第二章 金融基礎知識

第一節(jié) 貨幣基礎知識

考點：貨幣需求與貨幣供給【點擊試聽>>聽老師講解】

貨幣需求：

1、兩個原因：（1）交易需求；（2）資產(chǎn)需求（從交易的支票賬戶轉移到儲蓄賬戶或者貨幣基金賬戶。其實，在早期的金融體系中，除了貨幣之外沒有其他可靠的資產(chǎn)，于是貨幣本身就是一種很有吸引力的資產(chǎn)）

2、央行短期利率。

央行通過改變央行短期利率來制定其貨幣政策。

（1）央行是如何決定央行短期利率的？

央行短期利率由銀行準備金的供給和需求決定。

銀行準備金的供給由央行公開市場業(yè)務決定，在公開市場上買賣政府債券，影響銀行的準備金水平，買債券增加準備金供給，賣出則相反。

銀行準備金的需求，即銀行要求持有的準備金，由支票存款的總額和法定準備金比率決定，而法定準備金比率是由央行針對銀行和其他金融機構的存款確定和改變的。

備注：央行操作業(yè)務包括，公開市場業(yè)務；法定準備金政策；貼現(xiàn)窗口融資（設定商業(yè)銀行等向央行借款的利率）。

（2）貨幣傳導機制（貨幣政策影響產(chǎn)出、就業(yè)、價格、通脹的途徑）。

央行提高央行短期利率——商業(yè)銀行調(diào)整它們的貸款（信貸收縮）、投資及其利率和期限；利率上升會降低資產(chǎn)的價格（財富減少）；在浮動匯率經(jīng)濟中利率上升還會提高其外匯匯率——影響投資、消費、凈出口都減少——降低總需求中對利率敏感的組成部分的支出，降低了總需求——產(chǎn)出水平降低，價格增長緩慢即抑制了通脹。（順序和路徑）

貨幣供給：

1、貨幣總額，M1，交易貨幣，公眾所擁有的通貨（銀行體系之外的硬幣和紙幣）和支票存款，狹義貨幣。

2、基礎貨幣：（1）流通中的現(xiàn)金；（2）銀行體系的準備金總額。

央行通過（1）公開市場操作；（2）向銀行發(fā)放貼現(xiàn)貸款。來對基礎貨幣實施控制。此外，影響基礎貨幣的因素還有（1）浮款（見貨幣金融學P363）；（2）央行的財政存款；（3）財政部要求央行干預外匯市場的指令（央行多發(fā)人民幣購買順差外匯；多發(fā)的人民幣要么用發(fā)行‘央票’回籠，要么是用存款準備金的辦法）。

3、存款創(chuàng)造（通過貸款和存款之間的相對轉化）：特別注意，銀行（主體）貸款（行為）是貨幣創(chuàng)造的基礎，比如個人放貸和存銀行的區(qū)別就是，前者是銀行存款——銀行存款；后者是銀行存款——銀行貸款——銀行存款。

當央行向銀行體系供給1美元準備金時，存款的增加是準備金的數(shù)倍；貨幣供給M=貨幣乘數(shù)m′基礎貨幣MB。

貨幣乘數(shù)的決定因素：（1）法定準備金率；（2）現(xiàn)金比率；（3）超額準備金比率。

假定中央銀行向A商業(yè)銀行發(fā)放貸款100萬。這在貨幣當局資產(chǎn)負債表中體現(xiàn)為：其資產(chǎn)方的“對其他存款性公司債權”項以及負債方的“儲備貨幣（其他存款性公司--A商業(yè)銀行存款）”項等額增加100萬元。我們通常稱這件事為：中央銀行放松了銀根100萬元；或者說，中央銀行向社會（實際上是商業(yè)銀行）注入（基礎）貨幣100萬元。中央銀行向社會注入的每一個單位的（基礎）貨幣，經(jīng)由商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務，最終會形成多于一個單位的貨幣供給增量。與一個單位基礎貨幣投放相對應的這個貨幣供給增量，就叫做貨幣乘數(shù)。因此，平均地說，貨幣乘數(shù)=貨幣供給總量/基礎貨幣量。

