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2008年會計職稱考試《中級財務成本管理》內部資料(第三章)

來源:233網校 2008年2月12日

第三章 資金時間價值與證券評價

【重點、難點解析】

一、關于時間價值

資金時間價值是指一定量資金在不同時點上的價值量差額。它相當于沒有風險也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率,是利潤平均化規律發生作用的結果。

1)從本質來看,時間價值是資金循環和周轉中產生的增值,是勞動的產物;

2)隨時間的推移時間價值呈幾何級數增長,因而采取復利計算方式;如果沒有明確要求,無論計算終值還是現值均采用復利。

3)從量的規定性看,時間價值是指沒有風險沒有通貨膨脹時的社會平均投資利潤率,在數值上與純粹利率相同。

4)政府債券的利率包括通貨膨脹補償率,只要在通貨膨脹率很低(低至忽略不計)情況下,短期政府債券利率可代表時間價值。

5)不同時間點貨幣價值不同,所以在財務決策中不宜將不同時間點的貨幣進行比較,通常T>1年貼現后比較;T≤1年,早收晚付。

【例1】如果通貨膨脹率很低,( )可以用來表示時間價值。

A.企業債券利率 B.金融債券利率 C.短期國債利率 D.長期國債利率

【答案】C

二、時間價值的計算及其逆運算

1.根據利息計算方式不同,由可分單利與復利。

單利(復利)的終值與現值互為逆運算,互為逆運算的指標其系數互為倒數關系。

【例2】某人以100萬元投資一項目,3年期,利率為10%,終值為多少?

【答案】F=100(1+10%)3=133.1(萬元)

如果該投資者預備3年后購置價值133.1萬元的房產,收益率為10%,今天應投資多少?

答案: P=133.1/1.3310=133.1×0.9091=100(萬元)

解析:根據給出的條件分析,前者系求復利終值;后者系求復利終值。

2.普通年金的終值與現值

(1)年金終值與償債基金互為逆運算,其系數互為倒數。

(2)普通年金的現值與投資回收額互為逆運算,其系數互為倒數。

【例3】假設以10%的年利率向銀行借款30000元投資某項目,如果期限10年,每年至少應收回( )元

A.6000 B.3000 C.5374 D.4882

【答案】D

【解析】年投資回收額=30000/6.1446=4882

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