知識點五、股利分配策略
1、決定股利分配的因素
留存盈余和發(fā)放股利的決策通常會受到以下因素的影響
（1）留存供未來使用的需要；
（2）分配利潤的法定要求；
（3）債務(wù)契約中的股利約束；
（4）企業(yè)的財務(wù)杠桿；
（5）企業(yè)的流動性水平；
（6）即將償還債務(wù)的需要；
（7）股利對股東和整體金融市場的信號作用。
2、股利政策分類及特點
實務(wù)中的股利政策有四大類：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩余股利政策。
| 股利政策 | 定義 | 特點 |
| 固定股利政策 | 每年支付固定的或者穩(wěn)定增長的股利。 | 有助于樹立良好公司形象。 為投資者提供可預測的現(xiàn)金流量，降低管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動的機會，并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，盈余下降時也可能導致股利發(fā)放遇到一些困難。 |
| 固定股利支付率政策 | 企業(yè)發(fā)放的每股現(xiàn)金股利除以企業(yè)的每股盈余保持不變。 | 保持盈余、再投資率和股利現(xiàn)金流之間的關(guān)系，但投資者無法預測現(xiàn)金流，無法表明管理層的意圖或者期望，并且如果盈余下降或者出現(xiàn)虧損的時候，這種方法就會出現(xiàn)問題。 |
| 零股利政策 | 所有剩余盈余都留存企業(yè)。 | 成長階段通常會使用這種股利政策，并將其反映在股價的增長中，當成長機會已經(jīng)結(jié)束，并且項目不再有正的現(xiàn)金凈流量時，就要開始積累現(xiàn)金并需要新的股利分配政策。 |
| 剩余股利政策 | 只有在沒有現(xiàn)金凈流量為正的項目的時候才會支付股利。 | 成長階段，不能輕松獲得其他融資來源的企業(yè)比較常見。 |
