不同類型基金的風(fēng)險(xiǎn)管理是基金從業(yè)科目二《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》的重要考點(diǎn)，特別是股票基金的風(fēng)險(xiǎn)管理、債券基金的風(fēng)險(xiǎn)管理等更是出題重點(diǎn)，在復(fù)習(xí)時(shí)可以重點(diǎn)學(xué)習(xí)這里！本文將結(jié)合歷年考情、考點(diǎn)內(nèi)容、試題練習(xí)、課程輔導(dǎo)等對(duì)該知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行梳理講解，幫助大家更好地復(fù)習(xí)！
不同類型基金的風(fēng)險(xiǎn)管理是基金從業(yè)科目二第14章第3節(jié)的內(nèi)容，通過(guò)近幾年考情分析，這一考點(diǎn)在第14章歷年真題中占比是40%?？忌欢ㄒ攸c(diǎn)學(xué)習(xí)，爭(zhēng)取在考試時(shí)能夠精確判斷，不丟分。
章 | 節(jié) | ?？贾R(shí)點(diǎn) | 近3年出題 | 分值占比 |
第14章投資風(fēng)險(xiǎn)管理 | 第一節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)的類型 | 風(fēng)險(xiǎn)的定義、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) | 2 | 20% |
第二節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量 | 風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VAR）、預(yù)期損失、壓力測(cè)試 | 4 | 40% | |
第三節(jié)不同類型基金的風(fēng)險(xiǎn)管理 | 股票基金的風(fēng)險(xiǎn)管理、債券基金的風(fēng)險(xiǎn)管理、貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)管理、其他類型基金的風(fēng)險(xiǎn)管理 | 4 | 40% |
股票基金提供了一種長(zhǎng)期而高額的增值性，但收益越高風(fēng)險(xiǎn)越大，股票基金面臨較其他類型基金更高的投資風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)管理 | ①通過(guò)分散投資降低個(gè)股投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)； ②設(shè)置個(gè)股最高比例來(lái)控制個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化。 |
常用來(lái)反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) | 標(biāo)準(zhǔn)差、β系數(shù)、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等。 |
債券基金的主要投資風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、可轉(zhuǎn)債的特定風(fēng)險(xiǎn)、債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。
利率風(fēng)險(xiǎn) | 債券的價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)，市場(chǎng)利率下跌時(shí)，債券價(jià)格通常會(huì)上漲；市場(chǎng)利率上升時(shí)，大部分債券價(jià)格則會(huì)下降。 債券基金久期越長(zhǎng)，凈值隨利率的波動(dòng)幅度就越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。通常用久期乘以利率變化來(lái)衡量利率變動(dòng)對(duì)債券基金凈值的影響。 |
信用風(fēng)險(xiǎn) | 指發(fā)行債券的借款人可能因發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)等因素，不能按期支付契約約定的債券利息或償還本金，而使投資者蒙受損失。 |
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) | 持有金融工具的一方無(wú)法以合理的價(jià)位迅速賣出或轉(zhuǎn)換該金融工具而遭受的損失。 |
提前贖回風(fēng)險(xiǎn) | ①對(duì)于含有提前贖回條款的公司債，發(fā)行公司可能在市場(chǎng)利率大幅下降時(shí)行使提前贖回權(quán)在到期日前贖回債券，從而使投資者因提前贖回導(dǎo)致的利息損失和降低再投資回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。 ②提前贖回條款給予發(fā)行人一種保障，使其可以在債券市場(chǎng)利率下降時(shí)贖回債券，以避免高息票利率的損失。 ③對(duì)于證券投資者來(lái)講，實(shí)行提前贖回條款則不利。提前贖回風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)導(dǎo)致再投資風(fēng)險(xiǎn)。 |
再投資風(fēng)險(xiǎn) | 指?jìng)钟姓咴诔钟衅陂g收到的利息收入、到期時(shí)收到的本息、出售時(shí)得到的資本收益等，用于再投資所能實(shí)現(xiàn)的報(bào)酬，可能會(huì)低于當(dāng)初購(gòu)買該債券時(shí)的收益率。再投資風(fēng)險(xiǎn)反映了利率下降對(duì)固定收益證券利息收入再投資收益的影響。 |
可轉(zhuǎn)債的特定風(fēng)險(xiǎn) | 持有者要承擔(dān)股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；利息損失風(fēng)險(xiǎn)；再投資風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。 |
