免疫策略：久期和凸性對債券價格波動的風(fēng)險管理具有重要意義，債券基金經(jīng)理可以通過合理運用這兩種工具實現(xiàn)資產(chǎn)組合現(xiàn)金流匹配和資產(chǎn)負債有效管理。如果債券基金經(jīng)理能夠較好地確定持有期，那么就能夠找到所有的久期等于持有期的債券，并選擇凸性最高的那種債券。這類策略稱為免疫策略。
常用的免疫策略：所得免疫、價格免疫、或有免疫。
所得免疫：保證投資者有充足資金滿足預(yù)期現(xiàn)金支付需要。
價格免疫：特定數(shù)量資產(chǎn)的市場價值＞特定數(shù)量負債的市價，衡量標(biāo)準(zhǔn)是凸性。
對于到期日所有本息一筆付清的零息債券，麥考利久期與債券期限的關(guān)系是（）
A、麥考利久期大于債券期限
B、麥考利久期等于債券期限
C、麥考利久期小于債券期限
D、不確定
麥考利久期的計算過程是計算每次支付金額的現(xiàn)值占當(dāng)前債券價格的比率，然后以此比例為權(quán)重，乘以每次支付的期限，得到每次支付的加權(quán)期限，再將每次的加權(quán)期限加總，即得到債券的久期。對于零息債券，其久期等于到期期限（B項正確）；對于附息債券，在債券到期之前的每一次付息都會縮短加權(quán)平均到期時間，因此付息時間的提前或者付息金額的增加都會使債券的久期縮短。
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