1.【解析】答案為A。1963年,馬柯威茨的學(xué)生威廉·夏普提出一種簡化形式的均值方差模型計(jì)算方法。這一方法通過建立一種所謂的“單因素模型”來實(shí)現(xiàn)。該模型后來被直接推廣為“多因素模型”,以圖對實(shí)際有更精確的近似。這一簡化形式使得證券組合理論應(yīng)用于實(shí)際市場成為可能。
2.【解析】答案為B。基本分析是主要根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)等基本原理推導(dǎo)出結(jié)論的分析方法;技術(shù)分析是主要根據(jù)證券市場自身變化規(guī)律得出結(jié)果的分析方法
3.【解析】答案為B。法瑪?shù)挠行袌黾僬f理論認(rèn)為,當(dāng)證券價(jià)格能夠充分地反映投資者可以獲得的信息時,證券市場就是有效市場,即在有效市場中,無論隨機(jī)選擇何種證券,投資者都只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)恼J找媛省?
4.【解析】答案為B。“(銷售收入-銷售成本)/銷售收入”是銷售毛利率的公式,銷售毛利率表示每1元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后,有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。銷售毛利率是公司銷售凈利率的基礎(chǔ),沒有足夠大的毛利率便不能盈利。
5.【解析】答案為B。市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比值。其計(jì)算公式為:

市凈率是將每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)相比,表明股價(jià)以每股凈資產(chǎn)的若干倍在流通轉(zhuǎn)讓,評價(jià)股價(jià)相對于每股凈資產(chǎn)而言是否被高估。市凈率越小,說明股票的投資價(jià)值越高,股價(jià)的支撐越有保證;反之,則投資價(jià)值越低。
6.【解析】答案為A。可轉(zhuǎn)換債券的市場價(jià)格變動比一般債券頻繁,并隨本公司普通股票價(jià)格的升降而增減。當(dāng)普通股票價(jià)格上升時,可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)格隨之上漲;反之,當(dāng)普通股票價(jià)格下跌時,可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)格也下跌,但此時其價(jià)格一般不會低于相同類型、相同期限的債券或優(yōu)先股的價(jià)格。由此,可轉(zhuǎn)換證券是一種風(fēng)險(xiǎn)較大、投機(jī)性較強(qiáng)的投資工具。
7.【解析】答案為B。票面利率越低,債券價(jià)格易變性越大。市場利率提高時,票面利率較低的債券價(jià)格下降較快。但市場利率下降時,票面利率較低的債券增值潛力也很大。
8.【解析】答案為A。認(rèn)購權(quán)證的杠桿作用表現(xiàn)為認(rèn)購權(quán)證的市場價(jià)格要比其可認(rèn)購股票的市場價(jià)格上漲或下跌的速度快得多。杠桿作用的公式是:杠桿作用=認(rèn)股權(quán)證的市場價(jià)格變化百分比/可認(rèn)購股票的市場價(jià)格變化百分比。
9.【解析】答案為B。對于看漲期權(quán),市場價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格的是實(shí)值期權(quán);對于看跌期權(quán)來說,市場價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格的是實(shí)值期權(quán)。
10.【解析】答案為A。可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換平價(jià)是指使可轉(zhuǎn)換債券市場價(jià)值等于該可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價(jià)值時的標(biāo)的股票的每股價(jià)格。即:轉(zhuǎn)換平價(jià)=可轉(zhuǎn)換債券的市場價(jià)格/轉(zhuǎn)換比例。
11.【解析】答案為A。由于漲跌停板制度限制了股票一天的漲跌幅度。使多空的能量得不到徹底的宣泄,容易形成單邊市。在實(shí)行漲跌停板制度下,大漲(漲停)和大跌(跌停)的趨勢繼續(xù)下去,是以成交量大幅萎縮為條件的。在漲跌停板制度下,若跌停,買方寄希望于明天以更低價(jià)買入,因而縮手,結(jié)果在缺少買盤的情況下成交量小,跌勢反而不止;反之,如果收盤仍為跌停,但中途曾被打開,成交量放大,說明有主動性買盤介入,跌勢有望止住,盤升有望。
12.【解析】答案為B。宏觀經(jīng)濟(jì)分析的總量分析法側(cè)重對總量指標(biāo)速度的考察,側(cè)重分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的動態(tài)過程;結(jié)構(gòu)分析側(cè)重于對一定時期經(jīng)濟(jì)整體中各組成部分相互關(guān)系的研究,側(cè)重分析經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的相對靜止?fàn)顟B(tài)。
13.【解析】答案為B。為了保持經(jīng)濟(jì)真實(shí)的增長,政府可以容忍一定程度的通貨膨脹,但是政府不會長期容忍通貨膨脹的存在,因而必然會使用某些宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具來抑制通貨膨脹。
