證券估價(jià)是指計(jì)算并確定證券發(fā)行價(jià)格或購買價(jià)格的理財(cái)活動，在財(cái)務(wù)管理課程學(xué)習(xí)中是一個(gè)重要的計(jì)算問題。
在學(xué)習(xí)中，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：
　　1、證券估價(jià)既包括債券的估價(jià)，也包括股票的估價(jià)。這是因?yàn)樗鼈兌际怯袃r(jià)證券，都是企業(yè)籌資和投資的重要方式，其價(jià)格決定因素是相同的。
　　2、證券估價(jià)既包括作為籌資者進(jìn)行的證券發(fā)行價(jià)格的確認(rèn)問題，也包括作為投資者進(jìn)行的證券購買價(jià)格的確認(rèn)問題。這是因?yàn)樽C券的價(jià)格只有買賣雙方所認(rèn)可，交易行為才能完成。因此，證券估價(jià)是同一問題的兩個(gè)不同方面：對籌資者來說是證券發(fā)行價(jià)格的確認(rèn)，而對投資者來說則是證券購買價(jià)格的確認(rèn)。
　　3、證券的價(jià)格取決于證券持有期間的現(xiàn)金收入情況，具體講取決于證券持有期間的利息收入、股利收入及證券轉(zhuǎn)讓收回的貨幣收入。證券的價(jià)格與證券持有期間的上述現(xiàn)金收入同方向變動，并受該期間社會平均收益水平的制約。因此，證券估價(jià)首先就要估計(jì)持有期間和現(xiàn)金流量的分布，然后采用貼現(xiàn)的辦法計(jì)算證券的價(jià)格。
　　4、根據(jù)證券持有期間現(xiàn)金流量的分布情況，可分別采用年金現(xiàn)值或復(fù)利現(xiàn)值的方法計(jì)算。具體講，由于債券持有期間的現(xiàn)金收入表現(xiàn)為每期相等金額的利息收入和到期收回的本金，因此，對利息收入可按照年金現(xiàn)值計(jì)算，而對本金則可按照復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算，兩者之和即為債券的價(jià)格(即債券的發(fā)行價(jià)格或購買價(jià)格)；而股票持有期間的現(xiàn)金收入利表現(xiàn)為每期相等金額或不等金額的股息收入(這取決于公司采用何種股利政策)和轉(zhuǎn)讓股票時(shí)收回的投資金，因此，對股利收入可按照年金現(xiàn)值計(jì)算或按照復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算，而對收回的投資則按照復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算，兩者之和即為股票的價(jià)格(即股票的發(fā)行價(jià)格或購買價(jià)格)。
　　5、在將證券持有期間現(xiàn)金流量貼現(xiàn)計(jì)算過程中，應(yīng)把決策時(shí)的實(shí)際社會平均收益率(一般表現(xiàn)為銀行利率)作為貼現(xiàn)率計(jì)算證券的現(xiàn)值。
　　6、證券投資的決策規(guī)則是：投資時(shí)，證券的交易價(jià)格應(yīng)等于或低于證券的價(jià)格；發(fā)行時(shí)，證券的交易價(jià)格應(yīng)等于或高于證券的價(jià)格。
　　例1、某公司于2000年1月1日申請于2000年3月1日發(fā)行面值1000元、券面利率10％、期限5年的債券，計(jì)劃發(fā)行總額為10000萬元。2000年3月1日該公司獲準(zhǔn)發(fā)行債券，此時(shí)市場融資利率己升至12％。則該公司計(jì)算該債券發(fā)行價(jià)格如下：
　　持有期間每張債券利息支出為100元
　　每張債券到期支付本金為1000元
　　則債券發(fā)行價(jià)格=100×（P/A,12％,5）＋1000×(P/F,12％,5)
=100×3.6048＋1000×0.5674
=927.88元
　　例2、A公司計(jì)劃在二級市場上購買D公司發(fā)行的股票，以實(shí)現(xiàn)多元化投資的目的。D公司1999年每股發(fā)放股利1.5元，根據(jù)以往年份股利分配的情況及經(jīng)營潛力看，該公司將能保持每年5％的股利平均增長。A公司2000年8月1日每股普通股的市場價(jià)格為37.5元，D公司認(rèn)為投資A公司必須獲得股東大會要求的不低于8％的收益率，否則不進(jìn)行該項(xiàng)投資。則A公司計(jì)算D公司股票購買價(jià)格如下：
股票購買價(jià)格=1.5×(1＋5％)/(8％－4％)=39.375元
　　由于購買價(jià)格(39.375元)高于市場價(jià)格(37.5元)，說明D公司股票的實(shí)際收益率高于A公司要求的收益率(8％)，因而該項(xiàng)投資符合要求將被采納