外國投資者并購境內企業，分為“股權并購”和“資產并購”，分別適用不同的規定。
| 股權并購 | 外國投資者購買境內非外商投資企業的股東的股權，使該境內公司變更設立為外商投資企業 |
| 外國投資者認購境內公司增資，使該境內公司變更設立為外商投資企業 | |
| 資產并購 | 外國投資者設立外商投資企業，并通過該企業協議購買境內企業資產且運營該資產 |
| 外國投資者協議購買境內企業資產，并以該資產投資設立外商投資企業運營該資產 |
（1）境內公司、企業或者自然人以其在境外合法設立或控制的公司名義并購與其有關聯關系的境內的公司，應報商務部審批。當事人不得以外商投資企業境內投資或其他方式規避上述要求。
（2）外國投資者并購境內企業并取得實際控制權，涉及重點行業、存在影響或可能影響國家經濟安全因素或者導致擁有馳名商標或中華老字號的境內企業實際控制權轉移的，當事人應就此向商務部進行申報。
（3）外國投資者股權并購的，并購后所設外商投資企業承繼被并購境內公司的債權和債務。外國投資者資產并購的，出售資產的境內企業承擔其原有的債權和債務。
【相關考點】公司合并時，合并各方的債權、債務，應當由合并后存續的公司或者新設的公司承繼。
（4）并購當事人應以資產評估機構對擬轉讓的股權價值或擬出售資產的評估結果作為確定交易價格的依據。禁止以明顯低于評估結果的價格轉讓股權或出售資產，變相向境外轉移資本。
（5）并購當事人應對并購各方是否存在關聯關系進行說明。如果有兩方屬于同一個實際控制人，則當事人應向審批機關披露其實際控制人，并就并購目的和評估結果是否符合市場公允價值進行解釋。
2.外國投資者并購境內企業的注冊資本和投資總額
（1）外國投資者并購境內企業的注冊資本
| 外國投資者協議購買境內公司股東的股權 | 境內公司變更設立為外商投資企業后，該外商投資企業的注冊資本為原境內公司注冊資本，外國投資者的出資比例為其所購買股權在原注冊資本中所占比例。 即：注冊資本數額不變。 |
| 外國投資者認購境內有限責任公司增資 | 并購后所設外商投資企業的注冊資本為原境內公司注冊資本與增資額之和。外國投資者與被并購境內公司原其他股東，在境內公司資產評估的基礎上，確定各自在外商投資企業注冊資本中的出資比例。 |
（2）外國投資者并購境內企業的投資總額
外國投資者股權并購的，對并購后所設外商投資企業應按照以下比例確定投資總額的上限：
| 注冊資本 | 投資總額 |
| 210萬美元以下 | 不得超過注冊資本的10/7 |
| 210萬美元以上至500萬美元 | 不得超過注冊資本的2倍 |
| 500萬美元以上至1200萬美元 | 不得超過注冊資本的2.5倍 |
| 1200萬美元以上 | 不得超過注冊資本的3倍 |
（1）外國投資者并購境內企業設立外商投資企業，外國投資者應自外商投資企業營業執照頒發之日起3個月內向轉讓股權的股東，或出售資產的境內企業支付全部對價。對特殊情況需要延長者，經審批機關批準后，應自外商投資企業營業執照頒發之日起6個月內支付全部對價的60%以上，1年內付清全部對價，并按實際繳付的出資比例分配收益。
（2）外國投資者認購境內公司增資，有限責任公司和以發起方式設立的境內股份有限公司的股東應當在公司申請外商投資企業營業執照時繳付不低于20%的新增注冊資本，其余部分的出資時間應符合《公司法》、有關外商投資的法律和《公司登記管理條例》的規定。
（3）外國投資者資產并購的，投資者應在擬設立的外商投資企業合同、章程中規定出資期限。設立外商投資企業，并通過該企業協議購買境內企業資產且運營該資產的，對與資產對價等額部分的出資，投資者應自外商投資企業營業執照頒發之日起3個月內向境內企業支付全部對價，特殊情況需要延長者，經審批機關批準后，應自外商投資企業營業執照頒發之日起6個月內支付全部對價的60%以上，1年內付清全部對價，并按實際繳付的出資比例分配收益；