14.【解析】答案為B。央行可以通過增加或減少貨幣供應(yīng)量調(diào)節(jié)貨幣市場,實(shí)現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。
15.【解析】答案為B。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)趨好時,投資者預(yù)期公司效益和自身的收入水平會上升,證券市場人氣旺盛,從而推動市場平均價(jià)格走高;反之,則會令投資者對證券市場信心下降,使得市場平均價(jià)格走低。
16.【解析】答案為B。股權(quán)分置問題的由來和發(fā)展可以分為三個階段。第一階段,股權(quán)分置問題的形成。第二階段,通過國有股變現(xiàn)解決國企改革和發(fā)展資金需求的嘗試,開始觸動股權(quán)分置問題。2001年6月12日,國務(wù)院頒布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》。第三階段,2004年1月31日,國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。依據(jù)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》,中國證監(jiān)會于2004年4月29日發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》,標(biāo)志著股權(quán)分置改革正式啟動。
17.【解析】答案為B。從程度上來講,通貨膨脹分為三類:溫和、嚴(yán)重、惡性。溫和的通貨膨脹是指年通脹率低于10%的通貨膨脹;嚴(yán)重的通貨膨脹是指兩位數(shù)的通貨膨脹;惡性通貨膨脹是指三位數(shù)以上的通貨膨脹。
18.【解析】答案為A。相關(guān)系數(shù)是衡量兩個變量之間的相互關(guān)系的一個參數(shù),在線性相關(guān)或曲線相關(guān)的情況下都適用。
19.【解析】答案為B。一般認(rèn)為,產(chǎn)業(yè)政策可以包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策和產(chǎn)業(yè)布局政策等部分。其中,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策與產(chǎn)業(yè)組織政策是產(chǎn)業(yè)政策的核心。
20.【解析】答案為A。行業(yè)衰退可以分為自然衰退和偶然衰退。自然衰退是一種自然狀態(tài)下到來的衰退。偶然衰退是指在偶然的外部因素作用下,提前或者延后發(fā)生的衰退。
21.【解析】答案為B。根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》的分類標(biāo)準(zhǔn),當(dāng)公司某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%,則將其劃入該業(yè)務(wù)相對應(yīng)的類別;當(dāng)公司沒有一類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%時,如果某類業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高出30%,則該將公司劃入此類業(yè)務(wù)相對應(yīng)的行業(yè)類別;否則,將其劃為綜合類。
22.【解析】答案為B。積矩相關(guān)系數(shù)為1時,表示兩指標(biāo)變量完全線性相關(guān)。當(dāng)積矩相關(guān)系數(shù)為0時,表示兩指標(biāo)變量不存在線性相關(guān)。
23.【解析】答案為B。各種力量的作用是不同的,常常是最強(qiáng)的某個力量或幾個力量處于支配地位、起決定性作用。
24.【解析】答案為B。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)一般以15%為界。
25.【解析】答案為B。完全壟斷型市場是指獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形,即整個行業(yè)的市場完全處于一家企業(yè)所控制的市場結(jié)構(gòu)。
26.【解析】答案為B。基本分析的內(nèi)容主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容。行業(yè)分析和區(qū)域分析是介于宏觀經(jīng)濟(jì)分析與公司分析之間的中觀層次的分析。行業(yè)分析主要分析行業(yè)所屬的不同市場類型、所處的不同生命周期以及行業(yè)業(yè)績對證券價(jià)格的影響。區(qū)域分析主要分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素對證券價(jià)格的影響。
27.【解析】答案為B。營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之差,是個絕對數(shù),而流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值,是個相對數(shù),更能較好地反映公司的短期償債能力。
28.【解析】答案為B。上市公司要計(jì)提B項(xiàng)準(zhǔn)備(壞賬準(zhǔn)備、長期投資減值準(zhǔn)備、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、在建工程減值準(zhǔn)備及委托貸款減值準(zhǔn)備),一般企業(yè)要計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,這些準(zhǔn)備的計(jì)提方法和比例要影響利潤總額。對金融類上市公司來說,在上述B項(xiàng)減值準(zhǔn)備中,減少了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和委托貸款減值準(zhǔn)備,增加了貸款損失準(zhǔn)備和抵債資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
