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知識點一、遠期利率協議

(一)什么是遠期利率協議

遠期利率協議(FRA)是遠期合約的一種，是指買賣雙方同意從未來某一時刻開始的某一特定期限內按照協議借貸一定數額以特定貨幣表示的名義本金的協議。

1x4遠期利率，表示1個月之后開始的期限為3個月的遠期利率;

3x6遠期利率，表示3個月之后開始的期限為3個月的遠期利率。

遠期利率協議的買方是名義借款人，目的主要是規避利率上升的風險。

遠期利率協議的賣方是名義貸款人，目的主要是規避利率下降的風險。

“名義”，是因為借貸雙方不必交換本金，只是在結算日根據協議利率和參照利率之間的差額及名義本金額，由交易一方付給另一方結算金。

在遠期利率協議下，如果參照利率超過合同的協議利率，那么賣方就要支付給買方一筆結算金，以補償買方在實際借款中因利率上升而造成的損失;

反之，則由買方支付給賣方一筆結算金。

(二)案例分析

知識點二、利率期權

(一)什么是利率期權

利率期權是指以利率類金融工具為期權標的物的期權合約。

目前，場外利率期權交易主要通過交易雙方簽訂主協議的方式來確認雙方的權利和義務。場外利率期權交易中，在國際市場使用最多、影響最大的是ISDA主協議。ISDA主協議適用的場外利率期權產品包括利率上限期權、利率下限期權、利率雙限期權及其組合產品。

場外利率期權交易的價格一般由交易雙方協議確定。

(二)利率上限期權

1.什么是利率上限期權

利率上限期權又稱“利率封頂”，通常與利率互換組合，期權的買方支付權利金，與期權的賣方達成一個協議，該協議中指定某一種市場參考利率，同時確定一個利率上限水平。在規定的期限內，如果市場參考利率高于協定的利率上限水平，賣方向買方支付市場利率高于利率上限的差額部分;如果市場參考利率低于或等于協定的利率上限水平，則賣方無須承擔任何支付義務。

2.案例分析

(三)利率下限期權

1.什么是利率下限期權

利率下限期權又稱“利率封底”，與利率上限期權相反，期權買方在市場參考利率低于下限利率時可取得低于下限利率的差額。利用利率下限期權可以防范利率下降的風險。

如果市場利率下降，浮動利率投資的利息收入會減少，固定利率債務的利息負擔會相對加重，企業面臨債務負擔相對加重的風險。通過買人利率下限期權，固定利率負債方或者浮動利率投資者可以獲得市場利率與協定利率的差額作為補償。

2.案例分析

知識點三、利率互換

(一)什么是利率互換

利率互換，是指交易雙方約定在未來一定期限內，根據同種貨幣的名義本金交換現金流，其中一方的現金流按事先確定的某一浮動利率計算，另一方的現金流則按固定利率計算。利率互換的常見期限有1年、2年、3年、4年、5年、7年與10年，30年和50年的互換也時有發生。