基金從業(yè)資格考試《私募股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識》章節(jié)知識點匯總第五章 股權(quán)投資基金的投資。基金從業(yè)取證班教材精講，鞏固核心考點>>
1.盡職調(diào)查，又稱審慎性調(diào)查，一般是指投資人在與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，對目標(biāo)企業(yè)的一切與本次投資相關(guān)的事項進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查、資料分析的一系列活動。
2..盡職調(diào)查的目的有三方面：價值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險發(fā)現(xiàn)和投資可行性分析。盡職調(diào)查主要可以分為業(yè)務(wù)、財務(wù)和法律三大部分。操作流程一般包括制訂調(diào)查計劃、調(diào)查及收集資料、起草盡職調(diào)查報告與風(fēng)險控制報告、進(jìn)行內(nèi)部復(fù)核、設(shè)計投資方案等幾個階段。
3.業(yè)務(wù)盡職調(diào)查是整個盡職調(diào)查工作的核心，財務(wù)、法律、資源、資產(chǎn)以及人事方面的盡調(diào)都是圍繞業(yè)務(wù)盡凋展開。業(yè)務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容主要包括6項：業(yè)務(wù)內(nèi)容；歷史沿革；主要股東/實際控制人/團(tuán)隊；行業(yè)因素；客戶、供應(yīng)商和競爭對手；對標(biāo)分析。
4.財務(wù)盡調(diào)重點關(guān)注標(biāo)的企業(yè)的過去財務(wù)業(yè)績情況，重點考察企業(yè)的現(xiàn)金流、盈利及資產(chǎn)事項。現(xiàn)場調(diào)查是財務(wù)盡職調(diào)查不可或缺的環(huán)節(jié)。
5.法律盡調(diào)定位于風(fēng)險發(fā)現(xiàn)，法律盡調(diào)關(guān)注重點問題包括歷史沿革問題、主要股東情況、高級管理人員、債務(wù)及對外擔(dān)保情況、重大合同、訴訟及仲裁、稅收及政府優(yōu)惠政策等。
6.相對估值法是指將企業(yè)的主要財務(wù)指標(biāo)乘以根據(jù)行業(yè)或參照企業(yè)計算的估值乘數(shù)，從而獲得對企業(yè)股權(quán)價值的估值參考結(jié)果，包括市盈率、市現(xiàn)率、市凈率和市售率等多種方法。
7. 相對估值法的三種方法：
市盈率等于企業(yè)股權(quán)價值與凈利潤的比值(每股價格/每股凈利潤)。相應(yīng)的，企業(yè)股權(quán)價值等于企業(yè)凈利潤乘以市盈率。市盈率是中國股權(quán)市場應(yīng)用最為普遍的估值指標(biāo)。
市現(xiàn)率指的是企業(yè)股權(quán)價值與稅息折舊攤銷前收益(EBITDA)的比值，相應(yīng)地，企業(yè)股權(quán)價值等于EBITDA乘以市現(xiàn)率。EBITDA為稅后凈利潤、所得稅、利息費用、折舊和攤銷之和。
市凈率(P/B)也稱市賬率，等于企業(yè)股權(quán)價值與股東權(quán)益賬面價值的比值，或者每股價格除以每股賬面價值。相應(yīng)地，企業(yè)股權(quán)價值等于股東權(quán)益賬面價值乘以市凈率。
8.折現(xiàn)現(xiàn)金流法(DCF)是通過預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流，將企業(yè)價值定義為企業(yè)未來可自由支配現(xiàn)金流折現(xiàn)值的總和，包括紅利模型和自由現(xiàn)金流模型等。用公式表示為：
其中，V為目標(biāo)企業(yè)價值;CFt為預(yù)期內(nèi)第t年的自由現(xiàn)金流，TV為終值;n為預(yù)測期;i為貼現(xiàn)率(也被稱做資本成本，是資產(chǎn)持有者要求的收益率或機(jī)會成本)。
9.成本法包括賬面價值法和重置成本法；清算大致分為破產(chǎn)清算和公司解散清算。
10.估值條款約定股權(quán)投資基金作為投資人投入一定金額的資金可以在目標(biāo)公司中獲得的股權(quán)比例。估值調(diào)整方法是，在投資協(xié)議中約定未來的企業(yè)業(yè)績目標(biāo)，并根據(jù)企業(yè)未來實際業(yè)績與業(yè)績目標(biāo)的偏離情況，相應(yīng)調(diào)整企業(yè)的估值。
11.反攤薄條款又稱反稀釋條款，是一種用來保證股權(quán)投資基金權(quán)益的約定，目的是確保不會因公司以更低的發(fā)行價進(jìn)行新一輪融資而導(dǎo)致投資人的股權(quán)被稀釋從而投資被貶值。
12.董事會席位條款約定目標(biāo)企業(yè)董事會的席位數(shù)量、初始分配方案和后續(xù)調(diào)整規(guī)則，是目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)分配的重要條款。通常，持股達(dá)到某一最低比例的投資人有權(quán)任命若干名董事。
13.保護(hù)性條款實際上賦予了股權(quán)投資基金作為投資人，對一些特定重大事項的一票否決權(quán)。
