第五章 借款需求分析

1概述

1、判斷借款需求的本質：借款需求與還款能力和風險評估緊密相連，是決定貸款期限、利率等要素的決定因素。

2、借款需求的含義：公司由于各種原因造成資金短缺，即對現金的需求大于公司的現金儲備，從而需要借款。

3、借款需求和借款目的是兩個緊密聯系、又相互區別的概念。借款需求指公司為什么出現資金短缺并需要借款，需求點可能是多方面的;借款目的指借款用途，一般來說，長期貸款用于長期融資目的，短期貸款用于短期融資。

4、借款需求分析：

①進行借款需求分析時關注的三要素：企業的借款需求原因(借款用途)，企業的還款來源以及可靠程度;

②分析的意義：

A、借款公司根本不了解自己借款需求的本質原因，銀行無法確定貸款結構及利率;

B、企業可能缺少必要的財務分析技術來確定資本運作的最佳財務結構，銀行可以為公司提供融資方面的合理建議，這不但有利于公司的穩健經營，也有利于銀行降低貸款風險。233網校編輯整理

C、銀行使用短期貸款和長期貸款相結合的方式來滿足該公司貸款的不同需求。

D、銀行在受理貸款中的借款需求分析有利于銀行進行全面的風險分析。

5、借款需求的影響因素

①分析基礎：三大表——現金流量表、資產負債表和損益表;

②現金流量表將現金的使用和需求分為資產的增加、債務的減少和與現金使用相關聯的因素(營業支出、投資支出和融資支出)。

③從資產負債表看，季節性銷售增長、長期銷售增長、資產效率下降可能導致流動資產增加：商業信用的減少及改變、債務重構可能導致流動負債的減少。固定資產重置及擴張、長期投資可能導致長期資產的增加;紅利支付可能導致資本凈值的減少。

從損益表來看，一次性或非預期的支出、利潤率的下降都可能對企業的收入支出產生影響，進而影響到企業的借款需求。

總體來看，借款需求的主要影響因素包括季節性銷售增長、長期銷售增長、資產效率下降、固定資產重置及擴張、長期投資、商業信用的減少及改變、債務重構、利潤率下降、紅利支付、一次性或非預期的支出等。

2借款需求分析的內容

1、銷售變化引起的需求

①季節性銷售增長

季節性資產增加的三個主要融資渠道：

A、季節性負債增加(應付賬款和應計費用);B、內部融資，來自公司內部的現金和有價證券;C、銀行貸款。

★營運資本投資=季節性資產-季節性負債，通過公司內部融資或者銀行貸款來解決。

★通過對現金流的預測以及月度或季度的營運資本投資、銷售和現金水平等的分析，銀行可以獲得如下信息：決定季節性銷售模式是否創造季節性借款需求;評估營運資本投資需求的時間和金額;決定合適的季節性貸款結構及償還時間表。

②長期銷售增長

A、資產增長的模式：核心流動資產指的是在資產負債表上始終存在的那一部分流動資產。這部分資產應當由長期融資來實現，具體包括核心流動負債的增長或營運資本投資的增加。當一個公司的季節性和長期性銷售收入同時增長時，流動資產的增長體現為核心流動資產和季節性資產的共同增長。

公司可以通過多種渠道獲得資金滿足運營資本投資需求，其中留存收益是支撐銷售長期增長的重要資金來源，用于支持長期銷售增長的資本性支出(主要包括內部留存收益和外部長期融資)，其融資也必須通過長期融資實現。

B、可持續增長率的計算：可持續增長率是公司在沒有增加財務杠桿情況下可以實現的長期銷售增長率，也就是說主要依靠內部融資即可實現的增長率。假設條件有：a公司資產周轉率不變;b銷售凈利潤率不變;c發放紅利政策不變;d財務杠桿不變;e未增發股票，增加負債是唯一的外部融資來源。可持續增長率可以作為判斷公司是否需要銀行借款的依據。來源：233網校

內部融資的資金來源是凈資本、留存收益(通常來源)和增發股票。

★一個公司的可持續增長率取決于以下四個變量：

a利潤率：利潤率越高，銷售增長越快;

b留存利潤：用于分紅的利潤越少，銷售增長越快;

c資產效率：效率越高，銷售增長越快;

d杠桿：杠桿越高，銷售增長越快。

可持續增長率SGR=資本回報率×留存比率/(1-資本回報率x留存比率);

留存比率RR=1-紅利支付率;紅利支付率=股息分紅/凈利潤;

資本回報率ROE=凈利潤/所有者權益=利潤率×資產使用效率×財務杠桿。

③可持續增長率的作用

A、實際增長率>可持續增長率——公司需要貸款：

B、實際增長率<可持續增長率——公司目前未能充分利用內部資源，銀行不予受理貸款申請。

2、資產變化引起的需求

①資產效率的下降：應收賬款和存貨的增加、應付賬款的減少將導致企業的借款需求。

②固定資產的重置和擴張

A、固定資產的重置

a固定資產重置的原因主要是設備自然老化和技術更新;

b固定資產使用率=累計折舊/總折舊固定資產×100%;

如果一個公司的固定資產使用率大于60%或70%，這就意味著投資和借款需求很快將會上升，具體由行業技術變化比率決定。

c固定資產剩余壽命=凈折舊固定資產/折舊支出

★對固定資產重置引起的融資需求，銀行通過以下方面進行評估：公司的經營周期、資本投資周期、設備的使用年限和目前狀況、影響固定資產重置的技術變化率。

B、固定資產擴張：固定資產擴張相關的借款需求，其關鍵信息主要來源于公司管理層。

③長期投資：

最常見的長期投資資金需求是收購子公司的股份或者對其他公司的相似投資，最適當的融資方式是股權性融資。在發達國家，銀行會有選擇性地為公司并購或股權收購等提供債務融資，其選擇的主要標準是收購的股權能夠提供控制權收益，從而形成借款公司部分主營業務。233網校編輯整理

3、負債和分紅變化引起的需求

①商業信用的減少和改變

②債務重構：基于期限的考慮，公司經常會用一種債務替代另一種債務，典型的例子就是向銀行舉債以替代商業信用。這種情況通常會發生在銷售急劇增長時，債權人要求還款。這種情況發生的標志是還款時間的延長期限超出了市場的正常水平。替代債務的期限取決于付款期縮短和財務不匹配的原因，以及公司產生現金流的能力。

★在某些情況下，公司可能僅僅想用一個債權人取代另一個債權人，原因可能是：

a對現在的銀行不滿意;

b想要降低目前的融資利率;

c想與更多的銀行建立合作關系，增加公司的融資渠道;

d為了規避債務協議的種種限制，想要歸還現有的借款。

③紅利的變化：紅利和利息均為公司的融資成本

4、其他變化引起的需求

①利潤率下降

②非預期性支出;如保險之外的損失、設備安裝、與公司重組和員工解雇相關的費用、法律訴訟費等，一旦這些費用超過了公司的現金儲備，就會導致公司的借款需求。