期貨從業資格考試《期貨基礎知識》第四章（套期保值）第三節內容：基差與套期保值效果。學霸君為大家制作了思維導圖，方便理解。
一、思維導圖

本節內容主要主要介紹了基差與套期保值效果。

二、考點提煉

本節主要內容是套期保值的概念與原理。自學效率低?進度慢?跟著王佳榮老師學習：免費試聽期貨從業各科約20%視頻課程>>

1、基差是某一特定商品于某一特定的時間和地點的現貨價格與期貨價格之差。它的計算方法是現貨價格減去期貨價格。若現貨價格低于期貨價格，基差為負值；現貨價格高于期貨價格，基差為正值。

2、基差=現貨價格-期貨價格。基差有時為正（此時稱為反向市場），有時為負（此時稱為正向市場）

3、賣出套期保值（基差走強）舉例：5月初某糖廠與飲料廠簽訂銷售合同，約定將在8月初銷售l00噸白糖，價格按交易時的市價計算。目前，白糖現貨價格為5 500元/噸。該糖廠擔心未來糖價會下跌，于是賣出10手(每手10噸)9月份白糖期貨合約，成交價格為5 800元/噸。至8月初交易時，現貨價跌至每噸5 000元/噸，與此同時，期貨價格跌至5 200元/噸。該糖廠按照現貨價格出售100噸白糖，同時按照期貨價格將9月份白糖期貨合約對沖平倉。

在該案例中，由于現貨價格下跌幅度小于期貨價格下跌幅度，基差走強l00元/噸。期貨市場盈利600元/噸，現貨市場虧損500元/噸，兩者相抵后存在凈盈利l00元/噸。通過套期保值，該糖廠白糖的實際售價相當于是：現貨市場實際銷售價格+期貨市場每噸盈利=5 000+600=5 600元。該價格要比5月初的5 500元/噸的現貨價格高100元/噸，而這l00元/噸正是基差走強的變化值。這表明，進行賣出套期保值，如果基差走強，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利l00元/噸，它可以使套期保值者獲得一個更為理想的價格。

4、買入套期保值案例(基差走弱）舉例：3月初，某輪胎企業為了防止天然橡膠原料價格進一步上漲，買入7月份天然橡膠期貨合約l00手(每手l0噸)，成交價格為24 000元/噸，對其未來生產所需要的l 000噸天然橡膠進行套期保值。當時現貨市場天然橡膠價格為23 000元/噸。之后天然橡膠價格未漲反跌，至6月初，天然橡膠現貨價格跌至20 000元/噸。該企業按此價格購入天然橡膠現貨l 000噸，與此同時，將天然橡膠期貨合約對沖平倉，成交價格為21 200元/噸。

在該案例中，由于現貨價格下跌幅度大于期貨價格下跌幅度，基差走弱200元/噸。期貨市場虧損2 800元/噸，現貨市場盈利3 000元/噸，兩者相抵后存在凈盈利200元/噸。通過套期保值，該輪胎企業的天然橡膠的實際購人價相當于是：現貨市場實際采購價格+期貨市場每噸虧損=20 000+2 800=22 800(元/噸)。該價格要比3月初的23 000元/噸的現貨價格低200元/噸，而這200元/噸正是基差走弱的變化值。這表明，進行買入套期保值，如果基差走弱，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利，它將使套期保值者獲得的價格比其預期價格還要更理想。

三、習題練習

1、賣出套期保值時，基差不變，則套期保值的效果為()。

A. 完全套期保值，兩個市場盈虧不完全相抵

B. 完全套期保值，兩個市場盈虧剛好完全相抵

C. 不完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利

D. 不完全套期保值，兩個市場盈虧相抵后存在凈虧損

2、在期貨市場中進行賣出套期保值，如果基差走強，使保值者出現()。

A. 凈虧損

B. 凈盈利

C. 盈虧平衡

D. 視情況而定