五、財務報表綜合分析

(一)盈利能力分析(盈利比率)

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，企業盈利能力越強，還本付息的能力也就越強。企業的盈利能力主要通過以下兩個指標來衡量。

1.銷售利潤率(毛利潤率)

銷售利潤率是指銷售利潤和產品銷售收入凈額的比率，相關公式為：

銷售利潤=銷售收入凈額一銷售成本一銷售費用一銷售稅金及附加

銷售利潤率(毛利潤率)=銷售利潤/銷售收入凈額×l00%

銷售利潤率反映每元銷售收入凈額中所實現的銷售利潤額，用來評價借款人產品銷售收入凈額的盈利能力。該指標越高，表明單位凈銷售收入中銷售成本所占的比重越低，銷售利潤越高。如果將借款人連續幾年的銷售利潤率加以比較分析，就可以判斷和掌握銷售活動盈利能力的發展趨勢。

2.營業利潤率

營業利潤率是指借款人的營業利潤與產品銷售收入凈額的比率。其計算公式為：

營業利潤率=營業利潤/銷售收入凈額×l00%

營業利潤=銷售利潤一管理費用一財務費用

營業利潤率反映每元銷售收入凈額所取得的營業利潤。該比率越高，說明借款人盈利水平越高。如果將借款人連續幾年的營業利潤率加以比較分析，就可以對其盈利能力的變動趨勢作出評價。

3.稅前利潤率和凈利潤率

稅前利潤率是客戶利潤總額和銷售收入凈額的比率。其計算公式為：

稅前利潤率=利潤總額/銷售收入凈額×l00%

利潤總額=營業利潤+投資凈收益+營業外收入～營業外支出

凈利潤率是指客戶凈利潤與銷售收入凈額之間的比率。其計算公式為：

凈利潤率=凈利潤/銷售收入凈額×100%

凈利潤=利潤總額一所得稅

稅前利潤率和凈利潤率反映每元銷售收入凈額所取得的稅前利潤和凈利潤。這兩個比率越大，說明每元銷售收入凈額所取得的稅前利潤和凈利潤越多。由于這兩個比率直接關系到客戶未來償還債務的能力和水平，因此，和前兩個比率相比較，銀行應更重視這兩個比率。

4.成本費用利潤率

成本費用利潤率是指借款人利潤總額與當期成本費用總額的比率，具體公式是：

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×l00%

成本費用總額=銷售成本+銷售費用+管理費用+財務費用

該指標反映單位成本費用支出所帶來的利潤總額，其值越大，表明同樣的成本費用取得的利潤就越多，或取得同樣利潤需要花費的成本費用就越少，企業的盈利能力就越強。

銀行應綜合利用上述幾個盈利指標及其變化趨勢，以對公司客戶盈利能力作出客觀評價;指標變化趨勢發生明顯變動的，要結合其他材料確定其變化的主要原因及其未來影響。此外，具體分析時還要注意諸如會計制度變更等事項帶來的累計影響，即已關?；蚣磳㈥P停的營業項目也要予以剔除。

5.資產收益率

資產收益率是客戶稅前凈利潤與資產平均總額的比率，其計算公式為：

資產收益率=稅前凈利潤/資產平均總額×l00%

資產平均總額=(期初資產總額+期末資產總額)/2

資產收益率是反映客戶資產綜合利用效果的指標，也是反映客戶利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。資產收益率越高，說明客戶資產的利用效率越高，營運能力越強，盈利能力越強。

6.所有者權益收益率

所有者權益收益率是客戶稅前凈利潤與有形凈資產的比率。其計算公式為：

所有者權益收益率=利潤總額/有形凈資產×l00%該比率越高，表明所有者投資的收益水平越高，營運能力越好，盈利能力越強。

銀行在具體分析公司客戶的營運能力時。

(二)償債能力分析

償債能力是指客戶償還到期債務的能力，包括長期償債能力分析和短期償債能力分析。

1.長期償債能力分析

長期償債能力指客戶償還長期債務的能力，它表明客戶對債務的承受能力和償還債務的保障能力，長期償債能力的強弱是反映客戶財務狀況穩定與安全程度的重要標志。它主要通過如下四個指標來衡量。