29.【解析】答案為B。已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。債權(quán)人向企業(yè)投資時,除了計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、審查企業(yè)借入資本占全部資本的比例以外,還要計(jì)算已獲利息倍數(shù)。利用這一比率,也可以測試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險(xiǎn),但不能測量收益狀況。
30.【解析】答案為B。市盈率是(普通股)每股市價(jià)與每股收益的比率,亦稱本益比。該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo),反映投資者對每1元凈利潤所愿支付的價(jià)格,可以用來估計(jì)公司股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn),是市場對公司的共同期望指標(biāo)。一般說來,市盈率越高,表明市場對公司的未來越看好。在市價(jià)確定的情況下,每股收益越高,市盈率越低,投資風(fēng)險(xiǎn)越小;反之亦然。在每股收益確定的情況下,市價(jià)越高,市盈率越高,風(fēng)險(xiǎn)越大:反之亦然。
31.【解析】答案為B。上市公司基本分析的主要目的是評估證券的投資價(jià)值,判斷證券的合理價(jià)位,提出相應(yīng)的投資建議。找出公司股價(jià)波動的規(guī)律是上市公司技術(shù)分析的主要目的。
32.【解析】答案為A。公司通過配股融資后,由于凈資產(chǎn)增加,而負(fù)債總額和負(fù)債結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生變化,因此公司的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益負(fù)債比率(又稱產(chǎn)權(quán)比率)將降低,減少了債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),而股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將增加。
33.【解析】答案為B。從股東的角度看,由于公司通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用,所以,股東所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項(xiàng)的利率,即借入資本的代價(jià)高低。從股東的立場看,在全部資本利潤率高于借款利息率時,負(fù)債比例越大越好;否則相反。
34.【解析】答案為A。營運(yùn)能力是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少,是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。
35.【解析】答案為A。應(yīng)用收益現(xiàn)值法對資產(chǎn)進(jìn)行評估時,是以資產(chǎn)投入使用后連續(xù)獲利為基礎(chǔ)的。資產(chǎn)作為特殊商品,在資產(chǎn)買賣中,人們購買的目的往往不在于資產(chǎn)的本身,而是資產(chǎn)的獲利能力。如果在資產(chǎn)上進(jìn)行投資不是為了獲利,進(jìn)行投資后沒有預(yù)期收益或預(yù)期收益很少而且又很不穩(wěn)定,則不能采用收益現(xiàn)值法。
36.【解析】答案為B。ADR是根據(jù)股票的上漲家數(shù)和下跌家數(shù)的比值,推斷證券市場多空雙方力量的對比,進(jìn)而判斷出證券市場的實(shí)際情況。
37.【解析】答案為A。一條支撐線如果被跌破,那么這一支撐線將成為壓力線;同理,一條壓力線被突破,這個壓力線將成為支撐線。這說明支撐線和壓力線的地位不是一成不變的,而是可以改變的,條件是它被有效的、足夠強(qiáng)大的股價(jià)變動突破。支撐線和壓力線之所以能起支撐和壓力作用,兩者之間之所以能相互轉(zhuǎn)化,很大程度上是由于心理因素方面的原因,這也是支撐線和壓力線理論上的依據(jù)。
38.【解析】答案為B。在楔形形成過程中,成交量漸次減少;在楔形形成之前和突破之后,成交量一般都很大。
39.【解析】答案為B。WMS在股價(jià)盤整階段的準(zhǔn)確率較高,而在股價(jià)上升或下降趨勢中,準(zhǔn)確率較低,不能只以WMS超買超賣信號作為行情判斷的依據(jù)。
40.【解析】答案為B。葛蘭碧的量價(jià)關(guān)系認(rèn)為,成交量是推動股價(jià)上漲的原動力,量是價(jià)的先行指標(biāo)。股價(jià)走勢因成交量的遞增而上升,是正常現(xiàn)象,并非趨勢反轉(zhuǎn)的信號。
41.【解析】答案為B。WMS指標(biāo)的含義是當(dāng)天的收盤價(jià)在過去的一段時日全部價(jià)格
范圍內(nèi)所處的相對位置,中國股市的循環(huán)周期目前還沒有明確的共識,在應(yīng)用WMS時,應(yīng)該多選擇幾個參數(shù)進(jìn)行嘗試。RSI指標(biāo)以一特定時期內(nèi)股價(jià)的變動情況推測價(jià)格未來的變動方向,通常采用某一時期內(nèi)收盤指數(shù)的結(jié)果作為計(jì)算對象。
42.【解析】答案為A。若現(xiàn)在行情價(jià)位位于長期與短期MA之下,短期MA又向下突破長期MA時,則為賣出信號,交叉稱之為“死亡交叉”。
