歷年真題答案及解析
一、單選題
1．【答案】C
【解析】金融互換是指兩個或兩個以上的當事人按照共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現金流的金融交易。可分為貨幣互換、利率互換、股權互換和信用違約互換等類別。從交易結構上看，可以將互換交易視為一系列遠期交易的組合。
2．【答案】C
【解析】利用最基礎的金融衍生工具的結構化特性，通過相互結合或者與基礎金融工具相結合，開發設計出的具有復雜特性的金融衍生產品，一般稱為結構化金融衍生工具。目前我國各家商業銀行推廣的掛鉤不同標的資產的理財產品等都是其典型代表。
3．【答案】D
【解析】金融期貨按基礎工具劃分，主要有以下三種類型：①外匯期貨，是以外匯為基礎工具的期貨合約；②利率期貨，其基礎資產是一定數量的與利率相關的某種金融工具；③股權類期貨，是以單只股票、股票組合或者股票價格指數為基礎資產的期貨合約。
4．【答案】A
【解析】當股指期貨價格高于理論值時，做空股指期貨，買入指數組合，被稱為“正套”；相反，若股指期貨價格低于理論值，做多股指期貨，做空指數組合，則被稱為“反套”。
5．【答案】D
【解析】保證金分為結算準備金、交易保證金。結算準備金指未被合約占用的保證金，交易保證金則是已被合約占用的保證金。
6．【答案】A
【解析】債權類資產的遠期合約主要包括定期存款單、短期債券、長期債券和商業票據等同定收益證券的遠期合約。
7．【答案】A
【解析】債券遠期交易從2005年6月15日起開始在全國銀行問同業拆借中心進行。
8．【答案】D
【解析】金融期貨交易實行保證金制度和每日結算制度，交易者均以交易所(或期貨清算公司)為交易對手，基本不用擔心交易違約。
9．【答案】B
【解析】金融期貨主要有三種類型：外匯期貨、利率期貨、股權類期貨。外匯期貨又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎工具的期貨合約，是金融期貨中最先產生的品種，主要用于規避外匯風險。外匯期貨交易于1972年在芝加哥商業交易所所屬國際貨幣市場率先推出；1975年10月，利率期貨產生于美國芝加哥期貨交易所；股票價格指數期貨屬于股權類期貨的一種，1982年，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)首先推出價值線指數期貨，此后全球股票價格指數期貨品種不斷涌現。
10．【答案】A
【解析】金融遠期合約主要包捂下列三種類型：遠期利率協議、遠期外匯合約和遠期股票合約。其中，遠期利率協議是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和同定利率的遠期協議。
11．【答案】B
【解析】空頭套期保值指持有現貨多頭(如持有股票多頭)的交易者擔心未來現貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約(建立期貨空頭)，當現貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現貨市場的損失。
12．【答案】D
【解析】金融互換交易的主要用途為：改變交易者資產或負債的風險結構(如利率或匯率結構)，從而規避相應的風險。
13．【答案】C
【解析】我國《上市公司證券發行管理辦法》規定，可轉換公司債券自發行結束之日起6個月后方可轉換為公司股票。
14．【答案】B
【解析】交易者買入看跌期權，是因為他預期基礎金融工具的價格在近期內將會下跌。如果判斷正確，可從市場上以較低的價格買人該項金融工具，再按協定價格賣給期權的賣方，將賺取協定價格與市價的差額；如果判斷失誤，則放棄行權，損失期權費。
15．【答案】D
【解析】可轉換債券是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一一定數量的另一種證券的證券。可轉換債券一般都轉換成普通股票，當股票價格上漲時，可轉換債券的持有人行使轉換權比較有利。因此，可轉換債券實質上嵌入了普通股票的看漲期權。
16．【答案】D
【解析】A項，分離交易的可轉換公司債券應當申請在上市公司股票上市的證券交易所上市交易，其中的公司債券和認股權分別符合證券交易所上市條件的，應當分別上市交易；B項，在可分離交易的情況下，權證持有人可能與債券持有人相分離，債券持有人擁有的僅是公司債券，不具有轉股權；C項，我國首家發行分離交易的可轉換公司債券的上市公司是在上海證券交易所上市交易。
17．【答案】D
【解析】轉換比例的計算公式為：轉換比例=可轉換債券面值／轉換價格。因此，題中的轉換比例=1000／20=50。
18．【答案】B
【解析】金融期權交易實際上是一種權利的單方面有償讓渡。期權的買方以支付一定數量的期權費為代價而獲得了這種權利，但不承擔必須買進或賣出的義務；期權的賣方則在收取了一定數量的期權費后，在一定期限內必須無條件服從買方的選擇并履行成交時的允諾。
19．【答案】D
