注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》科目
第十一章 企業(yè)倒閉風(fēng)險(xiǎn)
知識(shí)點(diǎn)五、管理層收購(gòu)
管理層購(gòu)入
| 定義 | 管理層收購(gòu)（Management buyout，MBO）：一組管理者收購(gòu)了受其管理的公司的實(shí)際控制權(quán)和實(shí)質(zhì)的所有權(quán)，并設(shè)立獨(dú)立的公司 | |
| 分類 | 管理層購(gòu)出（MBO） | 是指公司的行政管理層購(gòu)買現(xiàn)在由公司持有的業(yè)務(wù)。管理者可能為此項(xiàng)購(gòu)買活動(dòng)提供大多數(shù)資金 |
| 杠桿收購(gòu) | 是指購(gòu)買價(jià)超出管理者的資金來(lái)源，而且此次收購(gòu)的大多數(shù)資金是由其它投資人提供的 | |
| 雇員收購(gòu) | 與管理層購(gòu)出及杠桿收購(gòu)相類似，不同之處在于所有的雇員將取得新公司的股份 | |
| 管理層購(gòu)入 | 是指公司外部的一組管理者收購(gòu)業(yè)務(wù) | |
| 分拆 | 與管理層收購(gòu)相類似，不同之處是母公司繼續(xù)享有被分拆業(yè)務(wù)的股份 | |
| 原因 | 可能由于被收購(gòu)公司的當(dāng)前母公司處于財(cái)務(wù)困難中，因此需要現(xiàn)金。 子公司可能“不適合”母公司的整體策略，或者因規(guī)模太小，因公司管理層無(wú)法保障充分的時(shí)間管理該子公司。 如果子公司有虧損業(yè)務(wù)，將其出售給其管理者可能比進(jìn)入清算的成本更低，特別是在考慮裁員及其它公司結(jié)業(yè)成本時(shí)。 被收購(gòu)公司也可能是私人股東打算出售的一家獨(dú)立公司。有這種打算的原因可能是流動(dòng)性和所得稅因素，或者缺乏家族繼承人來(lái)承擔(dān)所有者兼管理者的角色 | |
| 對(duì)于實(shí)施處置的公司的好處 | 如果子公司發(fā)生虧損，則將其出售給管理層將會(huì)取得比清算和關(guān)閉公司成本更多的資金。 已知收購(gòu)方愿意保住雇員的工作，比關(guān)閉公司更能起到宣傳作用。 最好由現(xiàn)有管理層收購(gòu)公司，否則其將可能落入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的手中 | |
| 對(duì)管理層的 好處 |
保住他們自己的工作。他們可能未來(lái)在公司享有重大的權(quán)益。收購(gòu)比白手起家節(jié)省時(shí)間而且管理層熟識(shí)被收購(gòu)公司的情況。管理層能夠執(zhí)行他們自己的決策，不再需要取得總部的批準(zhǔn) | |
| 融資 | 資金來(lái)源： 管理層團(tuán)隊(duì)自己出資； 相關(guān)機(jī)構(gòu)出資：清算銀行、養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、專門機(jī)構(gòu)，以及政府機(jī)構(gòu)和當(dāng)?shù)夭块T 考慮的條件：融資方式、期限、機(jī)構(gòu)的參與程度、持續(xù)支持、財(cái)團(tuán)、需要管理層團(tuán)隊(duì)提供的資金投入，和需要一份商業(yè)計(jì)劃及其它來(lái)源的資金 | |
管理層購(gòu)入是指外部管理者購(gòu)買公司的控股權(quán)。
好處：在當(dāng)前的公司管理不善，需要替換現(xiàn)有管理層時(shí)，外部管理層購(gòu)入能產(chǎn)生特別明顯的效果。高效的管理者能夠迅速承擔(dān)起新的責(zé)任。
不利之處：包括新管理層試圖實(shí)施新的經(jīng)營(yíng)方式時(shí)會(huì)遭到雇員抵制。新管理層可能要把注意力集中在公司的短期獲利能力上，而這可能會(huì)損害公司的長(zhǎng)期發(fā)展。
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