第八章利率期貨 [章節重點視頻講解]
第一節利率期貨概述
利率期貨(InterestRateFutures)是指以利率類金融工具為標的物的期貨合約。
一、利率與利率期貨
1.利率與基準利率的概念：利率表示一定時期內利息與本金的比率，通常用百分比表示。基準利率是金融市場上具有普遍參照作用和主導作用的基礎利率，其他利率水平或金融資產價格均可根據基準利率水平來確定。人民幣基準利率是指中國人民銀行發布的商業銀行和其他金融機構的系列存貸款的指導性利率;美元基準利率是指美國聯邦儲備委員會(FederalReserveBoard)發布的聯邦基金利率。
2.與利率期貨有關的金融工具：
(1)歐洲美元(Eurodollar)：美國境外金融機構的美元存款和美元貸款，歐洲美元不受美國政府監管，不須提供存款準備，不受資本流動限制;
(2)歐元銀行間拆放利率(EuroInterbankOfferedRate,Euribor)：在歐元區資信較高的銀行間歐元資金的拆放利率，自1999年1月開始使用，有1周、2周、3周、1~12個月等各種不同期限的利率，是歐洲市場歐元短期利率的風向標，發布時間為歐洲中部時間上午11點，以365日為1年計息期;
(3)美國國債(U.S.TreasurySecurities)：分為短期國債(T-Bills)、中期國債(T-Notes)和長期國債(T-Bonds)三類，美國短期國債是指償還期限不超過1年的國債，美國中期國債是指償還期限在1~10年之間的國債，美國長期國債是指償還期限在10年以上的國債;短期國債常采用貼現方式發行，到期按照面值進行兌付，中長期國債通常是附有息票的付息國債，付息國債的付息方式是在債券期滿之前，按照票面利率每半年(或每年、每季度)付息一次，最后一筆利息在期滿之日與本金一起償付。
3.利率期貨的分類：分為短期利率期貨和中長期利率期貨兩類：
二、利率期貨價格波動的影響因素
利率期貨價格和市場利率呈反方向變動，如果市場利率上市，利率期貨價格將會下跌;
如果市場利率下降，利率期貨價格將會上漲。影響市場利率以及利率期貨價格的主要因素：
1.政策因素：
(1)財政政策。擴張性的財政政策，通過財政分配活動來增加和刺激社會的總需求，造成對資金需求的增加，市場利率將上升;緊縮性的財政政策，通過財政分配活動來減少和抑制社會的總需求，會造成對資金需求的減少，市場利率將下降;
(2)貨幣政策。
擴張性的貨幣政策是通過提高貨幣供應增長速度來刺激總需求，在這種政策下，較容易取得信貸，市場利率會下降;緊縮性的貨幣政策是通過削減貨幣供應的增長率來降低總需求水平，在這種政策下，較難取得信貸，市場利率會上升;
(3)匯率政策。一國政府通過利用本國貨幣匯率的升降來控制進出口及資本流動以達到國際收支均衡的目的，匯率將通過影響國內物價水平、影響短期資本流動而間接地對利率產生影響。
