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期權和期權交易

(一)期權及其基本要素

期權，也稱選擇權，是指期權的買方有權在約定的期限內，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數量某種特定商品或金融指標的權利。

期權基本要素，是指期權含義中所涉及的最基本的因素。

第一，期權的價格。期權價格又稱為權利金、期權費、保險費，是期權買方為獲得按約定價格購買或出售標的資產的權利而支付給賣方的費用。

第二，標的資產，又稱為標的物，也是期權合約的標的，是期權合約中約定的、買方行使權利時所購買或出售的資產。

第三，行權方向，行權方向，是指期權買方行權時的操作方向。行權方向有買入和賣出兩種，行權方向由期權類型為看漲期權還是看跌期權決定。

第四，行權方式，也稱執行方式，是指期權合約規定的期權多頭可以執行期權的時間，有到期日才可以執行的期權和在期權有效期內的任何時間都可以執行的期權，行權方式由期權類型為美式期權還是歐式期權決定。

第五，執行價格，又稱為履約價格、行權價格，是期權合約中約定的、買方行使權利時購買或出售標的資產的價格。

第六，期權到期日和期權到期。

期權到期日，是指期權買方可以執行期權的最后日期。

美式期權的買方在期權到期日和到期日之前的任何交易日都可以行權，歐式期權的買方只能在到期日行權。

期權到期，是指期權買方能夠行使權利的最后時間。

(二)期權交易和建倉及頭寸了結

1.期權交易

期權交易的對象是期權合約，買方支付期權費獲得期權。在規定的行權期限內，買方可以行使權利買進或賣出標的資產。買方有權執行期權，也可放棄行權，因此期權也稱為選擇權。賣方獲得期權費后便擁有了相應義務，當買方選擇行權時，賣方必須履約。如果在到期日之后買方沒有行權，則期權作廢。

如果是交易所期權，在期權最后交易日收盤之前，買賣雙方也可以將期權對沖平倉。

2.建倉和頭寸了結

交易所期權交易采用雙向交易方式，既可以開倉買入，也可以開倉賣出;同樣也可以將期權持倉對沖平倉。

(1)建倉方向和頭寸類型。

①開倉買入期權。開倉買入期權通常稱為建立期權多頭頭寸，可以開倉買入看漲期權，也可以開倉買入看跌期權。交易者為期權多頭，建倉頭寸分別為看漲期權多頭頭寸和看跌期權多頭頭寸。

②開倉賣出期權。開倉賣出期權通常稱為建立期權空頭頭寸，可以開倉賣出看漲期權，也可以開倉賣出看跌期權。

交易者為期權空頭，建倉頭寸分別為看漲期權空頭頭寸和看跌期權空頭頭寸。

(2)了結期權頭寸的方式。

期權多頭和空頭了結頭寸的方式不同。期權多頭可以通過對沖平倉、行權等方式將期權頭寸了結，也可以持有期權至合約到期;當期權多頭行權時，空頭必須履約;如果多頭沒有行權，則空頭也可以通過對沖平倉了結頭寸，或持有期權至合約到期。