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會計師中級考試財務(wù)管理重點習(xí)題解析

來源：233網(wǎng)校 2006年8月23日

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一、計算分析題
1、某企業(yè)準備投資開發(fā)甲新產(chǎn)品，現(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測，A、B兩個方案的預(yù)期收益率如下表所未：
市場狀況
概率預(yù)期年收益率（%）
A方案B方案
繁榮0.303040
一般0.501515
衰退0.20-5-15
要求：
（1）計算A、B兩個方案預(yù)期收益率的期望值；
（2）計算A、B兩個方案預(yù)期收益的標準離差；
（3）計算A、B兩個方案預(yù)期收益率的標準離差率；
（4）假設(shè)無風(fēng)險收益率為百分之八，與甲新產(chǎn)品風(fēng)險基本相同的乙產(chǎn)品的投資收益率為26%，標準離差率為90%.計算A、B方案的風(fēng)險收益率與預(yù)期收益率.
（5）假設(shè)企業(yè)資金不足，可向銀行借入短期借款，銀行短期借款利率為10%，每年按360天計算.
4、某公司正在著手編制下年度的財務(wù)計劃.有關(guān)資料如下：
（1）該公司長期銀行借貸利率目前是8%，明年預(yù)計將下降為7%.
（2）該公司債券面值為1元，票面利率為9%，期限為5年，每年支付利息，到期歸還面值，當前市價為1.1元.如果該公司按當前市價發(fā)行新債券，預(yù)計發(fā)行費用為市價的3%.
（3）該公司普通股面值為1元，當前每股市價為6元，本年月日度派發(fā)現(xiàn)金股價0.4元/股，預(yù)計年股利增長率為5%，并每年保持20%的股利支付率水平.
該公司普通股的B值為一點二，當前國債的收益率為6%，股票市場普通股平均收益率為12%.
（4）該公司本年的資本結(jié)構(gòu)為：
銀行借款200萬元
長期債券400萬元
普通股600萬元
留存收益300萬元
該公司所得稅率為30%.
要求：（1）計算下年度銀行借款的資金成本.
（2）計算下年度公司債券的資金成本.
（3）分別使用股利增長模型和資本資產(chǎn)定價模型計算下年度內(nèi)部股權(quán)資金成本，并以這兩種結(jié)果的簡單平均值為內(nèi)部股權(quán)資金成本.
（4）如果該公司下一年度不增加外部融資規(guī)模，僅靠內(nèi)部融資歷.試計算其加權(quán)平均的資金成本.
5、某公司年息稅前利潤為500萬元，全部資金上普通股組成，股票帳面價值2000萬元，所得稅率為40%.該公司認為目前的資金結(jié)構(gòu)不夠合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法給予以調(diào)整.經(jīng)過調(diào)查，目前的債務(wù)利率和權(quán)益資金的成本情況如下表所未：
債券的主市場價值（萬元）債務(wù)利率股票B系數(shù)無風(fēng)險報酬率平均風(fēng)險股票的必要報酬率
0
2
4
6
8
10-
10%
10%
12%
14%
16%1.2
1.25
`1.3
1.35
1.55
2.2.110%
10%
10%
10%
10%
10%14%
14%
14%
14%
14%
14%
要求：利用公司價值分析法確定該公司最佳的資金結(jié)構(gòu).

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責編：xiaona

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