第十五章 基金業績評價

現金流時間加權收益

基金在持有區間的收益率需要考慮較為復雜的情況

（1）基金可能包含多個不同證券，每個證券發放紅利或利息的時間都不一樣

（2）基金的投資者在區間內會有申購和贖回，帶來很多資金的進出

因此，需要確認每個時間區間的收益率，才能進一步計算某基金在一段時間內的總體時間加權收益率。

例題1. 股票基金在2013年12月31日，其凈值為1億元，2014年4月15日基金凈值為9500萬元；有投資者在2014年4月15日客戶申購2000萬元，2014年9月1日基金凈值為1.4億元；2014年9月1日，基金分紅1000萬元，2014年12月31日基金份額凈值為1.2億元。計算該基金的時間加權收益率是（）％。

A. 5.6

B. 6.7

C. 7.8

D. 8.9

解：

夏普比率

夏普比率是一種考慮風險調整的基金業績評估方法。夏普比率數值越大，代表單位風險超額回報率越高，基金業績越好。

此比率是用某一時期內投資組合平均超額收益除以這個時期收益的標準差。公式

為： 。即

例題2. 假設當前無風險收益率為5%，基金P的平均收益率為40%，標準差為0.5，則該基金的夏普比率為（）。

A.0.7

B.0.3

C.1.4

D.0.6

例題3. 某投資組合的平均收益率為14%，收益率標準差為21%，β值為1.15，若無風險利率為 6%，則該投資組合的夏普指數為（）。

A.0.07

B.0.13

C.0.21

D.0.38