①資產負債率。又稱負債比率，是客戶負債總額與資產總額之比，相關公式為：

資產負債率=負債總額7資產總額×100%

對銀行來講，借款人負債比率越低越好。因為負債比率越低，說明客戶投資者提供的無須還本付息的資金越多，客戶的債務負拒越輕，債權的保障程度就高，風險也就越小;反之，負債比率越高，說明負債

在總資產中的比重越大，則表明借款人債務負擔越重。這樣債權人的保障程度就低，債權人的權益就存在風險。

②負債與所有者權益比率。是指負債總額與所有者權益總額的比例關系，具體公式為：

負債與所有者權益比率一負債總額/所有者權益×l00%

該比率越低，表明客戶的長期償債能力越強，債權人權益保障程度越高。但該比率也不必過低，因為

當所有者權益比重過大時，盡管客戶償還長期債務的能力很強，但客戶不能充分發揮所有者權益的財務杠桿作用。

③負債與有形凈資產比率。是指負債總額與有形凈資產的比例關系，具體公式為：

負債與有形凈資產比率=負債總額/有形凈資產×l00%

有形凈資產一股東權益一無形資產一遞延資產

該指標反映了借款人清算時對債權人權益的保障程度，是評價企業長期償債能力時更為保守的指標。從長期償債能力來講，該比率越低，表明借款人長期償債能力越強，債權人越有保障。

④利息保障倍數。是指借款人息稅前利潤與利息費用的比率，具體公式為：

利息保障倍數=(利潤總額+利息費用)/N息費用

公式中利息費用一般包括流動負債利息費用、長期負債中進入損益的利息費用以及進入固定資產原價的利息費用、長期租賃費用等。

該比率越高，說明借款人支付利息費用的能力越強，因此，它既是借款人舉債經營的前提，又是衡量借款人長期償債能力強弱的重要標志。根據穩健性原則，應以倍數較低的年度為評價依據，但無論如何，利息保障倍數不能低于l。

上述幾個指標又統稱為杠桿比率，反映企業的長期償債能力。銀行在具體分析時還應該結合企業的融資租賃項目及或有項目等因素，綜合分析得出公司客戶長期償債能力的評價。

2.短期償債能力分析

短期償債能力是指借款人以流動資產償還短期債務即流動負債的能力，它反映客戶償付日常到期債務的能力，主要通過流動比率、速動比率、現金比率、營運資金和現金債務總額比等指標來反映。

①流動比率。流動比率是流動資產與流動負債的比率，其公式為：

流動比率動資產/流動負債×100%

流動比率因企業的經營規模和經營性質的不同而不同，一般情況下，流動比率越高，反映借款人短期償債能力越強，債權人的權益有保證，具體比較時可參照下表提供的合理范圍。

②速動比率。速動比率是速動資產與流動負債的比率，相關公式為：

速動比率=速動資產/流動負債×100%

速動資產=流動資產一存貨一預付賬款一待攤費用

速動資產是指易于立即變現、具有即時支付能力的流動資產，在流動資產中扣除存貨而采用速動資產的主要原因是：存貨變現速度相對較慢;存貨可能不適銷;存貨的成本與市價相差懸殊。速動比率是流動比率的主要輔助指標，兩者結合能更準確地評價借款人的資產流動性及短期債務償還能力。速動比率需要根據企業所處的行業、生產周期、產品類別、應收賬款周轉速度等的不同而具體分析，在分析時可參照下表提供的合理范圍。

③現金比率?，F金比率是客戶現金類資產與流動負債的比率，相關公式為：

現金比率=現金類資產/流動負債×l00%

現金類資產=貨幣資金+短期投資凈額

現金比率是衡量借款人短期償債能力的一項參考指標?，F金比率越高，表明客戶直接支付能力越強。但實際中企業若保留過多的現金類資產，會增加資金的機會成本，并影響企業未來的盈利能力。

④營運資金。營運資金是指流動資產與流動負債的差額，相關公式為：

營運資金=流動資產動負債

營運資金可以為正值也可以為負值。正值時說明該借款人是用長期資金(所有者權益、流動負債)支持著部分流動資產，負值時說明該借款人是用流動負債支持部分長期資產。營運資金越多越好，因為這樣可以對借款人短期和長期資產的支持越大。

