第四章項(xiàng)目投資
這章在財(cái)務(wù)管理考試中，占有舉足輕重的地位，向來(lái)乃兵家必爭(zhēng)之地。決定著整個(gè)財(cái)管考試，過(guò)與不過(guò)的命運(yùn)，好比上甘嶺戰(zhàn)役，是一塊敵我都要布置重兵的陣地。下面我將打開(kāi)這張地圖，帶領(lǐng)大家看看該如何布局。

顧名思義，項(xiàng)目投資強(qiáng)調(diào)以特定項(xiàng)目為對(duì)象，直接與新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目有關(guān)的長(zhǎng)期投資行為。從定義我們就能發(fā)現(xiàn)與證券投資的區(qū)別，證券投資都是間接。舉個(gè)例子吧，很多股民買(mǎi)中石油股票被套，間接投資石油行業(yè)，而假如直接在渤海灣修建鉆井平臺(tái)設(shè)備，就是直接投資，那就不是虧損而是暴利呀。這章也就可以說(shuō)是研究直接投資或更新改造。明白概念恭喜你，你離學(xué)好這章就近了一大步，我遇到過(guò)很多學(xué)員，學(xué)了很久都覺(jué)得財(cái)管很不實(shí)用很不好學(xué)，就是因?yàn)闆](méi)有理解概念。
項(xiàng)目投“資”。“資”就是資金，沒(méi)錢(qián)投個(gè)屁啊，因此下面就引出第一塊重點(diǎn)“現(xiàn)金流量”

（1）項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成:
項(xiàng)目計(jì)算期=建設(shè)期+運(yùn)營(yíng)期
舉個(gè)例子：長(zhǎng)江電力，準(zhǔn)備投資三峽水利發(fā)電機(jī)組，首先要做什么呢，3年的時(shí)間讓當(dāng)?shù)匕傩瞻徇w、機(jī)組的建設(shè)、無(wú)形資產(chǎn)的投資。這就是建設(shè)期。一個(gè)機(jī)組的使用壽命15年，這就是運(yùn)營(yíng)期。都是很簡(jiǎn)單的東西，比玩CS還要容易。
（2）項(xiàng)目投資的類(lèi)型:
單純固定資產(chǎn)投資、完整工業(yè)投資、固定資產(chǎn)更新改造。

①單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量
建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額
運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量
=該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn)+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值
運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量-該年因使用該固定資產(chǎn)新增的所得稅

②完整工業(yè)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量
建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量=-該年原始投資額
運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量
=該年息稅前利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷(xiāo)+該年回收額-該年維持運(yùn)營(yíng)投資
運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=該年息稅前利潤(rùn)×（１-所得稅率）+該年折舊+該年攤銷(xiāo)+該年回收額-該年維持運(yùn)營(yíng)投資=該年自由現(xiàn)金流量

③更新改造投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量
建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量=-（該年發(fā)生的新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入）
建設(shè)期末的凈現(xiàn)金流量=因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而遞減的所得稅稅額
如果建設(shè)期為零：
運(yùn)營(yíng)期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造而增加的息稅前利潤(rùn)×（１-所得稅率）+該年因更新改造而增加的折舊+因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而遞減的所得稅稅額
運(yùn)營(yíng)期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造而增加的息稅前利潤(rùn)×（１-所得稅率）+該年因更新改造而增加的折舊+該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值差額
對(duì)于以上3類(lèi)的投資，學(xué)員一看頭就大了，這么復(fù)雜呀，其實(shí)很簡(jiǎn)單！我?guī)Т蠹曳治鰩讉€(gè)。
都列式出來(lái)就是為了讓大家比較。看他們的區(qū)別。

分析①舉例：
我們經(jīng)常聽(tīng)到人說(shuō)這個(gè)女孩真單純，說(shuō)明她沒(méi)有其他閑七雜八的想法，單純固定資產(chǎn)也一樣，就是沒(méi)有其他投資唄，所以建設(shè)期凈現(xiàn)金流量當(dāng)然就只有固定資產(chǎn)投資額，投資是支出，加“負(fù)”號(hào)。運(yùn)營(yíng)期分為所得稅前和所得稅后兩種情況。投資不是為了肉包子打狗，而是為了回報(bào)，新增的息稅前利潤(rùn)是主要的現(xiàn)金流入吧。由于折舊在計(jì)算息稅前利潤(rùn)時(shí)被扣除了，而他屬于非付現(xiàn)成本，加回來(lái)。運(yùn)營(yíng)期結(jié)束殘值回收也是流入呀，雖然少，蒼蠅腦袋也是肉加上。再看運(yùn)營(yíng)期所得稅后凈現(xiàn)金流量，就是考慮所得稅唄，該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn)×（１－T）其他同稅前。
給學(xué)員留點(diǎn)作業(yè)②、③自己分析一下，告訴你方法，先和①比較一下，然后再分析。只有自己分析出來(lái)的東西，才具有威懾力，就像核武器，只有自己研發(fā)，其他國(guó)家不會(huì)給你提供技術(shù)，頂多高價(jià)賣(mài)你2顆，用完了呢？所以一定要擁有自己的核武器