第四章 銀行理財產品　

　　4.1 理財產品市場發展

　　2002年，第一個銀行理財產品問世，標志著銀行個人理財此業務達到了新的水平。

　　2004年開始，各家銀行陸續推出了自己的理財產品。

　　2005年年初，出現了國內首個人民幣結構性理財產品。

　　2005年12月，銀監會允許獲得衍生品業務許可證的銀行發行股票類掛鉤產品和商品掛鉤產品。

　　4.2 當前市場主要的銀行理財產品介紹

　　4.4.1 貨幣性理財產品

　　1、貨幣性理財產品定義

　　貨幣性理財產品是投資于貨幣市場的銀行理財產品。它主要投資于信用級別較高、流動性較好的金融工具。

　　2、貨幣性理財這納聘的特點

　　投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等主要特點。

　　3、貨幣性理財產品的風險

　　信用風險低，流動性風險小。

　　4、貨幣性理財產品舉例

　　A銀行—“××理財計劃”

　　產品投向

　　產品的申購和贖回

　　產品收益

　　4.2.2 債券型理財產品

　　1、債券型理財產品的定義

　　是以國債、金融債和中央銀行票據為主要投資對象的銀行理財產品。

　　2、債券型理財產品的特點和目標客戶端

　　特點是產品結構簡單、投資風險小、客戶預期收益穩定

　　3、債券型理財產品投資方向

　　主要投向銀行間債券市場、國債市場和企業債券市場。

　　4、債券型理財產品的收益及風險特征

　　投資風險較低，收益也不高。購買證券型理財產品面臨的最大風險來自利率風險、匯率風險和流動性風險。

　　4.2.3 貸款類銀行信托理財產品

　　1、信托的基本概念

　　（1） 信托的定義

　　資金信托業務是指投資人基于對信托投資公司的信任，將自己合法擁有的資金委托給信托投資公司，由信托投資公司按投資人的意愿，以自己的名義為受益人的利益或者特定目的管理、運用和處分的業務行為。

