基金從業資格考試證券投資基金基礎知識考點第十二章 投資組合管理（資產收益相關性）

　　與資產相關的是一般最后都會形成長期資產，即固定資產或是無形資產，如果是沒有形成長期資產的話，則是作為與收益相關的政府補助。如果是無法區分是與收益相關還是與資產相關的話，則是作為與收益相關的政府補助處理。

　　如果兩種資產的收益受到某些因素的共同影響，那么它們的波動會存在一定的聯系。由于存在一系列同時影響多個資產收益的因素，大多數資產的收益之間都會存在一定的相關性。比如宏觀經濟狀況會對絕大多數公司的業績造成影響，行業政策會對一個行業中的所有公司造成普遍影響，一種革新技術的開發與普及應用會影響一系列相關產業的業績，等等。

　　【例題】各資產收益的相關性()影響組合的預期收益，(　　)影響組合的風險。

　　A.不會，不會

　　B.不會，會

　　C.會，不會

　　D.會，會

　　正確答案：B

　　解析：預期收益率等于各資產收益率以所占份額為權數加權平均的結果，資產的相關性不影響組合的預期收益。但是，相關性會影響到組合的風險，這一點可以通過計算公式看出，也可以從以下的舉例說明中理解。假設一個投資組合有兩種證券組成，二者完全負相關，即它們的波動正好反向同幅度，因此它們的風險可以互相抵消;如果二者完全正相關，則二者波動方向和幅度相同，組合的風險等于二者風險的加總。顯然兩種證券相關性不同，組合的風險不同，即資產收益相關性影響組合的風險。

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