21.下列關于資本成本與最優資本結構的說法中，錯誤的是（　）。
　　A、資本資產定價模型是估計企業內部權益資本的模型
　　B、資本結構是權益資本與債務資本的比例
　　C、大多數經理傾向于外部融資而不是內部融資
　　D、對企業來說，分析資本成本是企業作出新的戰略規劃的起點
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核資本結構。大多數經理傾向于內部融資而不是外部融資，選項C的說法錯誤。
　　22.權益投資者希望“利用別人的錢來賺錢”，且可以同時符合股東和債權人期望的現實搭配是（　）。
　　A、高經營風險與高財務風險搭配
　　B、高經營風險與低財務風險搭配
　　C、低經營風險與高財務風險搭配
　　D、低經營風險與低財務風險搭配
　　【正確答案】C
　　【答案解析】本題考核財務風險與經營風險的搭配。權益投資人希望“利用別人的錢來賺錢”，愿意提高負債權益比例，因此可以接受這種風險搭配。對于債權人來說，經營風險低的企業有穩定的經營現金流入，債權人可以為償債提供保障，可以為其提供較多的貸款。因此，低經營風險與高財務風險是一種可以同時符合股東和債權人期望的現實搭配。
　　23.企業在不同發展階段有不同的財務戰略，下列說法不正確的是（　）。
　　A、在初始階段，權益融資是最合適的
　　B、在初始階段，高回報將以資本利得的形式分配給投資者
　　C、在成長階段，最具吸引力的資金來源通常是來自公開發行的股票
　　D、在成熟階段，更多的投資回報來自于資本利得
　　【正確答案】D
　　【答案解析】本題考核不同發展階段的財務戰略。在成熟階段，更多的投資回報來自發放的股利。
　　24.下列屬于債務融資面臨的困境的是（　）。
　　A、無論企業的盈利狀況如何，企業都必須支付利息
　　B、如果企業有股東分配較多的股利，那么企業留存的利潤就較少，進行內部融資的空間相應縮小
　　C、股份容易被惡意收購從而引起控制權的變更
　　D、債務融資方式的成本也比較高
　　【正確答案】A
　　【答案解析】本題考核債務融資面臨的困境。債務融資面臨的困境，債務融資要求企業按照合同進行利息支付，利率一般是固定的，并且利息的支付還有兩個方面的要求：一是利息支付一定優先于股利支付；二是無論企業的盈利狀況如何，企業都必須支付利息。因此，如果企業負擔不起利息時，就將進入技術破產。所以本題答案是A。
　　25.下列公式中，正確的有（　）。
　　A、企業價值＝現金流量/（資本成本－增長率）
　　B、市場增加值＝經濟增加值/（資本成本－增長率）
　　C、市場增加值＝（投資資本回報率－資本成本）×投資資本
　　D、現金流量＝稅后經營利潤－投資資本增加額
　　【正確答案】ABD
　　【答案解析】本題考核市場增加值。市場增加值＝[（投資資本回報率－資本成本）×投資資本]/（資本成本－增長率），所以選項C的說法不正確。

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