【解析】在金融期權交易中，只有期權出售者，特別是無擔保期權的出售者才需開立保證金賬戶，并按規定繳納保證金，以保證其履約的義務。而期權的購買者，因期權合約未規定其義務，無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金。
20．【答案】D
【解析】交易者會買人看漲期權，是因為他預期基礎金融工具的價格在合約期限內將會上漲。如果判斷正確，按協定價買入該項金融工具并以市價賣出，就可賺取市價與協定價之間的差額；如果判斷失誤，則放棄行權，僅損失期權費。
21．【答案】B
【解析】金融期權可以分為歐式期權、美式期權、修正的美式期權。歐式期權只能在期權到期日執行；美式期權則可在期權到期日或到期日之前的任何一個營業日執行；修正的美式期權也稱為百慕大期權或大西洋期權，可以在期權到期日之前的一系列規定日期執行。
22．【答案】D
【解析】金融期權可以分為股權類期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權和互換期權等。單只股票期權(簡稱“股票期權”)指買方在交付了期權費后，即取得在合約規定的到期日或到期日以前按協定價買入或賣出一定數量相關股票的權利。
23．【答案】A
【解析】權證的分類主要包括：①根據權證行權的基礎資產或標的資產，分為股權類權證、債權類權證以及其他權證；②按照持有人權利的性質不同，分為認購權證和認沽權證；③根據權證行權所買賣的標的股票來源不同，分為認股權證和備兌權證；④按權證的內在價值，分為平價權證、價內權證和價外權證；⑤按照權證持有人行權的時間不同，分為美式權證、歐式權證、百慕大式權證。
24．【答案】C
【解析】行權結算方式分為證券給付結算和現金結算兩種方式。前者指權證持有人行權時，發行人有義務按照行權價格向權證持有人出售或購買標的證券；后者指權證持有人行權時，發行人按照約定向權證持有人支付行權價格與標的證券結算價格之間的差額。
25．【答案】D
【解析】可轉換債券是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數量的另一種證券的證券。可轉換債券一般轉換成普通股票，當股票價格上漲時，可轉換債券的持有人行使轉換權比較有利。
26．【答案】C
【解析】可轉換公司債券的回售是指公司股票在一段時間內連續低于轉換價格達到某一幅度時，可轉換公司債券持有人按事先約定的價格將所持有的可轉換債券賣給發行人的行為。
27．【答案】A
【解析】結構化金融衍生產品按發行方式分類，可分為公開募集的結構化產品和私募結構化產品，前者一般可以在交易所交易。目前，美國證券交易所(AMEX)有數千種結構化產品上市交易；我國香港交易所也推出了結構性產品。
28．【答案】B
【解析】存券銀行作為ADR的發行人和ADR的市場中介，為ADR的投資者提供所需的一切服務。作為ADR的發行人，存券銀行在ADR基礎證券的發行國安排托管事宜；存券銀行為ADR持有者和基礎證券發行人提供信息和咨詢服務；在ADR交易過程中，存券銀行負責ADR的注冊和過戶、保管和清算等，保證ADR交易的順利進行。
29．【答案】A
【解析】在ADR交易過程中，存券銀行負責ADR的注冊和過戶，安排ADR在存券信托公司的保管和清算，及時通知托管銀行變更股東或債券持有人的登記資料，并與經紀人保持經常聯系，保證ADR交易的順利進行。
30．【答案】A
【解析】ADR即美國存托憑證，參與美國存托憑證發行與交易的中介機構包括存券銀行、托管銀行、中央存托公司。存券銀行作為ADR的發行人和ADR的市場中介，負責ADR的注冊和過戶，安排ADR在存券信托公司的保管和清算，及時通知托管銀行變更股東或債券持有人的登記資料，并與經紀人保持經常聯系，保證ADR交易的順利進行。同時，存券銀行還要向ADR的持有者派發美元紅利或利息，代理ADR持有者行使投票權等股東權益。
31．【答案】D
【解析】按照基礎證券發行人是否參與存托憑證的發行，美國存托憑證可分為無擔保的存托憑證和有擔保的存托憑證。有擔保的存托憑證由基礎證券發行人的承銷商委托一家存券銀行發行；無擔保的存托憑證由一家或多家銀行根據市場的需求發行，基礎證券發行人不參與，存券協議只規定存券銀行與存托憑證持有者之間的權利義務關系。
32．【答案】C
【解析】資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。傳統的證券發行是以企業為基礎，而資產證券化則是以特定的資產池為基礎發行證券。
33．【答案】A
【解析】資產證券化交易中，特定目的機構或特定目的受托人(SPV)，是指接受發起人轉讓的資產，或受發起人委托持有資產，并以該資產為基礎發行證券化產品的機構。為保證資金和基礎資產的安全，特定目的機構一般聘請信譽良好的金融機構進行資金和資產的托管。
34．【答案】D
【解析】根據相關規定，在資產證券化過程中，若發行的證券化產品屬于債券，發行前必須經過評級機構進行信用評級。
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