期貨從業資格期貨投資分析精選試題
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1、( )是在持有某種資產的同時，購進以該資產為標的的看跌期權。
A. 備兌看漲期權策略
B. 保護性看跌期權策略
C. 保護性看漲期權策略
D. 拋補式看漲期權策略
參考答案：B
參考解析：保護性看跌期權策略是在持有某種資產的同時，購進以該資產為標的的看跌期權，從而在一定期限內保障資產的價值不會低于某一限定值，而市場價格上升時，組合價值則隨之上升。
2、對于任一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應可交割國債的轉換因子，其基差B為( )。
A. B=(F·C)-P
B. B=(P·C)-F
C. B=P-F
D. B=P-(F·C)
參考答案：D
參考解析：國債期貨的基差，指的是經過轉換因子調整之后期貨價格與現貨價格之間的差額。對于任一只可交割券，其基差為：B=P-(F·C)。其中，B代表國債價格與期貨價格的基差;P代表面值為100元國債的即期價格;F代表面值為100元國債期貨的價格;C代表對應可交割國債的轉換因子。
3、賣出基差交易與買入基差交易相比，賣出基差交易風險更_________，獲利更_________。( )
A. 大;困難
B. 大;容易
C. 小;容易
D. 小;困難
參考答案：C
參考解析：賣出基差交易與買入基差交易方向相反，由于基差收斂的特征，賣出基差交易風險顯得更低些，又由于買入國債期貨相當于賣出了國債期貨的交割選擇權，賣出虛值的隱含期權也使得賣出基差交易更易獲利。
4、下列說法中正確的是( )。
A. 非可交割債券套保的基差風險比可交割券套保的基差風險更小
B. 央票能有效對沖利率風險
C. 利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差
D. 對于不是最便宜可交割券的債券進行套保不會有基差風險
參考答案：C
參考解析：A項，由于期限不匹配、利差變化等影響，非可交割債券套保的基差風險比可交割券套保的基差風險更大;B項，央票一般到期都較短，因此久期較低，利率風險主要集中于期限結構的短端，由于期限結構的不匹配以及較短期限的利率波動和中長期的利率波動并不總一致，導致對沖效果不理想，不能有效對沖利率風險;D項，對于不是最便宜可交割券的債券進行套保會有基差風險，主要因為這些券可能不會用于交割，所以基差不會在交割日收斂于0，而是收斂于某個正值，這個值就是這些債券在交割日比最便宜的可交割債券高出的部分。
5、套期保值的效果取決于( )。
A. 基差的變動
B. 國債期貨的標的利率與市場利率的相關性
C. 期貨合約的選取
D. 被套期保值債券的價格
參考答案：A
參考解析：套期保值的效果取決于被套保債券的價格和期貨合約價格之間的相互關系，即取決于基差的變動，由此產生的風險稱為基差風險。