⑤現金債務總額比?，F金債務總額比是經營活動現金凈流量與全部債務的比率，計算公式為：

現金債務總額比=經營活動現金凈流量/債務總額

該比率反映企業用每年的經營活動現金流量償付所有債務的能力，比率越大，說明企業承擔債務能力越強。

具體分析時，除了計算上述五個指標，還需關注影響企業短期償債能力的其他因素，如即將出售的長期資產情況及或有負債相關情況等。

(三)營運能力分析

營運能力是指通過借款人資產周轉速度的有關指標反映出來的資產利用的效率，它表明管理人員經營、管理和運用資產的能力。企業各項資金周轉速度越快，資產利用效率越高，盈利能力也就越高，銀行的債權就越有保障。企業的營運能力常用的比率主要有：總資產周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、資產收益率和所有者權益收益率等，這些統稱為效率比率。

1.總資產周轉率

總資產周轉率是指客戶銷售收入凈額與資產平均總額的比率，具體公式為：

總資產周轉率=銷售收入凈額/資產平均總額×100%

資產平均總額=(期初余額+期末余額)/2

該指標反映的是企業總資產利用的效率，該指標越高，說明客戶利用其全部資產進行經營的效率越高，客戶的盈利能力越強。

2.流動資產周轉率

流動資產周轉率是指客戶一定時期的主營業務收入與流動資產平均余額的比率，相關公式為：

流動資產周轉率=主營業務收入凈額/流動資產平均凈值×l00%

流動資產平均凈值=(期初流動資產+期末流動資產)/2

流動資產周轉天數=計算期天數/流動資產周轉率

企業流動資產周轉率越快，周轉次數越多，表明企業以相同的流動資產占用實現的主營業務收入越多，說明企業流動資產的運用效率越高，進而使企業的償債能力和盈利能力均得以增強。

3.固定資產周轉率

固定資產周轉率指客戶銷售收入總額與固定資產平均凈值的比率，具體公式為：

固定資產周轉率=銷售收入凈額/固定資產平均凈值

固定資產平均凈值=(年初固定資產凈值+年末固定資產凈值)/2

該指標反映企業固定資產利用的效率，該指標越高，客戶固定資產利用越充分。同時，固定資產周轉率還受如下幾個因素的影響，分析時應予以關注：①固定資產的凈值隨折舊時間推移而減少;②在不同企

業間進行比較時，還要考慮由于采用不同折舊方法對固定資產凈值的影響;③不同行業間作比較時，應考慮由于行業性質的不同造成的固定資產狀況的不同。

4.應收賬款周轉率

應收賬款周轉率指客戶一定時期內賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，表明一定時期內應收賬款周轉的次數，相關公式如下：

應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額×l00%

賒銷收入凈額=銷售收入一現銷收入一銷售退回一銷售折讓一銷售折扣

應收賬款平均余額=(期初應收賬款余額+期末應收賬款余額)/2

應收賬款回收期=計算期天數/應收賬款周轉次數

一應收賬款平均余額×計算期天數/賒銷收入凈額

應收賬款周轉率說明企業應收賬款的周轉速度，其值越高，說明企業應收賬款回收得越快。具體計算時，需注意如下幾個問題：①在與其他企業比較時，由于公開財務信息資料中很少表明賒賬凈額，所以在計算應收賬款周轉率時可采用銷售收入凈額。②應收賬款數額應包括資產負債表中的“應收賬款”與 “應收票據”等全部數額;但如果應收票據已向銀行辦理了貼現手續，這些應收票據就不應包括在應收賬款平均余額之內。③應收賬款余額應是扣除壞賬準備后的凈額。

5.存貨周轉率

存貨周轉率是指一定時期內借款人銷貨成本與平均存貨凈額的比率。相關公式為：

存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨凈額×l00%

平均存貨余額=(期初存貨余額+期末存貨余額)/2

存貨持有天數一計算期天數/存貨周轉次數=存貨平均余額×計算期天數/銷貨成本

該指標反映了存貨周轉速度和客戶銷售能力，其值越高，說明企業應收賬款回收得越快，在營業利潤率相同的情況下，也反映了企業獲得的利潤越多。存貨周轉率越高，說明存貨變現能力越強。

但也要注意，存貨周轉率過快也可能是因為存貨儲備不足引起。在具體分析時，應注意比較不同存貨周轉率計算周期和存貨計價方法所帶來的不同影響。