其余部分的出資，合同、章程中規定一次繳清出資的，投資者應自外商投資企業營業執照頒發之日起6個月內繳清；合同、章程中規定分期繳付出資的，投資者第一期出資不得低于各自認繳出資額的15%，并應自外商投資企業營業執照頒發之日起3個月內繳清。
（4）外國投資者并購境內企業設立外商投資企業，如果外國投資者出資比例低于25%的，投資者以現金出資的，應自外商投資企業營業執照頒發之日起3個月內繳清；投資者以實物、工業產權等出資的，應自外商投資企業營業執照頒發之日起6個月內繳清。
外國投資者資產并購的，投資者應在擬設立的外商投資企業合同、章程中規定出資期限。設立外商投資企業，并通過該企業協議購買境內企業資產且運營該資產的，對與資產對價等額部分的出資，投資者應在本條第一款規定的對價支付期限內繳付；其余部分的出資應符合設立外商投資企業出資的相關規定。
4.外國投資者并購境內企業的審批和登記
（1）并購審批
外國投資者并購境內企業的審批機關為商務部或省級商務主管部門。
（2）并購登記
外國投資者并購境內企業的登記管理機關為國家工商行政管理總局或其授權的地方工商行政管理局。
5.外國投資者以股權作為支付手段并購境內公司
外國投資者以股權作為支付手段并購境內公司，是指境外公司的股東以其持有的境外公司股權，或者境外公司以其增發的股份，作為支付手段，購買境內公司股東的股權或者境內公司增發股份的行為。
上述所稱的境外公司應合法設立并且其注冊地具有完善的公司法律制度，且公司及其管理層最近3年未受到監管機構的處罰；除特殊目的公司外，境外公司應為上市公司，其上市所在地應具有完善的證券交易制度。
（1）并購條件
外國投資者以股權并購境內公司所涉及的境內外公司的股權，應符合以下條件：
①股東合法持有并依法可以轉讓；②無所有權爭議且沒有設定質押及任何其他權利限制；③境外公司的股權在境外公開合法證券交易市場（柜臺交易市場除外）掛牌交易；④境外公司的股權最近1年交易價格穩定。但上述第③、④項不適用于特殊目的公司。（因為特殊目的公司并購時不是上市公司）。（上述（1）（2）項是對并購雙方都適用的要求）
外國投資者以股權并購境內公司，境內公司或其股東應當聘請在中國注冊登記的中介機構擔任顧問（以下稱“并購顧問”）。
（2）申報程序
①外國投資者以股權并購境內公司應報送商務部審批。商務部自收到規定報送的全部文件之日起30日內對并購申請進行審核，符合條件的，頒發批準證書，并在批準證書上加注“外國投資者以股權并購境內公司，自營業執照頒發之日起6個月內有效”。
②境內公司應自收到加注的批準證書之日起30日內，向登記管理機關、外匯管理機關辦理變更登記，由登記管理機關、外匯管理機關分別向其頒發加注“自頒發之日起8個月內有效”字樣的外商投資企業營業執照和外匯登記證。
③自營業執照頒發之日起6個月內，境內公司或其股東應就其持有境外公司股權事項，向商務部、外匯管理機關申請辦理境外投資開辦企業核準、登記手續。商務部在核準境內公司或其股東持有境外公司的股權后，頒發企業境外投資證書，并換發無加注的外商投資企業批準證書。
④境內公司取得無加注的外商投資企業批準證書后，應在30日內向登記管理機關、外匯管理機關申請換發無加注的外商投資企業營業執照和外匯登記證。
⑤自營業執照頒發之日起6個月內，如果境內外公司沒有完成其股權變更手續，則加注的外商投資企業批準證書和企業境外投資證書自動失效，登記管理機關根據境內公司預先提交的股權變更登記申請文件核準變更登記，使境內公司股權結構恢復到股權并購之前的狀態。
⑥境內公司取得無加注的外商投資企業批準證書和外匯登記證之前，不得向股東分配利潤或向有關聯關系的公司提供擔保，不得對外支付轉股、減資、清算等資本項目款項。
（3）關于特殊目的公司的特別規定
①概念
