6、（1）組合報酬率=10%×18%×20%=11.6%
（2）A證券的標準=0.12；
B證券的標準差=0.2
相關系數=0.0048÷0.12×0.2=0.2
投資組合的標準差=10.76%
（3）A、B的相關系數是0.5時，投資組合報酬率=10%×80%+18%×20%=11.6%；投資組合的標準差=11.29%
（4）A、B的相關系數是1時，投資組合報酬率=10%×80%+18%×20%=11.6%，投資組合的標準差=12.11%
（5）以上結果說明，相關系數的大小對投資組合的報酬沒有影響，但對投資組合的標準差及其風險有較大的影響，相關性系數越大，投資組合的標準差越大，組合的風險越大.
11、（1）A股票上年每股股利4500×20%/6000=0.15（元/股）.
（2）計算A、B股票內在價值.
A公司股票內在價值=0.15（1+6%）/（8%-6%）=7.95
B公司股票內在價值=0.6/8%=7.50（元）
甲企業應購買A公司股票.
（3）A股票的投資報酬率=20%.
12、（1）A公司債券的發行價格=100×8%×（P/A，10%，10）+100×（P/S，10%，10）
=8×6.1446+100×0.3855=87.71
A公司債券的資本成本=100×8%（1-30%）/87.71×（1-3%）=6.58%
（2）A公司債券到期收益率=100×8%+（100-87.71）÷10/（100+87.71）÷2=9.83%
（3）A公司債券內在價值=100×8%×（P/A，12%，10）+100×（P/S，12%，10）
=8×5.6502+100×0.322=77.4（元）
B公司股票內在價值=0.9×（1+6%）/（12%-6%）=15.9（元）
C公司股票價值=1.5/12%=12.5（元）
A公司債券發行價格為87.71元，高于期投資價值77.4元，故不值得投資.
B公司股票現行市價為14元，低于期投資價值15.9元，故值得投資.
C公司股票現行市價13元，高于期投資價值12.50元，故不值得投資.
所以，東方公司應投資購買C股票.
項目信用條件（N/60）
年賒銷額
變動成本
信用成本前收益
平均收帳期
應收帳款平均余額
機會成本
收帳費用
壞帳損失
信用成本后收益
維持賒銷所需資金5500
3850
1650
60
961．67
641．67
64．17
80
2200
1285．83
20、（1）2005年凈利潤=（400-260-54-6-18+8）（1-30%）=49萬元
主營業務凈利率=49/400=12.25%；
總資產周轉率=400/（307+242）/2=1.46；
平均資產負債率=（74+134）/2÷（242+307）/2=37.89%；
權益乘數1/（1-37.89%）=1.61
2005年凈資產收益率=12.25%×1.46×1.61=28.8%.
（2）2004年凈資產收益率=11%×1.5×1.4=23.1%
主營業務凈利北變動對凈資產收益率的影響=（12.25%-11%）×1.5×1.4=2.625%
總資產周轉率變動凈資產收益率的影響=12.25%（1.46-1.5）×1.4=-0.686%
權益乘數變動對凈資產收益率的影響=12.25%×1.5×（1.61-1.4）=3.86%
21、（1）2005年流動比率=450/218=2.06
速動比率=（450-170）/218=1.28
產權比率=590/720=0.82
產權比率=590/1310=45%
權益乘數=1/（1-45%）=1.82.
（2）2005年應收帳款周轉率=1500/（135+150）/2=10.53次.
流動資產周轉率=1500/（1225+1310）/2=1.18次.
總資產周轉率=1500/（425+450）/2=3.34次.
（3）凈資產收益率=1500×20%/（715+720）/2=41.81%
資本積累率=（720-715）/715=0.7%
總資產增長率=（1310-1225）/1225=6.94%
五、綜合題
1、（1）項目計算=7年
固定資產原值=200萬元
固定資產年折舊=38.4萬元；
無形資年年攤銷額=5萬元
投產第一年流動資金投資額=60-40=20萬元
投產第二年流動資金投資額=90-30=60萬元
投產第三年流動資金投資額=60-20=40萬元
流動資金投資合計=40+20=60萬元
（2）原始投資=200+25+60=285萬元；
經營斯年年NCF=（210-80-38.4-5）×（1-33%）+38.4+5=101.422萬元；
終結點回收額=8+68=86萬元；
（3）、該項目的凈現值=101.422×（4.8684－1.7355）+68×0.5132-（200+25+20×0.8264+40×0.7513）＝81.06萬元
（4）該項目的凈現值率＝81.06／（200＋25＋20×0.8264＋40×0.7513）＝0.2985
該項目獲利指數＝1＋0.2985＝1.2985