每股賬面價值、每股權益）
　　每股凈資產=年末凈資產/發行在外的年末普通股股數
　　該指標反映發行在外的每股普通股所代表的凈資產成本即賬面權益。只能有限地使用這個指標。每股凈資產在理論上提供了股票的最低價值。
　　5.市凈率
　　市凈率=每股市價/每股凈資產（倍）
　　市凈率越小，說明股票的投資價值越高，股價的支撐越有保證。
　　（六）現金流量分析
　　現金流量分析不僅要依靠現金流量表，還要結合資產負債表和利潤表。
　　1.流動性分析
　　2.獲取現金能力分析→經營現金凈流入與投入資源的比值
　　3.財務彈性分析
　　4.收益質量分析
　　收益質量是指報告收益與公司業績之間的關系。
　　營運指數=經營現金凈流量/經營所得現金
　　經營所得現金=經營凈收益+非付現費用=凈利潤-非經營收益+非付現費用