以最簡單的支票存款多倍擴張為例。首先假定支票存款的法定準備金率是20%，而且為了方便起見，我們還假定：（1）所有銀行都將其超額準備金用于發(fā)放貸款或者購買證券，而不持有任何超額準備金；——相對于支票存款如果銀行增加所持有的超額準備金，事實上銀行體系能夠支持支票存款的準備金變少，這意味著，給定基礎貨幣的水平，銀行會收縮貸款，引起支票存款和貨幣供給水平的降低，從而會降低貨幣乘數(shù)。市場利率（若市場利率上升，則貸款和證券的預期回報率增加，超額準備金比率就會隨之下跌）和預期存款外流（持有超額準備金使得遭受存款外流的銀行避免收回貸款、賣出證券、從美聯(lián)儲和其他公司借款或破產(chǎn)事件的成本，預期存款外流與超額準備金正相關）是影響持有超額準備金的成本和收益，進而影響超額準備金比率的兩個主要指標。（2）沒有現(xiàn)金從銀行系統(tǒng)中露出，即公眾不從他們的存款賬戶上提取現(xiàn)金，或者提取現(xiàn)金用以支付以后，收款的一方又立即將它存入銀行；——支票存款會出現(xiàn)多倍擴張，現(xiàn)金不會；當支票存款被轉換為現(xiàn)金，貨幣乘數(shù)會降低。（3）沒有從支票存款向定存或儲蓄存款的轉化。——利用M1定義的所有分析及其結果都適用于M2（M1+活期和定期儲蓄存款）。

現(xiàn)在假定某人將向中央銀行出售政府債券所得的1000元現(xiàn)金以支票存款形式存入A銀行，從而使A銀行的準備金資產(chǎn)和支票存款負債都增加1000元。

由于A銀行相對于20%的法定準備金還有800元的剩余，所以可以用它來發(fā)放貸款或購買證券。（1）假定A銀行發(fā)放800元的貸款，而且借款人用它來向某一供貨單位購買產(chǎn)品，供貨單位收到款項之后，將它以支票存款形式存入B銀行；（2）如果A銀行用800元超額準備金來購買證券，且證券出售者（必須不是中央銀行）將出售證券所得存入B銀行，則除了A銀行的800貸款資產(chǎn)變?yōu)樽C券之外，其余均相同。

根據(jù)20%的法定準備率，B銀行只需對它的新增的800元支票保留160元的準備，而可將其他的640元貸出去。假定這貸出去的640元最終被以支票存款的形式存入C銀行，C銀行也可以把它多余的準備金貸出去，從而形成D銀行的支票存款。這一過程一直持續(xù)下去，直到整個銀行系統(tǒng)都沒有超額準備金存在。

顯然，各銀行的支票存款增加額構成一個無窮遞縮等比數(shù)列即1000，1000*（1-20%），1000*（1-20%）（1-20%）…..。根據(jù)無窮等比數(shù)列的求和公式，可知整個銀行系統(tǒng)的支票存款增加總額為5000。

簡單存款創(chuàng)造過程表示，對于整個銀行系統(tǒng)來說，通過貸款和存款之間的相對轉化，新增的超額準備金被銀行系統(tǒng)的新增存款完全消化了。

4、決定貨幣供給的其他因素：（1）非借入基礎貨幣（基礎貨幣減去央行貼現(xiàn)貸款）變動，非借入基礎貨幣完全處于央行控制之下，但央行貼現(xiàn)貸款所創(chuàng)造的基礎貨幣是央行控制力較弱的部分，因為央行不能單方面決定或準確估計商業(yè)銀行向央行的借款數(shù)額；（2）央行貼現(xiàn)貸款變動。央行增加貼現(xiàn)貸款發(fā)放會向銀行體系提供更多的準備金，從而增加基礎貨幣。