43.【解析】答案為B。OBV,又稱能量潮,其計(jì)算公式是:今日OBV=昨日OBV+sgn×今天的成交量。
44.【解析】答案為B。判斷虛實(shí)的根據(jù)為是否存在頻繁掛單、撤單行為,漲跌停是否經(jīng)常被打開,當(dāng)日成交量是否很大。若是,則這些量必為虛;反之,則為實(shí)。
45.【解析】答案為A。國債的投資風(fēng)險(xiǎn)低,在組合投資時加大對國債的投資比例,則意味著降低投資組合的總風(fēng)險(xiǎn),但是由于國債的收益率低,組合投資的收益也會下降。
46.【解析】答案為A。每個投資者的無差異曲線形成密布整個平面又互不相交的曲線簇;同一投資者在同一時點(diǎn)的任何兩條無差異曲線都不可能相交。
47.【解析】答案為B。只有最優(yōu)投資組合才落在資本市場線上,其他組合和證券則落在資本市場線下方;而對于證券市場線來說,無論是有效組合還是非有效組合,它們都落在證券市場線上。
48.【解析】答案為B。資本市場線只是揭示了有效組合的收益風(fēng)險(xiǎn)均衡關(guān)系,而沒有給出任意證券或組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系。
49.【解析】答案為A。在馬柯威茨的均值——方差模型中,在波動率——收益率二維平面上任意一個投資組合,要么落在有效邊界上,要么處于有效邊界之下。因此,有效邊界包含了全部(帕雷托)最優(yōu)投資組合,理性投資者只需在有效邊界上選擇投資組合。
50.【解析】答案為A。收入和增長混合型證券組合試圖在基本收入與資本增長之間達(dá)到某種均衡,因此也稱為均衡組合。
51.【解析】答案為B。指數(shù)化型證券組合模擬某種市場指數(shù)。信奉有效市場理論的機(jī)構(gòu)投資者通常會傾向于這種組合,以求獲得市場平均的收益水平。
52.【解析】答案為B。使用騎乘收益率曲線這類方法的人以資產(chǎn)的流動性為目標(biāo),一般投資于短期固定收入債券。
53.【解析】答案為B。運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制主要有兩種方法:其一,通過多樣化的投資組合降低乃至消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);其二,轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有兩種:將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行對沖(如利用股票指數(shù)期貨和現(xiàn)貨進(jìn)行對沖)和購買損失保險(xiǎn)。
54.【解析】答案為A。當(dāng)套期保值資產(chǎn)價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)的期貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)等于1時,為了使套期保值后的風(fēng)險(xiǎn)最小,套期比率應(yīng)等于1。而當(dāng)相關(guān)系數(shù)不等于1時,套期比率就不應(yīng)等于1。
55.【解析】答案為A。交割月份的期貨價(jià)格常常很不穩(wěn)定,因此在交割月份平倉常常要冒較大的基差風(fēng)險(xiǎn)。若套期保值者不能確切地知道套期保值的到期日,他應(yīng)選擇稍后交割月份的期貨合約。
56.【解析】答案為B。數(shù)量金融工程師與風(fēng)險(xiǎn)管理有著極深的關(guān)系,在20世紀(jì)80年代中期,倫敦的銀行開始設(shè)立由專家小組組成的風(fēng)險(xiǎn)管理部門,這些專家為公司的風(fēng)險(xiǎn)暴露提供結(jié)構(gòu)化的解決方案。
57.【解析】答案為A。證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時所引用的信息僅限于完整翔實(shí)的、公開披露的信息資料,并且不得以虛假信息、內(nèi)幕信息或者市場傳言為依據(jù)向客戶或投資者提供分析、預(yù)測或建議。
58.【解析】答案為B。《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》中對證券公司和證券投資咨詢機(jī)構(gòu)執(zhí)行隔離墻制度和跨越隔離墻管理作出明確規(guī)定。依據(jù)上述規(guī)定,證券公司和證券分析師在跨墻期間不得依據(jù)投資銀行項(xiàng)目的非公開信息,對外發(fā)布相關(guān)上市公司的研究報(bào)告。
59.【解析】答案為B。根據(jù)《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》,專業(yè)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)及其執(zhí)業(yè)人員不通過傳媒或集會性的活動向簽訂了證券投資咨詢服務(wù)合同的特定對象提供的證券投資咨詢業(yè)務(wù)不在執(zhí)業(yè)披露和禁止具體價(jià)位薦股之列,但其業(yè)務(wù)活動必須遵循客觀公正、誠實(shí)信用的執(zhí)業(yè)原則。
60.【解析】答案為B。證券經(jīng)紀(jì)人不是證券公司的正式員工。但證券經(jīng)紀(jì)人拓展服務(wù)范圍,提供證券投資顧問服務(wù),應(yīng)當(dāng)加入一家具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的證券公司或者證券投資咨詢機(jī)構(gòu),成為證券公司或者證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的正式員工,并通過所在機(jī)構(gòu)取得證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格。