　　（2） 信托的特點

　　①信托是以信任為基礎的財產管理制度

　　②信托財產權利與利益主體相分離

　　③信托經營方式靈活、適應性強

　　④信托財產具有獨立性

　　⑤信托管理具有連續性

　　⑥受托人不承擔無過失的損失風險

　　⑦信托利益分配、損益計算遵循實績原則⑧信托具有融通資金的職能

　　（3） 信托的種類

　　任意信托和法定信托

　　法人信托和個人信托

　　資金信托、動產信托、不動產信托、其他財產信托等。

　　2、貸款類銀行信托理財產品投資模式

　　貸款類銀行信托理財產品通常是銀行將募集來的客戶資金投資于信托投資公司的信托計劃，信托計劃到期后由信托投資公司根據信托投資情況支付本金和收益。

　　3、貸款類銀行信托理財產品的風險

　　（1） 信用風險

　　貸款的信用風險完全由購買理財產品的投資者承擔。

　　銀行業與信托業也將面臨系統性的而生與風險。

　　（2） 收益風險

　　（3） 流動性風險

　　4．2.4 新股申購類理財產品

　　1、新股申購類理財產品產生背景

　　各個銀行普遍設計了通過信托計劃將普通投資者資金集合起來集中申購新股的理財產品

　　2、新股申購類理財產品收益率的影響因素

　　（1） 新股中簽率

　　（2） 上市首日平均漲幅

　　（3） 其他因素

　　3、增強型新股申購理財產品

　　增強型新股申購理財產品主要是為了增強信托資金的使用效率，作為新股發行間歇期資金使用途徑的探索。

　　新股和可轉債、可分離債申購為主要申購對象的增強型新申購理財產品

　　4、新股申購類理財產品的風險情況

　　（1） 系統性風險

　　一旦新股發行制度發生重要改革，或者資本市場運行格局、資金的供給情況、新股發行速度和數量等系統性因素發生變化，都會給新股申購產品帶來收益上的風險。

　　（2） 網下申購的流動性風險

　　首日上市后的3個月結束后，網下申購部分猜可以膳食交易。這依規定給網下申購部分的新股帶來相當大的流動性風險以及收益風險。

　　4.2.5 結構性理財產品

　　1、結構性理財產品概念

　　結構性理財產品是運用金融工程技術，將存款、零息債券等固定收益產品與金融衍生品組合在一起而形成的一種新型金融產品。

　　2、結構性理財產品的主要類型

　　外匯掛鉤類、指數掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類

　　3、外匯掛鉤類理財產品

　　（1） 定義

　　外匯掛鉤類理財產品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，即掛鉤標的只一組或多組外匯的匯率

　　（2） 期權拆解

　　①一觸即付期權

　　一觸即付期權嚴格地說是指在一定期間內，若掛鉤外匯在期末觸碰或銀行所預先設定的觸及點，則買方可獲得當初雙方所協定的回報率。

　　②雙向不觸發權期

　　雙向不觸發權期指在一定投資期間內，若掛鉤外匯在整個期間未曾出擊買房所預先設定的兩個觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協定的回報率。

　　③ 實際案例分析

　　發行外匯掛否保本理財產品的銀行通常會在產品的認購文件中明確可能存在的投資風險。

　　流動性風險

　　集中投資風險

　　保本理財產品回報的風險

　　到期時收取保證投資金的風險

　　影響潛在回報的市場風險

　　匯率風險

　　提前終止的風險

　　未能成功認購保本理財產品的風險

　　投資者自身狀況的風險

　　4、利率\債券掛鉤類理財產品

　　（1） 概念

　　利率掛鉤類理財產品與境內外貨幣的利率相掛鉤，產品的收益取決于產品結構和利率的走勢。

　　對于利率/債券掛夠累理財產品而言，掛鉤標的必定將是一組或多組利率/債券

　　（2） 掛鉤標的

　　① 倫敦銀行同業拆放利率

　　② 國庫券

　　③ 公司債券

　　5.股票掛鉤理財產品

　　（1）概念

　　股票掛鉤類理財產品指通過金融工程技術，針對投資者對資本市場的不同預期，以拆解或組合衍生性金融產品如股票、一籃子股票、指數、一籃子指數等，并搭配零息債券的方式組合而成的各種不同報酬形態的金融產品。

　　按是否保障本金劃分：分為不保障本金理財產品和保障本金理財產品。

　　（2）掛鉤標的

　　①單只股票

　　②股票籃子

　　（3）期權拆解

　　①認沽行使價。

　　認沽期權賦予認沽權證持有人在到期日或之前，根據若干轉換比率，以行使出售相關股票或收取適當差額付款的權利。

　　②認購行使價。

　　認購期權賦予投資者在到期日或之前，根據若干轉換比率以行使買入相關股票或收取差額付款的權利。

　　③股票籃子關聯性。

　　指在一籃子股票當中，所有或幾只股票的市場價格，風險和回報都存在著一定相關的因素。

　　6、QDII基金掛鉤類理財產品

　　（1）概念

　　QDII即合資資格境內機構投資者，它是在一國境內設立，經中國有關部門批準從事境外證券的股票、債券等有價證券業務的證券投資基金。

　　（2）掛鉤標的

　　①基金

　　②交易所上市基金（ETF）

　　ETF有三個特征：

　　一是它可以在交易所掛牌買賣，投資者在證券交易所直接買賣ETF份額；

　　二是交易非常便利；

　　三是投資者只能用與指數對應的一籃子股票申購或者贖回ETF。

　　7、結構性理財產品的主要風險

　　（1）掛鉤標的物的價格波動

　　影響標的資產價格的諸多因素都成為結構性理財產品的風險因素。

　　（2）本金風險

　　（3）收益風險

　　由于結構性理財產品的收益發生必須完全符合其產品說明書所約定的條件，也說是其期權的執行是基于一定的標準，所以結構性理財產品的收益實現通常是兩點或者說點狀分布，這使得結構性理財產品的收益往往是有或無，而沒有中間水平，這是結構性理財產品的又一風險所在。

　　(4)流動性風險

　　結構性理財產品通常是無法提前終止的，其終止是事先約定的條件發生才出現，因此結構性理財產品的流動性不及一些其他的銀行理財產品。