特殊目的公司，是指中國境內公司或自然人為實現以其實際擁有的境內公司權益在境外上市而直接或間接控制的境外公司。
②境內公司在境外設立特殊目的公司，應向商務部申請辦理核準手續。獲得企業境外投資證書后，設立人或控制人應向所在地外匯管理機關申請辦理相應的境外投資外匯登記手續。
③特殊目的公司境外上市的股票發行價總值，不得低于其所對應的經中國有關資產評估機構評估的被并購境內公司股權的價值。
④特殊目的公司的境外上市融資收入，應按照報送外匯管理機關備案的調回計劃，根據現行外匯管理規定調回境內使用。
⑤自營業執照頒發之日起1年內，如果境內公司不能取得無加注批準證書，則加注的批準證書自動失效，并應辦理變更登記手續。
6.外國投資者并購境內企業的安全審查
（1）并購安全審查范圍
并購安全審查的范圍為：①外國投資者并購境內軍工及軍工配套企業，重點、敏感軍事設施周邊企業，以及關系國防安全的其他單位；②外國投資者并購境內關系國家安全的重要農產品、重要能源和資源、重要基礎設施、重要運輸服務、關鍵技術、重大裝備制造等企業，且實際控制權可能被外國投資者取得。
這里所稱外國投資者取得實際控制權，是指外國投資者通過并購成為境內企業的控股股東或實際控制人。包括下列情形：①外國投資者及其控股母公司、控股子公司在并購后持有的股份總額在50%以上；②數個外國投資者在并購后持有的股份總額合計在50%以上；③外國投資者在并購后所持有的股份總額不足50%，但依其持有的股份所享有的表決權已足以對股東會或股東大會、董事會的決議產生重大影響；④其他導致境內企業的經營決策、財務、人事、技術等實際控制權轉移給外國投資者的情形。
【相關考點】我國《公司法》對控股股東的定義是：出資額占有限責任公司資本總額50%以上或者其持有的股份占股份有限公司股本總額50%以上的股東；出資額或者持有股份的比例雖然不足50%，但依其出資額或者持有的股份所享有的表決權己足以對股東會、股東大會的決議產生重大影響的股東。
（2）并購安全審查內容
并購安全審查的內容包括：①并購交易對國防安全，包括對國防需要的國內產品生產能力、國內服務提供能力和有關設備設施的影響；②并購交易對國家經濟穩定運行的影響；③并購交易對社會基本生活秩序的影響；④并購交易對涉及國家安全關鍵技術研發能力的影響。
（3）并購安全審查工作機制
我國建立外國投資者并購境內企業安全審查部際聯席會議制度，具體承擔并購安全審查工作。聯席會議在國務院領導下，由國家發改委、商務部牽頭，根據外資并購所涉及的行業和領域，會同相關部門開展并購安全審查。
（4）并購安全審查程序
| 審查的提出 | 外國投資者申請 | 由投資者向商務部提出 |
| 相關部門建議 | 國務院有關部門、全國性行業協會、同業企業及上下游企業認為需要進行并購安全審查的，可以通過商務部提出進行并購安全審查的建議 | |
| 審查的進行 | 屬于并購安全審查范圍的，商務部應在5個工作日內提交聯席會議。 | 一般性審查采取書面征求意見的方式進行。有關部門在收到書面征求意見函后，應在20個工作日內提出書面意見。 |
| 未能通過一般性審查的，進行特別審查。如有部門認為并購交易可能對國家安全造成影響，聯席會議應在收到書面意見后5個工作日內啟動特別審查程序。 | ||
| 審查的結果 | 對不影響國家安全的，申請人可以按照有關規定，到具有相應管理權限的相關主管部門辦理并購交易手續 | |
| 對可能影響國家安全且并購交易尚未實施的，當事人應當終止交易。申請人未經調整并購交易、修改申報文件并經重新審查，不得申請并實施并購交易 | ||
| 補救措施 | 外國投資者并購境內企業行為對國家安全已經造成或可能造成重大影響的，聯席會議應要求商務部會同有關部門終止當事人的交易，或采取轉讓相關股權、資產或其他有效措施，消除該并購行為對國家安全的影響 |