債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn) | 需要建立健全逆回購(gòu)交易質(zhì)押品管理制度。 |
2016年2月1日起施行的《貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)督管理辦法》規(guī)定貨幣市場(chǎng)基金投資組合的平均剩余期限不得超過(guò)120天，平均剩余存續(xù)期不得超過(guò)240天。
反映貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo) | 投資組合平均剩余期限和平均剩余存續(xù)期、融資回購(gòu)比例、浮動(dòng)利率債券投資情況、投資對(duì)象的信用評(píng)級(jí)。 |
貨幣市場(chǎng)基金的估值方法 | ①攤余成本法：即估值對(duì)象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時(shí)的溢價(jià)與折價(jià)，在其剩余期限內(nèi)平均攤銷，每日計(jì)提收益。 ②影子定價(jià)法。 |
混合基金的風(fēng)險(xiǎn)管理 | 混合基金的投資風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票與債券配置的比例 （1）一般而言，偏股型基金、靈活配置型基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但預(yù)期收益率也較高； （2）偏債型基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，預(yù)期收益率也較低； （3）股債平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益則較為適中。 |
指數(shù)基金和ETF的風(fēng)險(xiǎn)管理 | （1）指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)：跟蹤誤差，跟蹤誤差越大，反映其跟蹤標(biāo)的偏離度越大，風(fēng)險(xiǎn)越高。 （2）ETF的風(fēng)險(xiǎn)：申購(gòu)贖回清單出錯(cuò)、基金投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)以及ETF認(rèn)購(gòu)期風(fēng)險(xiǎn)等。 |
避險(xiǎn)策略基金的風(fēng)險(xiǎn)管理 | 通過(guò)恒定比例投資組合保險(xiǎn)技術(shù)（CPPI）實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)，這種技術(shù)的基本思路是將大部分資產(chǎn)（保險(xiǎn)底線）投入固定收益證券，以保證避險(xiǎn)周期到期時(shí)能收回本金；同時(shí)將剩余的小部分資金（安全墊）乘以一個(gè)放大倍數(shù)投入股票市場(chǎng)，以博取股票市場(chǎng)的高收益。 |
跨境投資的風(fēng)險(xiǎn)管理 | （1）跨境投資風(fēng)險(xiǎn)：分為政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、投資研究風(fēng)險(xiǎn)、交易和估值風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)六個(gè)部分 （2）跨境投資風(fēng)險(xiǎn)管理：通過(guò)不同國(guó)家地區(qū)的資產(chǎn)組合配置分散風(fēng)險(xiǎn)；多幣種投資和匯率避險(xiǎn)操作相結(jié)合。 |
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百看不如一練！知識(shí)點(diǎn)學(xué)的差不多了，來(lái)練練題吧，看你掌握的如何了？學(xué)霸君整理了幾道不同類型基金的風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)試題，供大家小試牛刀！
1、下列投資基金品種中預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)皆為最高的是( )。
A. 混合基金
B. 貨幣基金
C. 債券基金
D. 股票基金
參考解析：股票基金是高風(fēng)險(xiǎn)的投資基金品種，相對(duì)于混合基金、債券基金與貨幣基金，股票基金的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)皆為最高。
2、當(dāng)市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，債券的價(jià)格變動(dòng)正確的是（）。
A. 當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，大部分債券的價(jià)格會(huì)下降
B. 當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，大部分債券的價(jià)格會(huì)上升
C. 當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券的價(jià)格通常不會(huì)變
D. 當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券的價(jià)格通常會(huì)下降
參考解析：債券的價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)，市場(chǎng)利率下跌時(shí)，債券價(jià)格通常會(huì)上漲；市場(chǎng)利率上升時(shí)，大部分債券價(jià)格則會(huì)下降。
3、用于反映貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)包括( )。
Ⅰ 融資回購(gòu)比例
Ⅱ 投資組合平均剩余期限
Ⅲ 浮動(dòng)利率債券投資情況
Ⅳ β系數(shù)
A. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B. Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
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